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        宏觀政策預(yù)期落空，冬儲(chǔ)預(yù)期較差，盤面下行明顯。基本面來看，鋼廠利潤(rùn)有所回落，247家鋼鐵企業(yè)盈利率為54.55%，供給端日均鐵水回落至235.8萬噸。建材需求端受到各方宏觀政策刺激，有些許回暖，且不排除后期有增量政策期待，螺紋庫(kù)存小幅去庫(kù)，板材需求端持續(xù)向好，熱卷持續(xù)去庫(kù)，電動(dòng)車出口限制取消若落地，則利好板材間接出口?？傮w來說，基本面層面鐵水基本見頂，需求端回暖雖有預(yù)期但高度及落地情況仍有待確認(rèn)，關(guān)注板材需求持續(xù)性，庫(kù)存低位，臨近年底，冬儲(chǔ)提上議程，當(dāng)前貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿較差，關(guān)注價(jià)差結(jié)構(gòu)變動(dòng)。

        鋼廠利潤(rùn)：中性 本周247家鋼鐵企業(yè)盈利率為54.55%，環(huán)比持續(xù)回落，但仍處于年內(nèi)高位水平。

        高爐檢修：中性 根據(jù)我們對(duì)于高爐檢修統(tǒng)計(jì)，11月鋼廠整體生產(chǎn)較為穩(wěn)定，鋼廠仍有微利，部分虧損廠家停產(chǎn)，進(jìn)入冬季，西北鋼廠部分冬休，后期關(guān)注冬儲(chǔ)情況，12月整體檢修有所增加。

        廢鋼：中性 根據(jù)我們的測(cè)算，目前華東電爐廠平電生產(chǎn)噸鋼-89元/噸，谷電噸鋼盈利74元。

        成材庫(kù)存：偏多 成材庫(kù)存端絕對(duì)水平較低，暫不存在較大庫(kù)存壓力。螺紋整體小幅去庫(kù)，熱卷持續(xù)大幅去庫(kù)，預(yù)計(jì)后期熱卷仍將保持階段性去庫(kù)。