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進入12月黑色系整體進入淡季，除鋼材價格受宏觀利好影響稍有回升，雙焦均偏弱運行。焦炭跌幅超過焦煤，焦企利潤空間收窄。需求端來看，唐山方坯價格穩(wěn)中有增，受鋼廠減產(chǎn)以及宏觀利好雙重影響下，鋼材價格略有回升。

產(chǎn)業(yè)鏈利潤向成材端靠攏，焦炭第四輪提降落地，焦化利潤明顯收縮，疊加局部累庫現(xiàn)象，市場情緒轉(zhuǎn)弱。螺紋由于進入消費淡季，價格下行利潤收縮較為明顯，但鋼坯、熱卷利潤修復(fù)。近期鋼材價格有所好轉(zhuǎn)，主要原因在于主要原因在于一方面，鋼廠檢修增加，存轉(zhuǎn)產(chǎn)、減產(chǎn)行為，庫存壓力不大；另一方面，政治局會議召開，期貨震蕩偏強，市場存好轉(zhuǎn)預(yù)期，因此鋼廠對焦化提降有所放緩。

由于目前處于下游終端淡季，焦爐和高爐開工均呈現(xiàn)下降的態(tài)勢。焦炭第四輪降價陸續(xù)落地，焦企利潤收縮，局部焦企累庫，開工意向回落，負荷下滑。鋼材終端淡季，高爐季節(jié)性檢修增多。

焦炭短線漲跌兩難，供應(yīng)端焦煤價格弱穩(wěn)運行，焦企利潤降至盈虧線上下，加之局部累庫，焦化開工可能繼續(xù)回落，供應(yīng)穩(wěn)中有降。需求端12月高爐檢修較多，高爐開工預(yù)計延續(xù)穩(wěn)中有降態(tài)勢；另一方面鋼廠焦炭庫存偏高，現(xiàn)金流緊張對焦炭延續(xù)按需采購為主。綜合來看，焦炭期現(xiàn)略有背離，現(xiàn)貨供需矛盾仍存，但冬儲預(yù)期亦偏弱，后續(xù)關(guān)注成材走勢、原料焦煤價格與雨雪天氣對運輸?shù)扔绊?，預(yù)計下周焦炭價格僵持運行。