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一、供需方面：部分焦企限產(chǎn)，鋼廠檢修造成的供需差難持久

供應(yīng)端，近日部分省市焦企基于環(huán)保因素開啟減產(chǎn)，多數(shù)焦企限產(chǎn)幅度為20%-30%，各省市限產(chǎn)時(shí)長(zhǎng)不一，預(yù)計(jì)日均影響焦炭產(chǎn)量1.0513萬噸/天。整體生產(chǎn)積極性一般，焦炭供應(yīng)量相對(duì)穩(wěn)定，焦炭出貨正常。截止11月，中國(guó)焦炭累計(jì)產(chǎn)量44670.9萬噸，同比下降0.9%。日均鐵水產(chǎn)量232.47萬噸，環(huán)比上周減少0.14萬噸，同比去年增加5.61萬噸。鋼廠檢修帶來的鐵水產(chǎn)量下滑隨著不同鋼廠的檢修與復(fù)產(chǎn)疊加，逐漸趨于平緩。鋼廠盈利率48.05%，環(huán)比上周減少1.73%，同比去年增加12.55%，鋼廠方向利潤(rùn)空間并不緊張，提降預(yù)期尚不明確。

二、利潤(rùn)方面：焦煤成本接近底部，焦企利潤(rùn)微薄

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示2024年11月份，中國(guó)原煤產(chǎn)量為42798.4萬噸，同比增長(zhǎng)1.8%；1-11月累計(jì)產(chǎn)量432193.8萬噸，同比增長(zhǎng)1.2%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松疊加進(jìn)口煤量有所增幅，為近段時(shí)間焦煤價(jià)格持續(xù)下跌營(yíng)造空間。然而臨近年終的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，期貨盤面持續(xù)下跌帶來的低迷情緒，煤礦傳統(tǒng)長(zhǎng)假提上日程，焦煤供應(yīng)有下行預(yù)期，焦煤價(jià)格或?qū)⒅沟販?，從而致使薄利焦企壓力倍增?/p>

三、宏觀方面：市場(chǎng)投機(jī)心態(tài)疲軟，國(guó)際經(jīng)濟(jì)尚需觀望

臨近年末隨著官方利好消息減少，市場(chǎng)來源的信息逐漸駁雜，“多頭”與“空頭”博弈，投機(jī)心態(tài)疲軟。然北京時(shí)間周四(12月19日)凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間從4.5%至4.75%調(diào)低至4.25%至4.5%，或?qū)⑵谪洷P面注入新動(dòng)力，同時(shí)也為帶來更多的不確定性，觀望情緒濃厚。

綜上所述，市場(chǎng)對(duì)第五輪提降關(guān)注走強(qiáng)，但臨近年末，北方天氣及環(huán)保因素對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的影響增加，礦端放假節(jié)點(diǎn)雖未明確但也逐步提上日程，不同鋼廠檢修與復(fù)產(chǎn)計(jì)劃疊加，鐵水產(chǎn)量下降趨勢(shì)減緩，大部分焦企薄利運(yùn)行，經(jīng)營(yíng)壓力變大。因此雖然焦炭降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增高，但24年末焦炭市場(chǎng)平穩(wěn)度過的概率仍舊偏大，后續(xù)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注期貨盤面走勢(shì)以及鋼廠焦炭庫(kù)存情況。