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        元旦后，黑色系期貨延續(xù)弱勢(shì)回調(diào)走勢(shì)，螺紋鋼價(jià)格持續(xù)逼近電爐谷電生產(chǎn)成本，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)補(bǔ)跌。一方面，國(guó)內(nèi)進(jìn)入政策空窗期，宏觀交易權(quán)重降低，交投重心回歸產(chǎn)業(yè)基本面邏輯;另一方面，碳元素供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期拖累黑色系估值，廢鋼價(jià)格下移導(dǎo)致電爐成本走低，疊加短期內(nèi)鐵礦石發(fā)運(yùn)量、到港量大幅增加及年底國(guó)內(nèi)鋼企常規(guī)檢修增加使得礦價(jià)持續(xù)承壓，普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)跌破 100 美元 / 噸。

        展望后市，隨著主流礦山進(jìn)入季節(jié)性淡季，當(dāng)前鐵礦石發(fā)運(yùn)量已經(jīng)開始環(huán)比顯著回落，到港量有回落預(yù)期，供給端支撐作用將增強(qiáng);前期年檢鋼企陸續(xù)復(fù)產(chǎn)且建筑鋼材庫(kù)存結(jié)構(gòu)較為健康，鐵水存在邊際回升預(yù)期。預(yù)計(jì)后期鐵礦石供需兩端均存在改善預(yù)期，疊加宏觀方面貨幣政策有望落地，2025 年第 1 季度澳大利亞颶風(fēng)、巴西降雨等氣候因素存在較大不確定性，海外礦供給端擾動(dòng)因素將增加，短期礦價(jià)有向上脈沖的風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⑼粕摬膬r(jià)格上行，給鋼鐵企業(yè)提供鋼材賣出保值機(jī)會(huì)。