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鋼鐵行業(yè)對(duì)我國(guó)至關(guān)重要。中國(guó)是全球最大的鋼鐵生產(chǎn)國(guó)，占比54%。中國(guó)也是全球最大的鋼鐵消費(fèi)國(guó)，占比52%。鋼鐵是我國(guó)GDP的重要組成，為基礎(chǔ)設(shè)施、建筑、機(jī)械與汽車(chē)等行業(yè)提供原材料。同時(shí)，鋼鐵是碳排放大戶，占全國(guó)總排放量的15%，僅次于電力行業(yè)。

不言可喻，鋼鐵減排在應(yīng)對(duì)氣候變化問(wèn)題上舉足輕重。

依據(jù)研究，為實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)，鋼鐵行業(yè)必須在材料、能源效率與生產(chǎn)技術(shù)上轉(zhuǎn)型。其中，以電弧爐工藝取代傳統(tǒng)的“高爐―轉(zhuǎn)爐”工藝、以氫氣取代煤炭作為煉鐵的還原劑等，都是可行的科學(xué)轉(zhuǎn)型路徑。然而，低碳轉(zhuǎn)型有賴新技術(shù)的開(kāi)發(fā)、新設(shè)備的建造以及舊設(shè)備的升級(jí)，其中涉及龐大的資金投入。

在“雙碳”目標(biāo)驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)鋼鐵行業(yè)正向綠色低碳轉(zhuǎn)型推進(jìn)。不過(guò)，縱使轉(zhuǎn)型方向明確，路徑清晰，但路途艱辛，荊棘滿布，技術(shù)不確定性高，資金壓力巨大。面對(duì)于此，鋼鐵企業(yè)既需低碳轉(zhuǎn)型，也需降低風(fēng)險(xiǎn)、維持盈利，其間須經(jīng)多方歷練，才能獲得平衡。

有鑒于此，本文解析鋼鐵轉(zhuǎn)型的變革進(jìn)程與資金障礙，進(jìn)而從企業(yè)、政府與金融等視角，表明助力的必要性。唯有在多方助力共同驅(qū)動(dòng)下，鋼鐵行業(yè)才能順利邁向碳中和目標(biāo)。

鋼鐵冶煉流程

鋼鐵制造流程很長(zhǎng)，技術(shù)轉(zhuǎn)型是指其中鋼鐵冶煉工藝的轉(zhuǎn)型。鋼鐵冶煉流程如圖1所示，包括前端的材料處理、后端的材料加工，以及本文所聚焦的煉鐵和煉鋼。

煉鐵流程主要是指鐵礦石與還原劑反應(yīng)，生成鐵水或鐵塊的過(guò)程，并須根據(jù)還原劑來(lái)配置相應(yīng)設(shè)施。例如，傳統(tǒng)工藝以煤炭為還原劑，需要高溫才能反應(yīng)，因而須在耐高溫的高爐中進(jìn)行。對(duì)比之下，低碳工藝以氫氣為還原劑，故可配置低能耗的氫基豎爐。煉鋼流程涉及通過(guò)鐵的氧化還原反應(yīng)去除雜質(zhì)，以制成高質(zhì)量鋼材。在此，由于不同工藝能耗需求不同，配置設(shè)施隨之不同。傳統(tǒng)工藝以高爐內(nèi)制成的高溫鐵水作為原料，僅需在轉(zhuǎn)爐中添加氧氣來(lái)制成鋼材。對(duì)比之下，低碳工藝以溫度較低的廢鋼或氫氣還原鐵作為原料，因而須在電弧爐中通過(guò)電力加熱，才可氧化制成鋼材。

