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   讓我們先從焦企的原料成本端來看，首先亮明觀點(diǎn)：市場不缺煤，焦化鋼廠不著急補(bǔ)庫。進(jìn)入十二月往年會有部分煤礦會因開采數(shù)量指標(biāo)達(dá)標(biāo)而早些放假，按照當(dāng)前產(chǎn)量看，山西省要完成全年產(chǎn)量目標(biāo)有較大壓力，預(yù)計(jì)今年這種情況會較少，今年山西將在確保安全生產(chǎn)前提下，全省煤炭產(chǎn)量穩(wěn)定在13 億噸左右，再者說去年四季度焦煤產(chǎn)量下降是因?yàn)槊旱V事故，而在相對平靜的今年那么 12 月焦煤供應(yīng)量降繼續(xù)維持高位。

產(chǎn)地焦煤的供應(yīng)高已是共識，而進(jìn)口的焦煤數(shù)量同樣處于高位，口岸焦煤庫存長期處于同期高位，進(jìn)口與產(chǎn)地的焦煤庫存皆處于高位再疊加目前焦煤價(jià)格已經(jīng)是年內(nèi)的新低，下游企業(yè)也不一定非要等到最后期限再補(bǔ)庫，也就是說大概率不會出現(xiàn)因集中補(bǔ)庫而大幅太高煤價(jià)的情況。那么焦煤價(jià)格對于焦炭價(jià)格的支撐相對較弱，所以即使在冬儲補(bǔ)庫行情的支撐下，兩者對沖之后十二月預(yù)計(jì)焦炭價(jià)格能有支撐，但反彈高度相對有限。

第二從焦炭的流向來看，首先從鋼廠需求方面看，11 月 29 日 247 家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量233.87 萬噸，月環(huán)比下降 1.6 萬噸，同比下降 0.58 萬噸：焦炭日均產(chǎn)量 46.78 持平 0.00，產(chǎn)能利用率86.37% 持平 0.00 %；焦炭庫存 603.82 增 8.18，焦炭可用天數(shù) 11.75天 增 0.27天；煉焦煤庫存 744.14 增 0.27，焦煤可用天數(shù)11.96天 持平 0.00 天。而鋼廠隨著金九銀十過去，十二月鋼材徹底進(jìn)入傳統(tǒng)的需求淡季，鐵水產(chǎn)量在 12 月份會出現(xiàn)季節(jié)性下滑，對原料剛需會存在減弱。但是鋼廠冬儲也逐步在啟動(dòng)，且12 月存在重大會議預(yù)期，屆時(shí)期貨盤面交易預(yù)期時(shí)會對于鋼價(jià)、焦炭價(jià)格構(gòu)成一定支撐，但反彈高度預(yù)計(jì)一般，畢竟在焦煤供給偏寬松的格局下，焦煤價(jià)格的不堅(jiān)挺難以給焦炭價(jià)格帶來足夠支撐，綜合看來進(jìn)入十二月，冬儲并不能扭轉(zhuǎn)供需關(guān)系，僅能構(gòu)成一定支撐。在焦炭貿(mào)易方面，另外，根據(jù)年度每周港口庫存數(shù)據(jù)計(jì)算出近四年每年的港口庫存標(biāo)準(zhǔn)差，結(jié)果顯示今年的標(biāo)準(zhǔn)差相較去年繼續(xù)回落，來到17.3,同比去年回落26.4%，為近四年的最低值，說明今年港口的庫存波動(dòng)繼續(xù)偏小，港口貿(mào)易商投機(jī)情緒持續(xù)走低。

綜合來看：基本面上雙焦供需并未有明顯的改變，焦炭的供應(yīng)依然偏寬松，而且焦煤的價(jià)格下移給了鋼廠打壓焦炭價(jià)格的理由，四輪焦炭降價(jià)依舊存在預(yù)期。但考慮到終究已是春節(jié)前一個(gè)多月，冬儲也逐步在啟動(dòng)，12 月也有重要會議，終究還是會對市場情緒構(gòu)成一定支撐，所以綜合看，預(yù)計(jì)后期焦炭價(jià)格波動(dòng)不會很大，可能會在十二月中經(jīng)歷小幅價(jià)格的反彈，但高度預(yù)計(jì)不會太高。