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一、供需層面

統(tǒng)計獨立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為73.10%增0.08%；焦炭日均產(chǎn)量65.80增0.04，焦炭庫存91.14增3.54，煉焦煤總庫存1054.55減7.7，焦煤可用天數(shù)12.1天減0.09天。利潤較好情況下，焦企生產(chǎn)積極性并未減弱，隨著焦炭產(chǎn)量微增，鋼廠按需采購，焦炭場地開始累庫，焦企供應(yīng)較為寬松；同樣，焦企對原料端煉焦煤采購也持謹慎，在冬儲行情下，焦煤庫存不增反降。鋼廠高爐開工率78.71%，環(huán)比上周減少0.92個百分點，日均鐵水產(chǎn)量227.87萬噸，環(huán)比上周減少1.54萬噸，鋼廠檢修增多，鐵水持續(xù)回調(diào)，需求端有減弱趨勢。1月有12座高爐計劃檢修，涉及產(chǎn)能約4.66萬噸/天；有9座高爐計劃復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約6萬噸/天。若按照目前統(tǒng)計到的停復(fù)產(chǎn)計劃生產(chǎn)，預(yù)計1月日均鐵水產(chǎn)量225.5萬噸/天?？紤]1月份需求淡季以及臨近春節(jié)，鋼廠年度檢修增加，如果鋼材冬儲不及預(yù)期，同時鋼廠持續(xù)虧損，市場對明年的預(yù)期轉(zhuǎn)弱，那么1月份高爐鐵水日均產(chǎn)量有可能跌至225萬噸下方。屆時，焦炭需求繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，不排除焦價繼續(xù)下行的可能。由此可見，焦炭基本面仍處于寬松狀態(tài)，面臨供應(yīng)過剩局面。

二、利潤層面

唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2355元/噸，平均鋼坯含稅成本3129元/噸，周環(huán)比下調(diào)7元/噸，與12月25日當前普方坯出廠價格3060元/噸相比，鋼廠平均虧損69元/噸，周環(huán)比增加23元/噸。鋼廠仍在虧損，經(jīng)此次降價后，鋼廠利潤有所修復(fù)。加之鋼坯價格走向漲漲跌跌，窄幅震蕩偏弱運行，元月鋼材基本面壓力加大，或?qū)⑷骈_啟累庫新階段。鋼坯價格有下調(diào)風險，向成本端索要利潤的可能性變大。

焦化方面，獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利34元/噸；山西準一級焦平均盈利50元/噸，山東準一級焦平均盈利90元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-18元/噸，河北準一級焦平均盈利71元/噸。經(jīng)前期原料煤價格的持續(xù)下調(diào)，焦煤價格已到年內(nèi)的新低，原料端的讓利，焦企成本壓力得到較大緩解，盈利狀況尚可，由此可見，焦企目前的盈利狀況優(yōu)于鋼企，不排除鋼廠為減輕成本壓力繼續(xù)提降的可能。

綜上所述，中長期看焦煤供給依然是過剩的，焦炭成本支撐變?nèi)酰又固炕久孑^為寬松，終端鋼廠利潤欠佳，鋼坯市場窄幅震蕩偏弱，焦炭短期面臨降價風險，市場6輪看降預(yù)期增強。