資源使用效率提升包括材料與能源兩方面。材料效率提升涉及改變終端鋼鐵產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與使用，如通過(guò)優(yōu)化建筑與汽車(chē)的設(shè)計(jì)來(lái)減少鋼材使用量等。對(duì)于鋼鐵企業(yè)，終端需求并不可控，更直接的方式是提高能源效率，如余能余熱回收再利用等。但美國(guó)勞倫斯伯克利國(guó)家實(shí)驗(yàn)室的研究指出，資源效率的提升至多只能降低鋼鐵生產(chǎn)15%的碳排放，徹底脫碳必須依賴其他手段。

·從長(zhǎng)期看，鋼鐵行業(yè)只有通過(guò)碳中和技術(shù)才能實(shí)現(xiàn)凈零排放。國(guó)際上已開(kāi)發(fā)出兩項(xiàng)碳中和技術(shù)，分別是“氫氣直接還原鐵―電弧爐”工藝，以及在傳統(tǒng)的“高爐―轉(zhuǎn)爐”工藝中結(jié)合碳捕集技術(shù)。第一種技術(shù)是在冶煉過(guò)程中以氫氣作為還原劑，并在電弧爐中轉(zhuǎn)化為鋼材。由于氫氣冶鐵的能耗較低，相比“高爐―轉(zhuǎn)爐”工藝，這種技術(shù)可減少的碳排放高達(dá)75%，故被視為鋼鐵行業(yè)脫碳的首選方法。第二種技術(shù)是通過(guò)碳捕集方法來(lái)捕捉“高爐―轉(zhuǎn)爐”工藝中的碳排放，并將二氧化碳存或儲(chǔ)于地下或用于生產(chǎn)其他產(chǎn)品。但這項(xiàng)技術(shù)仍處于開(kāi)發(fā)階段，面臨的難題不少，包括尋找公眾可接受的合適地質(zhì)儲(chǔ)存點(diǎn)，以及如何以安全有效方式運(yùn)輸二氧化碳。

綜上所言，鋼鐵轉(zhuǎn)型路徑明晰，主要為材料循環(huán)利用、資源使用效率提升以及碳中和技術(shù)開(kāi)發(fā)。不過(guò)，路徑明晰是指方向清楚，卻并不代表其具體落實(shí)性。特別是，前兩種路徑相對(duì)容易實(shí)現(xiàn)，可在短期內(nèi)幫助鋼鐵企業(yè)降碳；第三種路徑卻面對(duì)挑戰(zhàn)，涉及技術(shù)研發(fā)、工廠試驗(yàn)以及可再生能源使用，必須經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期努力才可實(shí)現(xiàn)。

轉(zhuǎn)型投資：金額巨大

我國(guó)鋼鐵企業(yè)已陸續(xù)啟動(dòng)短期轉(zhuǎn)型路徑，包括余能余熱回收再利用等，但對(duì)長(zhǎng)期路徑不免望而卻步，理由和資金投入有關(guān)。依據(jù)清華大學(xué)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院，中國(guó)為實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期低碳轉(zhuǎn)型目標(biāo)，工業(yè)新增投資約需人民幣7.2萬(wàn)億元，對(duì)鋼鐵企業(yè)形成巨大挑戰(zhàn)。

鋼鐵轉(zhuǎn)型所需資金主要由資本支出和運(yùn)營(yíng)支出兩部分形成。資本支出涵蓋新生產(chǎn)設(shè)施的建造、現(xiàn)有設(shè)施的改造升級(jí)，以及新技術(shù)設(shè)備的購(gòu)買(mǎi)。運(yùn)營(yíng)支出涵蓋日常生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成本，涉及能源和原材料的投入等。

