2024年我國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)為5%左右，我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行面臨的風(fēng)險和挑戰(zhàn)較多，但我國經(jīng)濟(jì)長期較好的基本面沒有改變。面對國內(nèi)外形勢的變化，中國在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展過程中，主動加快了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的步伐，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長韌性強(qiáng)。但在市場供應(yīng)過剩和國內(nèi)需求疲軟的情況下，供需矛盾突出，鋼材價格持續(xù)下跌，導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)利潤大幅萎縮?？v觀7月，在淡季效應(yīng)明顯的情況下鋼價仍在承壓運(yùn)行，而8月隨著多家鋼廠開始停產(chǎn)檢修，鋼材供需基本面情況如何，本文將進(jìn)行淺析。
一、五大品種合計庫存下降緩慢
供應(yīng)方面，據(jù)統(tǒng)計，2024年7月第四周五大鋼材品種總庫存(鋼廠庫存+社會庫存)為1757.86萬噸，月環(huán)比增減少16.05萬噸，降幅為0.9%;年同比增加146.68萬噸，增幅為9.1%。在今年1月初開始，五大鋼材品種總庫存開始持續(xù)增加，在3月15日，總庫存達(dá)到了近3年的峰值水平，而高庫存以及弱現(xiàn)實(shí)的壓力下，部份鋼廠隨之陸續(xù)自主開啟了檢修計劃，產(chǎn)量進(jìn)而表現(xiàn)一定程度下降。6-7月五大品種總庫存維持在1750-1780萬噸，自7月初開始五大品種總庫存開始緩慢下降，且結(jié)構(gòu)上表現(xiàn)一致，廠庫與社庫均開始下降。近期淡季效應(yīng)明顯，市場去庫速度緩慢。
二、鋼廠日均鐵水產(chǎn)量處于年度高位
據(jù)統(tǒng)計，截止到2024年7月30日，247家樣本鋼廠鐵水7月日均產(chǎn)量為239.26萬噸/天，周環(huán)比增加1.56萬噸/天，較年初增加18.22萬噸/天，年同比減少1.08萬噸/天，鋼廠高爐開工率82.33%，周環(huán)比減少0.3%，年同比增長0.19%;鋼廠盈利率15.15%，周環(huán)比減少16.88%，年同比下降49.35%。
本周鐵水產(chǎn)量臨近全年峰值，再加上鋼鐵行業(yè)虧損面持續(xù)擴(kuò)大，成材出貨困難，多地鋼廠在8月將繼續(xù)加大檢修減產(chǎn)力度，高爐檢修主要發(fā)生在河北、遼寧、山西、江西、西南等省份。
初步測算，19家鋼廠減產(chǎn)檢修共計影響建筑鋼材產(chǎn)量約198萬噸，絕大部分鋼廠減產(chǎn)檢修集中在7月下旬至8月底(該時間段預(yù)計日產(chǎn)量下降超4萬噸)，8月鐵水產(chǎn)量也將有所回落。
在弱現(xiàn)實(shí)的背景下，后期其他鋼廠或也將陸續(xù)選擇減產(chǎn)緩解供需以及盈利矛盾，鋼廠檢修計劃或?qū)⒃黾?，在鋼材需求已成弱現(xiàn)實(shí)的情況下，這也是短期內(nèi)改善供需關(guān)系的最明智之舉，但是通過減產(chǎn)和降庫來實(shí)現(xiàn)供需關(guān)系平衡仍需一段時間，8月多地鋼廠整體減產(chǎn)力度也有待觀察。
三、五大品種消費(fèi)量情況
從五大品種消費(fèi)量數(shù)據(jù)來看，截止到2024年7月30日，當(dāng)周五大品種周消費(fèi)量為874.84萬噸，周環(huán)比下降2.75%，月環(huán)比下降2.44%，年同比下降7.11%;其中建材消費(fèi)月環(huán)比下降3.72%，熱卷消費(fèi)量月環(huán)比下降3.42%，冷軋板卷消費(fèi)量月環(huán)比下降1.42%，線材消費(fèi)量下降1.06%，中厚板消費(fèi)量下降4.44%。
受季節(jié)性因素影響較為明顯，7月五大品種表觀消費(fèi)呈現(xiàn)建材板材均下滑的局面。從消費(fèi)量表現(xiàn)來看，用于1季度的專項(xiàng)債發(fā)行額度較低規(guī)模小于去年一季度(1.36萬億元)，1季度整體需求量表現(xiàn)平平。
隨著3月中下旬，庫存拐點(diǎn)的出現(xiàn)，鋼材價格開始小幅反彈，再加上下游開工率的增加，4月、5月迎來了一波需求的小釋放，但需求表現(xiàn)弱于去年同期水平。受南方雨水、北方高溫以及部分下游資金壓力偏大的影響下，6、7月整體鋼材需求量開始出現(xiàn)明顯下滑。
