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　　夜盤鋼價窄幅震蕩，稍有回落。需求處于傳統(tǒng)淡季，螺紋表需短期仍有韌性，庫存繼續(xù)大幅下降。熱卷供需均有所回落，庫存繼續(xù)小幅累積。需求預期偏悲觀，高爐逐步減產，鐵水回落有所加快，負反饋壓力仍反復沖擊市場。從下游主要行業(yè)看，制造業(yè)延續(xù)相對景氣局面，基建有所企穩(wěn)，地產弱勢中分化，投資端繼續(xù)大幅下滑，銷售改善的持續(xù)性有待觀察。隨著市場氛圍回暖，大幅調整過后盤面逐步企穩(wěn)，低庫存對價格形成支撐，短期仍有反復，關注宏觀情緒變化。

　　【鐵礦】

　　鐵礦隔夜盤面震蕩。供應端，鐵礦全球發(fā)運環(huán)比回落，年末沖量不及預期，國內到港小幅回落，港口庫存高位去化，壓港船只數量亦有下降，供應壓力邊際緩解。需求端，終端需求淡季有一定韌性，鐵水處于減產趨勢，在鋼廠利潤仍存的情況下，預計繼續(xù)減產的空間有限。鋼廠進口礦庫存繼續(xù)增加，部分鋼廠開始節(jié)前備庫。海外美聯儲明年降息節(jié)奏出現放緩預期，國內政策基調依然偏積極，市場情緒在預期存在不確定性的情況下偏謹慎。我們預計短期鐵礦盤面走勢或以震蕩為主。

　　【焦炭】

　　焦炭現貨第五輪下跌在途，盤面受到外圍情緒帶動也稍有反彈。需求端，鋼廠微利波動，鐵水減產幅度顯著放大后降幅可能趨緩，爐料剛需和冬儲力度都弱。供應端，焦企利潤尚可，開工小幅回落，環(huán)保限產影響不大。整體來看，焦炭現貨還是偏弱，冬儲所?？臻g已不大，估值快速回落后仍受焦煤交割拖累，暫看低位震蕩。

　　【焦煤】

　　焦煤現貨成交依然弱勢，期價情緒受到下游帶動稍有企穩(wěn)。下游焦炭再次提降承壓，焦化開工雖尚可，但終端僅按部就班補庫，期現無流動性。供應端，國內煤礦開工稍有回落，但國有大礦大概率繼續(xù)維持高位供應，整體減產力度不夠。進口端蒙煤通關降至低位，口岸高庫存壓力持續(xù)有所緩解，港口海運煤弱穩(wěn)。整體來看，焦煤供需局面依然顯著寬松，盤面受交割影響仍偏弱，關注供應端減產幅度，大幅下跌后也不宜過分悲觀。

　　【錳硅】

　　價格震蕩上行，尾盤有所回落。鐵水產量持續(xù)回落，硅錳周產量繼續(xù)上行，市場庫存持續(xù)累增。錳礦庫存大幅下降，現貨礦價格有所抬升。由于錳礦去庫較為明顯，判斷錳礦端成本支撐力度較大，不過在產業(yè)鏈去庫存的背景下，錳礦價格反彈幅度有限。剛才盤面價格反彈，對硅錳有一定帶動，建議反彈試空為主。主力合約2505下方支撐暫看6150一線。

　　【硅鐵】

　　價格震蕩上行，尾盤有所回落。供應環(huán)比下行，鐵水產量持續(xù)下行；金屬鎂需求處于較好水平，11月產量7.9萬噸以上，環(huán)比略有下降；硅鐵出口量有所下降，11月出口量2.79萬噸，環(huán)比下降30%以上。硅鐵利潤走闊，不過產量下降對價格構成一定支撐，建議反彈做空為主。