在資本支出方面，短期的節(jié)能降耗可通過(guò)改造現(xiàn)有設(shè)備來(lái)實(shí)現(xiàn)，但長(zhǎng)期的碳中和技術(shù)則有賴新建生產(chǎn)設(shè)施。特別是，當(dāng)一家鋼企擬將傳統(tǒng)工藝轉(zhuǎn)換為“氫氣直接還原鐵―電弧爐”工藝時(shí)，則它不僅要建造氫基豎爐用于氫氣冶鐵，可能還要建造電弧爐來(lái)煉鋼，從而涉及高昂的建設(shè)投資。這情況就發(fā)生于寶鋼。依據(jù)其氣候行動(dòng)報(bào)告，2021年它對(duì)氫基豎爐投資18.9億元，每年可生產(chǎn)100萬(wàn)噸海綿鐵，僅占其年產(chǎn)量的2%。以此推算，如果寶鋼的全部產(chǎn)能都通過(guò)“氫基豎爐―電弧爐”工藝來(lái)達(dá)成，則須投入資金945億元，幾為寶鋼去年凈利潤(rùn)的8倍。

值得注意的是，上述投資并未包括制備綠氫的間接投資。德國(guó)經(jīng)濟(jì)研究院的測(cè)算表明，如果歐洲前七大鋼鐵公司擬將其在歐洲境內(nèi)生產(chǎn)粗鋼的30%轉(zhuǎn)型為“氫氣還原鐵―電弧爐”工藝，則包含制氫設(shè)備在內(nèi)，各公司平均須投資17億至29億歐元，相當(dāng)其過(guò)去20年平均年投資額的1.2倍到2倍。如果七家鋼企擬將其全球粗鋼產(chǎn)量的30%進(jìn)一步轉(zhuǎn)型為綠色鋼鐵，則各公司平均須投資247億至412億歐元，相當(dāng)其歷史年均資本支出的3.3倍到5.4倍。

在運(yùn)營(yíng)支出方面，鋼鐵企業(yè)面臨高昂的能源成本。就短期而言，如果鋼鐵企業(yè)采用“廢鋼―電弧爐”工藝，則須面對(duì)用電量大增問(wèn)題。依據(jù)落基山研究所的測(cè)算，電弧爐的電費(fèi)成本約比轉(zhuǎn)爐煉鋼高出人民幣180元/噸鋼。此時(shí)如果使用綠電，電費(fèi)成本可能會(huì)更高。就長(zhǎng)期而言，如果鋼鐵企業(yè)采用“氫氣還原鐵―電弧爐”工藝，則須在原本高昂的電費(fèi)基礎(chǔ)上，再疊加氫氣的制備成本。以寶鋼為例，當(dāng)使用“灰氫直接還原鐵―電弧爐”工藝時(shí)，每噸鋼材生產(chǎn)成本會(huì)增加1000元。如果進(jìn)一步利用綠氫直接還原鐵時(shí)，生產(chǎn)成本將更加升高。

目前我國(guó)80%以上的氫氣來(lái)自灰氫，由化石燃料制備而成。盡管與傳統(tǒng)焦炭煉鐵相比，灰氫煉鐵可減少部分碳排放，但當(dāng)與由可再生能源電解水制成的綠氫相比時(shí)，其碳足跡僅及灰氫的1/5。因此，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，綠氫應(yīng)是鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈零排放的更優(yōu)選擇。但仍須考慮現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，目前我國(guó)綠氫發(fā)展處于初級(jí)階段，生產(chǎn)成本高達(dá)42.9元/千克，至少是灰氫成本的3倍。圖2將以上信息匯整，從成本看，灰氫不及綠氫的1/3，但從碳排放量看，灰氫是綠氫的4.6倍。這兩個(gè)值互成反比，表明兩種制氫法對(duì)煉鋼成本和碳排放形成巨大差異后果。

綠色轉(zhuǎn)型：亟待助力

依上所言，鋼鐵低碳轉(zhuǎn)型的方向明晰，路徑清楚，但其中涉及龐大的轉(zhuǎn)型投資，鋼鐵企業(yè)一時(shí)難以負(fù)荷。但低碳轉(zhuǎn)型是必須完成的征程，企業(yè)要同時(shí)兼顧綠色和盈利，勢(shì)必面臨一些難解的困境。那么，哪些因素可以幫助企業(yè)更順利步上征程、完成轉(zhuǎn)型呢?

