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繼一季度焦炭價格連續(xù)下調(diào)8輪后，宏觀利好政策密集出臺，帶動市場情緒升溫，二季度焦炭價格迎來超跌修復(fù)反彈行情，焦炭價格連續(xù)上漲4輪，焦企紛紛提產(chǎn)焦炭產(chǎn)量快速回升，前期供需錯配問題得以緩解，焦炭供需基本面趨于平衡，焦炭價格進入持穩(wěn)階段，期間6月焦炭價格小幅波動，整體價格仍以穩(wěn)為主。進入7月之后，焦炭價格雖未調(diào)整，但焦鋼企業(yè)博弈并未停止，市場看漲心態(tài)明顯，但期貨盤面卻悄然回落，加之終端鋼材市場下行，市場看漲情緒弱化，提漲行為隨之?dāng)R置。不過目前下游鋼廠鐵水產(chǎn)量高位延續(xù)，焦炭需求支撐較強，且多數(shù)鋼廠庫存較低，補庫需求下焦炭供應(yīng)稍顯吃緊，市場仍有部分參與者看漲后市，焦炭或有繼續(xù)漲價可能。

一、焦炭供需緊平衡，鋼廠回貨壓力較大

供應(yīng)方面：統(tǒng)計獨立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為74.03% 增1.07個百分比；焦炭日均產(chǎn)量68.17萬噸增0.99 萬噸，焦炭庫存60.69萬噸減2.11萬噸 ，山西準(zhǔn)一級焦平均盈利46元/噸，焦企微利支撐下開工高穩(wěn)，個別新增產(chǎn)能開始陸續(xù)投產(chǎn)，不過短期內(nèi)焦炭供應(yīng)繼續(xù)增量不大，且多數(shù)焦企反饋鋼廠催貨現(xiàn)象頻發(fā)，廠區(qū)焦炭庫存始終保持零庫位運行，焦炭供應(yīng)明顯吃緊，給予焦炭漲價一定支撐。

需求方面：鋼廠高爐開工率82.81%，環(huán)比上周減少0.30個百分點 ，同比去年減少1.67個百分點 ；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.08%，環(huán)比減少0.05個百分點 ，同比減少3.03個百分點；日均鐵水產(chǎn)量 239.32萬噸，環(huán)比減少0.12萬，同比減少7.50萬噸。日均鐵水產(chǎn)量 235.75萬噸，環(huán)比下降0.08萬噸，同比下降5.07萬噸。近期鐵水產(chǎn)量連續(xù)下滑2周，可見鐵水產(chǎn)量已達峰值，并且隨著終端淡季的到來，鋼廠檢修計劃增多，后期持續(xù)回落預(yù)期較強，但短期不會出現(xiàn)大規(guī)模的減產(chǎn)趨勢，7月份整體鐵水產(chǎn)量會繼續(xù)在235萬噸/天震蕩而后出現(xiàn)季節(jié)性回落，故焦炭需求支撐依舊較強。

二、庫存層面：

二季度以來焦企提產(chǎn)進度略晚鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)進度，疊加期貨面套利空間顯現(xiàn)后部分期現(xiàn)投機環(huán)節(jié)紛紛入市尋貨，導(dǎo)致下游鋼廠日耗增加的同時回貨不暢，廠區(qū)焦炭庫存被動下降，造成階段性的供需錯配，焦炭庫存始終處于低位，鋼廠焦炭庫存 552.83萬噸減4.56萬噸，同比去年591.77萬噸仍有38.94萬噸的缺口，盡管鐵水日均產(chǎn)量相比去年降7.5萬噸，但折算下來依舊和去年相差不少。結(jié)合現(xiàn)階段上下游企業(yè)反饋情況來看，產(chǎn)地焦企出貨較為順暢，均無庫存累積，而部分庫存較低的鋼廠確有催貨行為，焦炭供需稍顯緊張。

三、結(jié)論：

基本面看，當(dāng)前焦炭供需格局相對緊張，主要原因是鋼廠鐵水產(chǎn)量持續(xù)高位，焦炭日耗持續(xù)增加的同時前期焦炭庫存并未跟進，導(dǎo)致現(xiàn)在庫存低位，原料庫存壓力凸顯，焦炭補庫需求下給到焦炭一定漲價支撐。但隨著終端淡季到來，鋼材需求表需下滑，鋼廠面臨累庫壓力的同時鐵水產(chǎn)量必將回落。故即使本輪漲價能夠落地，持續(xù)時間也不會太長，后續(xù)仍面臨很大的降價風(fēng)險。