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一、原料煤降幅收窄，部分煤種已跌破年內(nèi)低位，焦炭成本支撐再現(xiàn)

近期煉焦煤價格繼續(xù)下跌，各煤種價格跌20-150元不等，競拍市場流拍比例明顯上升。產(chǎn)地各煤礦報價陸續(xù)下調(diào)，整體銷售情況一般，供應(yīng)相對寬松，庫存逐漸累庫的情況下，礦山壓力突出，短期內(nèi)焦煤價格維持偏弱運行，不過本周來看焦煤降幅逐步收窄且部分煤種已經(jīng)跌至最低位置，焦煤價格繼續(xù)下跌空間有限，焦炭成本支撐再現(xiàn)。

二、供需矛盾并不突出，降價邏輯仍以利潤博弈為主

供應(yīng)方面：統(tǒng)計獨立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為73.15%，焦炭日均產(chǎn)量66.14萬噸減0.31萬噸，焦炭庫存77.25萬噸減6.47萬噸 ，全國平均噸焦盈利36元/噸。然18日焦炭3輪價格落地執(zhí)行，部分焦企再次陷入虧損，且近期部分地區(qū)環(huán)保檢查趨嚴，后期焦企整體開工或繼續(xù)下滑。不過近期宏觀利好消息再次傳出，期貨盤面回升帶動下部分投機需求顯現(xiàn)，焦企廠內(nèi)焦炭庫存有所下降。庫存壓力得以緩解，短期內(nèi)焦企開工不會出現(xiàn)大幅下滑。

需求方面，鋼廠高爐開工率82.08%，環(huán)比上周減少0.21個百分點，同比去年增加2.41個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率88.58%，環(huán)比上周增加0.71個百分點，同比去年增加0.57個百分點；鋼廠盈利率57.58%，環(huán)比上周減少2.16個百分點，同比去年增加28.58個百分點；日均鐵水產(chǎn)量 235.94萬噸，環(huán)比上周增加1.88萬噸，同比去年增加0.47萬噸。鋼材價格近期雖有回調(diào)，但鋼廠利潤尚存，本周鐵水上移多受個別區(qū)域新投高爐影響，而目前宏觀政策處于“真空期”，后續(xù)需求承壓，價格為有明細提振下，預(yù)計短期內(nèi)鐵水震蕩下移，但焦炭需求依舊存在支撐。

三、結(jié)論：

整體來看，目前焦炭供需矛盾并不突出，本次降價主要驅(qū)動仍以利潤間的博弈為主。終端季節(jié)性淡季來臨，尤其是北方進入供暖季，部分工地即將面臨停工，鋼材價格季節(jié)性走弱，且成交量一般，鋼廠利潤不佳的情況下仍有繼續(xù)提降的意愿，但考慮到焦煤成本基本接近低位，焦炭成本支撐顯現(xiàn)，并且宏觀利好再次發(fā)力，焦炭價格繼續(xù)下跌空間有限，預(yù)計再有1輪到達底部位置，后期關(guān)注鋼材、原料煤以及下個宏觀炒作窗口的市場表現(xiàn)。