綜觀各種轉(zhuǎn)型助力，實(shí)以企業(yè)規(guī)劃、政策推動(dòng)以及金融賦能最為關(guān)鍵。以下聚焦此三者，依次解析。

1.企業(yè)規(guī)劃轉(zhuǎn)型

鋼鐵企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)低碳轉(zhuǎn)型進(jìn)行全盤(pán)規(guī)劃，其中包括低碳轉(zhuǎn)型方法的規(guī)劃和相應(yīng)資本安排的規(guī)劃，而它們會(huì)依企業(yè)脫碳路徑的選擇而不同。此處有兩種常見(jiàn)典型。一種是采取顛覆式進(jìn)路的新設(shè)公司，從開(kāi)始就選擇碳中和技術(shù)，不涉及轉(zhuǎn)型問(wèn)題，其規(guī)劃重點(diǎn)在于初始資金的募集、盈利模式的探索、拓展戰(zhàn)略的擬訂、生態(tài)系統(tǒng)的建立等。另一種是采取漸近式進(jìn)路的現(xiàn)存公司，面對(duì)傳統(tǒng)制鋼工藝的低碳轉(zhuǎn)型問(wèn)題，其規(guī)劃重點(diǎn)在于碳中和目標(biāo)的設(shè)定、短中長(zhǎng)期脫碳戰(zhàn)略的規(guī)劃、低碳技術(shù)的采納進(jìn)程、運(yùn)營(yíng)支出和資本支出的合理安排等。但無(wú)論類(lèi)別，鋼鐵公司都必須將成本、盈利和脫碳加以平衡。

現(xiàn)實(shí)世界里，兩類(lèi)公司都存在，前者如瑞典的H2綠鋼公司（H2 Green Steel，“H2GS”），后者如印度的金達(dá)西南鋼鐵公司（“JSW Steel”），以下分別簡(jiǎn)短說(shuō)明。

成立于2020年的H2GS公司，以整合綠氫生產(chǎn)和新的鋼鐵生產(chǎn)工藝為目標(biāo)，其中涉及綠氫、電弧爐和廢鋼的使用，包括以可再生能源電解水生產(chǎn)綠氫、以氫氣直接還原鐵和廢鋼煉鋼等。該公司更擬通過(guò)和價(jià)值鏈上下游企業(yè)的合作，搭建起一個(gè)比較完整的生態(tài)圈，以克服現(xiàn)階段綠色鋼鐵面臨的困境。

具體而言，H2GS通過(guò)多方戰(zhàn)略規(guī)劃來(lái)求取綠色和盈利之間的平衡，包括以下幾點(diǎn)。首先是盈利模式，綠氫制鋼的成本高，但某些消費(fèi)者愿意支付溢價(jià)，故綠色鋼鐵溢價(jià)與傳統(tǒng)鋼鐵碳稅之間的差額就形成H2GS的盈利來(lái)源。其次是穩(wěn)固訂單、降低融資不確定性。H2GS通過(guò)與潛在客戶簽訂長(zhǎng)期承購(gòu)合同來(lái)穩(wěn)固訂單，并以其作為銀行貸款的抵押憑據(jù)來(lái)降低融資不確定性。第三是聯(lián)手價(jià)值鏈上下游企業(yè)共建綠色鋼鐵生態(tài)系統(tǒng)，H2GS通過(guò)“三管齊下”戰(zhàn)略將其落實(shí)于工廠選址問(wèn)題上，精心挑選靠近低成本可再生能源、優(yōu)質(zhì)鐵礦石以及獲得政府支持的地點(diǎn)。

成立于1982年的JSW鋼鐵公司，顯然不適用顛覆式變革，而須通過(guò)漸進(jìn)式規(guī)劃來(lái)兼顧成長(zhǎng)與脫碳。如同大多數(shù)印度鋼鐵公司，JSW以傳統(tǒng)工藝制備鋼鐵，包括以焦碳作為煉鐵的還原劑，故其粗鋼排放強(qiáng)度高達(dá)2.36 CO2/噸。JSW固然了解低碳轉(zhuǎn)型的必要性，但除轉(zhuǎn)型成本外，它還須面對(duì)一些印度特有限制，諸如欠缺高品質(zhì)鐵礦石、天然氣儲(chǔ)量不足、廢鋼存量少、傳輸基建條件差，從而必須妥善規(guī)劃。