截止7月24日，財政部今年已發(fā)行3630億元超長期特別國債，專項(xiàng)用于國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域的安全能力建設(shè)，但目前國內(nèi)宏觀已進(jìn)入“真空期”，政策刺激效果有所鈍化，再加上螺紋新舊國標(biāo)事件持續(xù)擾動市場情緒，7月整體鋼材整體需求表現(xiàn)處于弱現(xiàn)實(shí)狀態(tài)。
7月22日，中國央行宣布將一年期和五年期貸款市場報價利率(LPR)分別下調(diào)10個基點(diǎn)至3.35%和3.85%，7月30日召開的政治局會議指出要進(jìn)一步做好保交房工作，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，但在淡季效應(yīng)明顯的影響下，在眾多利好消息下，市場并沒有超預(yù)期的表現(xiàn)，8月整體需求快速增加的可能性較低。
四、焦炭價格首輪提降落地
目前鋼廠利潤收縮，本周焦炭本輪降價落地，幅度50-55元/噸。近期各焦企大多保持之前開工節(jié)奏，暫無較大變化，焦炭發(fā)運(yùn)順暢，廠內(nèi)焦炭庫存保持低位運(yùn)行。供應(yīng)方面，截止到7月26日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計獨(dú)立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為74.12% 減 0.41%;焦炭日均產(chǎn)量68.32萬噸，減0.37萬噸，焦炭庫存57.21萬噸，減2.2萬噸，煉焦煤總庫存904.28萬噸，減37.32萬噸，焦煤可用天數(shù)10.0天，減 0.36 天。
從利潤上來看，上周調(diào)研全國30家獨(dú)立焦化廠平均噸焦盈利43元/噸，因原料端讓利焦企目前盈利尚可。雖然降價一輪，焦企利潤小幅收縮，不過原料端焦煤價格也有同步下調(diào)，焦企仍有小幅盈利，本周鋼廠利潤明顯下滑，隨著8月部分鋼廠開始停產(chǎn)檢修，且煉焦煤礦山產(chǎn)量緩慢恢復(fù)中，價格處于回調(diào)階段，煤炭并仍有繼續(xù)下跌的可能，預(yù)計短期內(nèi)焦炭市場穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。
五、短期內(nèi)鐵礦石價格或趨弱運(yùn)行
7月第五周鐵礦石價格小幅下跌，截止7月30日，鐵礦石62%澳粉指數(shù)98.25美元/干噸，月環(huán)比跌幅7.36%。供應(yīng)方面，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量3019萬噸，環(huán)比增108.9萬噸，回升至年內(nèi)均值水平。但是近兩期全球發(fā)往中國比例低于去年同期水平，在6月底發(fā)運(yùn)沖量結(jié)束后，整體礦石供應(yīng)有所減弱。隨著8月鋼廠檢修的增加，短期內(nèi)鐵礦石需求或?qū)⑻幱诠┬桦p弱的格局，鐵礦石價格或趨弱運(yùn)行。
六、市場展望
成本方面：目前鋼廠利潤空間出現(xiàn)明顯收縮，隨著8月鐵水產(chǎn)量的減少，再加上焦企仍有小幅盈利、鋼廠對焦炭剛需一般，焦炭后期仍有降價風(fēng)險，而鐵礦石處于供需雙弱的格局，短期內(nèi)鐵礦石價格或也將趨弱運(yùn)行。
供應(yīng)方面6-7月五大品種總庫存維持在1750-1780萬噸，自7月初開始五大品種總庫存開始緩慢下降，且結(jié)構(gòu)上表現(xiàn)一致，廠庫與社庫均開始下降。近期淡季效應(yīng)明顯，市場去庫速度緩慢。但8月檢修鋼廠增加，鋼廠及市場去庫壓力或?qū)⒂兴徑狻?br />
需求方面：受季節(jié)性因素以及下游資金影影響明顯，7月五大品種表觀消費(fèi)均呈現(xiàn)下降局面。雖然近期眾多利好消息，但市場并沒有超預(yù)期的表現(xiàn)，再加上受目前全球經(jīng)濟(jì)仍長期停滯狀態(tài)以及海外貿(mào)易保護(hù)抬頭出現(xiàn)的影響，短期內(nèi)內(nèi)需、外需的恢復(fù)都仍需一段時間，8月整體需求仍需觀望。
總結(jié)：綜合來看，近期淡季效應(yīng)越發(fā)明顯，目前我國鋼材市場處于供過于求的狀態(tài)，市場去庫速度緩慢，再加上出口面臨壓力，預(yù)計短期內(nèi)鋼價或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，但由于近期鋼廠利潤大幅收縮，部分鋼廠8月開始陸續(xù)檢修，在鐵水產(chǎn)量減少的情況下，鋼價下跌幅度有限，需重點(diǎn)關(guān)注原燃料端的價格調(diào)整。
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