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首先，為什么廢鋼能有所反彈？

其一，8月中旬開始，在持續(xù)高溫以及成材需求下滑的情況下，鋼廠減產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴大，高爐鐵水下降產(chǎn)量已經(jīng)超出預(yù)期，從而促進成材供需關(guān)系改善。鋼廠成品庫存有大幅下降的趨勢。隨著八月下旬鋼價的反彈，市場需求以及終端采購需求逐步回升，鋼廠生產(chǎn)意愿有所回暖，從而利好廢鋼。

其二，盤面走勢向好，市場加工基地盼漲情緒較高，出貨節(jié)奏放緩的情況下，鋼廠到貨下滑。該階段漲價的鋼廠中，江蘇某鋼廠認為9月份廢鋼價格上漲的高度有限，但是隨著復(fù)產(chǎn)的開始，廢鋼日耗量從1500增漲到2500。從鐵水性價比和廢鋼性價比的優(yōu)勢考慮下，進而選擇廢鋼，所以上調(diào)價格吸貨。

其次，為什么廢鋼價格又開始下跌？

隨著傳統(tǒng)淡季的結(jié)束，下游建筑需求回暖，鋼價的到有效支撐。但是伴隨鋼價的支撐，電爐平電虧損快速修復(fù)，使得鋼廠利潤也一度回正，在市場復(fù)產(chǎn)預(yù)期增量明顯下，鋼廠產(chǎn)出也相繼增加，但是市場還存在一個矛盾，鋼價缺乏動力支撐下，又轉(zhuǎn)頭下跌。鋼廠下游動力不足，只能將壓力往上游釋放，因而利空廢鋼。上述觀點可見，鋼廠需求一直是廢鋼價格漲跌的錨點，短期的支撐不足以映射鋼廠的實際需求，多方面的權(quán)衡才能觸摸其支點。那么，廢鋼價格還能下跌多少？

從原料端來看，鐵礦石全球發(fā)運量持續(xù)回升，到港量增加。隨著鋼廠的持續(xù)復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量或有所增加。而逐步進入“金9”階段，高溫天氣的影響減弱，終端需求逐步上升，鐵水復(fù)產(chǎn)預(yù)期或有一定支撐。伴隨焦炭第七輪降價落地后，市場見底情緒濃厚，焦企或因利潤收縮而減少供應(yīng)。江蘇地區(qū)鋼廠鐵水與廢鋼價差相比，鐵水比廢鋼價格低61元/噸（注：已考慮到廢鋼入爐造成的損耗等問題，此數(shù)據(jù)僅為當天即時成本理論值，且不含到廠物流成本）。綜合考慮下，鐵水性價比優(yōu)勢仍然高于廢鋼，在鋼廠實際需求不足的情況下，預(yù)計廢鋼仍然會有下行的可能。

從下游端來看，隨著鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)，去庫壓力逐步回升，甚至出現(xiàn)累庫風(fēng)險，需求難有改善的情況下，市場交易偏弱，利空成材價格。另外，房地產(chǎn)仍處于下行周期，下游需求薄弱，僅靠制造業(yè)需求推動市場恢復(fù)十分艱難，成材需求下滑的情況下，影響鋼廠生產(chǎn)意愿。

從廢鋼供應(yīng)來看，在盤面下滑的影響下，市場恐跌蔓延而加快出貨節(jié)奏，鋼廠到貨明顯，而鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)的前提下，庫存有所下降。從樣本鋼廠到貨來看，到貨增量明顯的情況下，廢鋼庫存還處于下降狀態(tài)，可見鋼廠目前日耗有所上升，利好廢鋼。

結(jié)合原料、下游以及廢鋼供應(yīng)來看，目前市場仍然維持供需疲軟的狀態(tài)。鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)的情況下，產(chǎn)出或有一定增量，但是下游需求支撐薄弱的情況下，成材或存在累庫狀態(tài)，進而影響鋼廠生產(chǎn)意愿；外加鐵水成本下移，廢鋼性價比缺失，削弱廢鋼上行支撐力。綜合來看，成材實際需求恢復(fù)有一定的距離，因此鋼廠利潤空間有限，在鐵水成本的沖擊下，廢鋼上行艱難，但考慮到市場資源緊張，鋼廠庫存有所下降，或一定程度緩解廢鋼下行。因此，預(yù)計短期江蘇市場廢鋼價格有一定的下行趨勢，但幅度有限。