有鑒于此，JSW分別擬訂了短期、中期和長(zhǎng)期的減碳目標(biāo)，為各階段目標(biāo)規(guī)劃時(shí)點(diǎn)和路徑，并在運(yùn)營(yíng)支出和資本支出之間采取合理安排。具體而言，第一階段從當(dāng)前到2030年，脫碳路徑為采用商業(yè)上可行的解決方案，包括通過(guò)可再生能源的使用、工藝效率的提升和廢鋼利用率的增加來(lái)降低碳排放，以減少目前碳足跡的30%為目標(biāo)。第二階段從2030年開(kāi)始，脫碳路徑以采用綠氫和碳捕集等高資本支出技術(shù)為主，但因相關(guān)試點(diǎn)時(shí)間較長(zhǎng)，故當(dāng)下JSW已著手興建工廠并安裝系統(tǒng)。第三階段在時(shí)間上沒(méi)有限制，取決于顛覆式新技術(shù)的出現(xiàn)以及其對(duì)JSW脫碳途徑帶來(lái)的影響而定。

2.政策推動(dòng)轉(zhuǎn)型

政府應(yīng)當(dāng)出臺(tái)推動(dòng)鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的政策，通過(guò)提供指導(dǎo)、建立標(biāo)準(zhǔn)、制訂激勵(lì)約束機(jī)制等方式，幫助緩釋鋼鐵脫碳的難點(diǎn)。相關(guān)政策頗多，有的強(qiáng)化綠色鋼鐵需求，有的推動(dòng)廢鋼收集和再利用，有的加速淘汰高爐設(shè)備、有的幫助提高能源效率、有的促進(jìn)綠色技術(shù)發(fā)展，有的抵免綠色鋼鐵稅收，成效依情況而定，以下?lián)褚f(shuō)明。

首先，由于廢鋼量在未來(lái)短期內(nèi)會(huì)明顯增加，建議政府出臺(tái)政策，限制廠商繼續(xù)安裝高爐設(shè)備，并提供措施激勵(lì)企業(yè)興建電弧爐煉鋼廠加以取代。同時(shí)，建議政府出臺(tái)政策，鼓勵(lì)廠商加速淘汰舊高爐設(shè)備，并提供措施激勵(lì)企業(yè)興建氫基直接還原鐵工廠加以取代。

其次，建議政府出臺(tái)綠色鋼鐵的稅收減免政策，以抵消廠商投資建造新設(shè)施的部分支出，彌補(bǔ)碳中和技術(shù)未及商業(yè)化前的成本問(wèn)題，從而提高綠色鋼鐵競(jìng)爭(zhēng)力。合適的稅收減免方案依當(dāng)?shù)厍闆r而定，但可參考日本政府推出的綠色轉(zhuǎn)型計(jì)劃，采用前高后低的階梯式稅收扣減率，并在資本投資金額、抵稅上限、員工工資調(diào)整等方面設(shè)置篩選標(biāo)準(zhǔn)。

第三，建議政府為主要鋼鐵產(chǎn)品制訂碳排放標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)每單位產(chǎn)品的碳排放界定閥值，以釋放信號(hào)，激勵(lì)鋼鐵行業(yè)突破現(xiàn)有技術(shù)，加速低碳轉(zhuǎn)型。

第四，建議政府出臺(tái)綠色鋼鐵采購(gòu)政策，加大市場(chǎng)需求，為鋼鐵轉(zhuǎn)型創(chuàng)造有利環(huán)境。在此，常見(jiàn)作法是由政府建立綠色鋼鐵的采購(gòu)目標(biāo)，制定產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)和標(biāo)簽，以激勵(lì)鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型。

