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　　焦煤：抹掉前期政策情緒溢價(jià)，跟隨鋼價(jià)波動(dòng)

        觀點(diǎn)梳理：10月24日，焦煤盤面維持震蕩，主力合約收于1337元/噸，收漲0.64%，持倉(cāng)增5115手?，F(xiàn)貨方面，進(jìn)口蒙煤價(jià)格持續(xù)下跌，市場(chǎng)詢盤問(wèn)價(jià)冷清，成交慘淡?；久娣矫?，本周110家樣本洗煤廠的開(kāi)工率為68.22%降1.31%，日均產(chǎn)量為57.333萬(wàn)噸降1.09萬(wàn)噸，庫(kù)存為180.49萬(wàn)噸增7.3萬(wàn)噸。523家樣本礦山的開(kāi)工率為88.64%增1.42%，日均產(chǎn)量為77.81萬(wàn)噸增0.48萬(wàn)噸，庫(kù)存為276.84萬(wàn)噸增16.42萬(wàn)噸。隨著市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)淡，煉焦煤上游累庫(kù)較為明顯，煤企開(kāi)工率有所下滑。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)五大材統(tǒng)計(jì)，本周五大材總產(chǎn)量為880.58萬(wàn)噸增加7.16萬(wàn)噸，表觀需求為894.84萬(wàn)噸減少20.27萬(wàn)噸，總庫(kù)存為1450.67萬(wàn)噸減少14.26萬(wàn)噸。建筑類鋼材需求放緩，廠內(nèi)持續(xù)累庫(kù)。制造業(yè)鋼材分化，總體需求穩(wěn)定，供需矛盾暫不明顯。整體鋼材仍有供需差，以去庫(kù)為主，但市場(chǎng)預(yù)期偏弱，隨著傳統(tǒng)需求旺季漸入尾聲，后續(xù)需求回落難以支撐產(chǎn)量的持續(xù)增加，盤面自身驅(qū)動(dòng)偏弱。后續(xù)市場(chǎng)博弈政策落地情況，這將影響冬儲(chǔ)行情的下游備貨意愿。短期基本面暫時(shí)缺乏明顯的驅(qū)動(dòng)因素，盤面抹掉前期政策溢價(jià)后，維持震蕩走勢(shì)，跟隨宏觀情緒波動(dòng)。

        焦炭：首輪提降落地，跟隨黑色系波動(dòng)

        觀點(diǎn)梳理：10月24日，焦炭盤面維持震蕩。主力合約收于1961元/噸，收漲0.26%，持倉(cāng)增178手?，F(xiàn)貨方面，河北市場(chǎng)主流鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)下調(diào)，濕熄降幅50元/噸，干熄降幅55元/噸，于2024年10月23日0時(shí)起執(zhí)行，焦炭首輪降價(jià)落地。兩港貿(mào)易集港情緒一般，港口庫(kù)存暫穩(wěn)運(yùn)行。基本面方面，上周，全樣本獨(dú)立焦化企業(yè)的產(chǎn)能利用率為74.24%增0.72%，冶金焦日均產(chǎn)量在67.13萬(wàn)噸增加0.66萬(wàn)噸;247家鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)能利用率在86.5%增0.72%，焦炭日均產(chǎn)量在46.85萬(wàn)噸增0.39萬(wàn)噸。整體看，隨著焦企利潤(rùn)的修復(fù)以及下游需求的增加，焦炭產(chǎn)量回升明顯。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月18日當(dāng)周，中國(guó)的焦炭消費(fèi)量為105.46萬(wàn)噸增加了0.57萬(wàn)噸。鐵水產(chǎn)量延續(xù)回升。從247家鋼鐵企業(yè)的數(shù)據(jù)看，鐵水日均產(chǎn)量為234.36萬(wàn)噸增加1.28萬(wàn)噸。高爐開(kāi)工率為81.68%增0.89%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月18日當(dāng)周，獨(dú)立焦企的噸焦平均利潤(rùn)為51元/噸。六輪提漲落地后，迎來(lái)首輪提降落地。主要是因?yàn)殇摬氖袌?chǎng)的需求有所回落，從而壓制了鋼價(jià)，鋼廠利潤(rùn)再度受到侵蝕。鋼焦企業(yè)再度進(jìn)入博弈階段，但由于焦企在產(chǎn)業(yè)鏈中相對(duì)弱勢(shì)，利潤(rùn)空間仍需看鋼廠分配意愿。短期跟隨黑色系波動(dòng)。