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一、終端鋼材交投冷清，期待利潤壓力向上游傳導(dǎo)

鋼材成交數(shù)據(jù)來看，2024年成交情況整體低于23年，24年成交量最高點出現(xiàn)在4月1日的20.5萬，23年的最高點在5月9日的23.17萬噸，24年2月4日出現(xiàn)了近五年成交量的最低點4151萬噸，25年開年成交延續(xù)了低迷狀態(tài)，首周均值10.37萬噸。四季度處于終端消費淡季，成交相較三季度有小幅下降。今年整體偏低主要原在于地產(chǎn)情緒遇冷，多次政策措施的刺激下，地產(chǎn)預(yù)期基本都在消耗存量房方面，增量有所控制，開發(fā)積極性不高，市場情緒較差，盤面情緒也較弱，建筑鋼材成交逐漸走低，預(yù)計短期內(nèi)沒有刺激因素，成交將維持10萬左右小幅變動。

原料鐵礦石的價格近期有所緩和，7日進(jìn)口絕對價格指數(shù)為783.5元/噸，國產(chǎn)絕對價格指數(shù)為908.76元/噸，處于24年四季度以來的最低位置。鋼廠成本中，鐵礦石的支撐有所減弱，鋼廠交投氛圍一般，維持按需補庫。但鐵礦石下降空間有限，對鋼廠虧損環(huán)緩解作用有限。

8日唐山遷安松汀鋼鐵普方坯資源下調(diào)20，執(zhí)行2960含稅出廠。相較24年四季度最高點10月8日的3310下降350元/噸。鋼材價格受到市場情緒和成交量影響，持續(xù)走低，且暫無反彈預(yù)期，仍有下降可能，鋼廠利潤持續(xù)下降，尤其產(chǎn)品線以建材為主的企業(yè)，利潤整體虧損較多，對原料價格下壓有較大意向。

二、原料價格持續(xù)下降，給出降價空間

原料煤價格主要受到供應(yīng)影響，自10月14日之后，一直處于下降走勢，價格指數(shù)從1582.9元/噸一直下降到1月8號的1243元/噸，礦端和洗煤廠庫存持續(xù)高位，今年進(jìn)口煤數(shù)量較多，價格仍有一定下降空間。

焦企原料庫存1月3日為1054.03萬噸，相較去年同期的1189.59萬噸減少135.56萬噸，焦企冬儲動作不明顯，采購偏謹(jǐn)慎，且想要更進(jìn)一步的成本控制，等待煤焦繼續(xù)下降。

三、焦炭成本支撐弱，價格下行預(yù)期強

獨立焦企開工情況較穩(wěn)，基本近期保持在73%左右，12月開始有小幅下降，目前為72.52%，開工的穩(wěn)定保證了焦炭的充足供應(yīng)，整體供需關(guān)系偏寬松。且目前為止暫未有較強的天氣影響預(yù)期，運輸問題暫不在考慮范圍內(nèi)，所以雖然鐵水日產(chǎn)相較去年同期高6.92萬噸，但是鋼廠并沒有太大的采購壓力，大多按生產(chǎn)需求采購。

總結(jié)：原料價格仍有下降空間，整體還未達(dá)到價格底部，對于焦炭價格的支撐作用較弱。焦企自身基本維持微利，暫無檢修減產(chǎn)計劃，焦炭供需無矛盾。黑色整體受到淡季影響加上未來預(yù)期偏弱，鋼廠向上游傳導(dǎo)虧損壓力的訴求偏強，整體來看，焦炭第六輪降價早于預(yù)期，各方因素結(jié)合，節(jié)前下降第七輪可能性很大，若鋼材價格繼續(xù)向下，不排除第八輪降價的可能性。