第五，建議政府加速推動(dòng)可再生能源的規(guī)模化發(fā)展，以影響鋼鐵行業(yè)長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型的時(shí)點(diǎn)。研究表明，國(guó)內(nèi)氫還原劑的使用取決于綠電發(fā)展，當(dāng)可再生能源價(jià)格降至當(dāng)前電價(jià)的1/3時(shí)，綠氫就有成本競(jìng)爭(zhēng)力。因此，政府或可通過(guò)價(jià)格補(bǔ)助來(lái)降低綠氫制備成本，或可通過(guò)更嚴(yán)格的碳排放上限和交易系統(tǒng)來(lái)提高企業(yè)的碳污染成本，從而加速鋼鐵行業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。

第六，建議政府為創(chuàng)新綠色鋼鐵技術(shù)的開(kāi)發(fā)和規(guī)模化提供合宜的贊助補(bǔ)貼，以降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)新技術(shù)的商業(yè)化發(fā)展。不過(guò)，至今成功案例主要出現(xiàn)在歐洲，如瑞典的氫集成突破性煉鐵技術(shù)（“HYBRIT”），亞洲案例仍有待開(kāi)發(fā)。HYBRIT可生產(chǎn)不含化石燃料的海綿鐵，其綠色示范工廠從歐盟創(chuàng)新基金和瑞典能源署分別獲得1.43億歐元及3億美元的贊助，預(yù)計(jì)2035年投產(chǎn)后可降低瑞典10%的碳排放及芬蘭7%的碳排放。

值得注意的是，我國(guó)政策扶持的窗口期將逐漸縮小。國(guó)內(nèi)78%的高爐設(shè)備將在2030年達(dá)到使用年限，倘鋼鐵企業(yè)建造新的高爐設(shè)備，則將造成碳鎖定。因此，政府應(yīng)當(dāng)盡快行動(dòng)，采取向低碳經(jīng)濟(jì)傾斜的政策，對(duì)鋼鐵企業(yè)提供豐沛的轉(zhuǎn)型動(dòng)力，驅(qū)動(dòng)它們向綠色轉(zhuǎn)型。

3.金融賦能轉(zhuǎn)型

以金融賦能鋼鐵綠色低碳轉(zhuǎn)型，這可從轉(zhuǎn)型金融目錄的制訂、轉(zhuǎn)型金融工具的開(kāi)發(fā)、混合融資的應(yīng)用等方面看，各方面工作都有一定難度，但其穩(wěn)妥推進(jìn)必能幫助撬動(dòng)轉(zhuǎn)型資金。

鋼鐵轉(zhuǎn)型金融目錄能幫助出資方識(shí)別符合轉(zhuǎn)型標(biāo)準(zhǔn)的鋼鐵冶煉技術(shù)，將資金引入合適目標(biāo)，幫助鋼企解決轉(zhuǎn)型資金問(wèn)題。我國(guó)鋼鐵轉(zhuǎn)型金融的“國(guó)標(biāo)”仍在擬訂中，但河北及上海兩省市已經(jīng)推出“地標(biāo)”，可為投資者引導(dǎo)方向。目錄對(duì)于被融資的轉(zhuǎn)型企業(yè)提出不少要求，包括減碳目標(biāo)的設(shè)定、轉(zhuǎn)型方案的規(guī)劃、資本的安排、信息的披露等。建議主管機(jī)關(guān)加強(qiáng)監(jiān)督，確保轉(zhuǎn)型企業(yè)落實(shí)要求，從而促使轉(zhuǎn)型資金真正發(fā)揮功能。

