環(huán)渤海港口庫存逐步去化，氣溫偏暖煤價短期承壓
作者：1180發(fā)布時間：2024-12-09
(12月2日至12月6日)港口動力煤現(xiàn)貨價環(huán)比下跌6元/噸，報收812元/噸。 供給端，本周環(huán)渤海四港區(qū)日均調(diào)入量182.90萬噸，環(huán)比上周增加2萬噸，增幅1.11%。本周煤炭供應(yīng)保持穩(wěn)定狀態(tài)，由于月初部分煤企逐步恢復(fù)開工狀態(tài)，港口市場延續(xù)偏弱狀態(tài)，調(diào)入量環(huán)比略有恢復(fù)。 需求端，本周環(huán)渤海四港區(qū)日均調(diào)出量206.24萬噸，環(huán)比上周增加54.16萬噸，增幅35.61%;日均錨地船舶66艘，環(huán)比上周減少11艘，降幅14.60%。庫存端，環(huán)渤海四港區(qū)庫存2931.1萬噸，環(huán)比上周減少177.7萬噸，降幅5.71%。港口本周調(diào)出量環(huán)比增加，庫存及船舶數(shù)量減少受航線逐步恢復(fù)導(dǎo)致，但氣溫本周同比略顯偏暖，電煤日耗提升或不及預(yù)期，庫存仍處于較高位置，伴隨后續(xù)華東地區(qū)大范圍降溫，最終電廠日耗持續(xù)增長，需求改善有利于煤價企穩(wěn)。 我們分析認為：煤炭價格在9-10月淡季未出現(xiàn)大跌，進入10月下旬開始陸續(xù)進入傳統(tǒng)旺季，即便經(jīng)濟如前期低迷，旺季煤價仍舊上漲動能較強。且國際標準煤煤價上漲至153美元，對標國內(nèi)5500大卡動力煤約930元/噸左右水平。當前國內(nèi)煤價820元左右，上漲動能較強。再者，經(jīng)濟刺激政策出臺，將提高市場對宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)乃至復(fù)蘇預(yù)期，有利于總需求恢復(fù)，煤炭供給緊缺邏輯加強，煤價企穩(wěn)上漲動能持續(xù)加強。 估值與建議： 仍舊關(guān)注保險資金增量;保費收入維持正增長，且向頭部保險集中。固收類資產(chǎn)荒依舊，疊加紅利資產(chǎn)已經(jīng)高位，所以關(guān)注權(quán)益配置變化，預(yù)期更青睞于資源股。 核心推薦動力煤彈性標的。