轉(zhuǎn)型金融工具是將資金導(dǎo)入轉(zhuǎn)型企業(yè)的必要媒介，目前各方組織都在積極開(kāi)發(fā)，但除了豐富工具數(shù)量外，更須確保工具被應(yīng)用于合適的融資主體，才不致產(chǎn)生資金錯(cuò)配問(wèn)題。尤其，企業(yè)轉(zhuǎn)型的終極目的在于達(dá)成碳中和目標(biāo)，故合適性問(wèn)題主要落在融資主體的轉(zhuǎn)型規(guī)劃是否能與碳中和目標(biāo)對(duì)接。轉(zhuǎn)型金融工具必須制訂一套“碳中和目標(biāo)對(duì)接度評(píng)估”標(biāo)準(zhǔn)，用以篩選融資企業(yè)，從而才能將資金導(dǎo)入合適對(duì)象。所幸這方面工作漸受重視，氣候債券倡議組織等國(guó)際機(jī)構(gòu)已開(kāi)始針對(duì)轉(zhuǎn)型金融工具推出“碳中和目標(biāo)對(duì)接度評(píng)估”，可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券即為其一，而這種評(píng)估應(yīng)能在鋼鐵行業(yè)中選出真正合適的融資對(duì)象。

混合融資是以慈善資本、公共資本或國(guó)際開(kāi)發(fā)資本形成催化型資本，通過(guò)降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)信用、提高項(xiàng)目可行性等方式，撬動(dòng)私營(yíng)資本參與，以擴(kuò)大整體資金規(guī)模。需要混合融資推動(dòng)的領(lǐng)域，通常具有發(fā)展時(shí)間短、場(chǎng)域風(fēng)險(xiǎn)高、商業(yè)模式盈利性不明等特性，造成追求市場(chǎng)回報(bào)率的私營(yíng)資本望而卻步。對(duì)癥下藥，混合融資的設(shè)計(jì)目標(biāo)即在于降低風(fēng)險(xiǎn)、提高項(xiàng)目可行性、幫助項(xiàng)目啟動(dòng)，以強(qiáng)化私營(yíng)資本的參與意愿。

混合融資模式特別適用于鋼鐵企業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型情境，而國(guó)際上已出現(xiàn)一些案例，本文上述的瑞典H2GS公司和印度JSW鋼鐵名列其中。H2GS的綠氫制鋼項(xiàng)目已完成部分融資，通過(guò)擔(dān)保和捐贈(zèng)款來(lái)降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，以撬動(dòng)私營(yíng)資本參與。該項(xiàng)目經(jīng)由混合融資模式，總共募到65億歐元的股權(quán)和債權(quán)資本，預(yù)計(jì)每年能避免416萬(wàn)噸碳排放。至于印度JSW鋼鐵，它加入了“資助鋼鐵脫碳”（Financing Steel Decarbonization，F(xiàn)SD）倡議，成為其下一名脫碳計(jì)劃的承擔(dān)主體。該倡議的混合融資模式備受?chē)?guó)際社會(huì)認(rèn)可，原因和其脫險(xiǎn)機(jī)制的多樣化有關(guān)，其中除財(cái)務(wù)類(lèi)的優(yōu)惠資本和捐贈(zèng)款外，還有非財(cái)務(wù)類(lèi)的技術(shù)支持、影響力監(jiān)督、市場(chǎng)融入支持等。估算表明，倡議有望以10億美元?jiǎng)訂T34億美元社會(huì)投資，達(dá)到3.4倍的撬動(dòng)比例，而其避免的碳排放高達(dá)2.5億噸。

總之，在中國(guó)邁向“雙碳”目標(biāo)的進(jìn)程中，鋼鐵低碳轉(zhuǎn)型至關(guān)重要。轉(zhuǎn)型工程浩大，路途艱辛，但在方向明確下，通過(guò)企業(yè)規(guī)劃、政策推動(dòng)和資金賦能，中國(guó)鋼鐵行業(yè)必能完成可持續(xù)發(fā)展。這不僅將為中國(guó)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)提供有力支撐，也將為全球氣候治理貢獻(xiàn)“中國(guó)智慧”。

文/邱慈觀