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 　　6月11日，邢臺、石家莊等地有鋼廠對焦炭提降50~55元/噸，要求12日開始執(zhí)行，此舉遭到部分焦企抵制。

        不過，昨日市場風(fēng)云突變。據(jù)期貨日報記者了解，經(jīng)研判，最終部分焦化企業(yè)決定于6月15日開始執(zhí)行濕熄焦50元/噸、干熄焦55元/噸幅度的降價。

        “焦價本輪提降雖有波折，但最終落地。受焦化產(chǎn)能大等因素影響，焦化企業(yè)議價能力偏弱，近幾年始終維持微利甚至虧損狀態(tài)。從當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)氛圍來看，受山西焦煤增產(chǎn)以及鐵水產(chǎn)量見頂?shù)壤找蛩貕褐?，焦炭基本面預(yù)期轉(zhuǎn)弱，疊加政策端利好兌現(xiàn)等因素的影響，黑色系商品期現(xiàn)價格從5月下旬開始向下調(diào)整。”寶城期貨雙焦研究員阮俊濤說。

        金瑞期貨黑色分析師卓桂秋告訴記者，5月份以來，黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤重塑，鋼廠生產(chǎn)虧損、焦化廠生產(chǎn)盈利，焦、鋼矛盾不斷累積。隨著消費淡季到來，鋼廠通過對焦炭提降促使產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配，以緩解生產(chǎn)壓力。盡管6月11日鋼廠提降遭到焦化企業(yè)抵制，但在市場需求有限、存量博弈的當(dāng)下，12日焦化廠接受提降是一種緩解焦鋼矛盾、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游共生的雙贏行為。

        當(dāng)前焦化企業(yè)利潤情況如何?對此，阮俊濤告訴記者，除去煤礦以及鋼廠配備的焦化廠外，獨立焦化廠利潤空間不大。但近3年來焦化廠利潤始終偏低，目前已屬于相對高位。

        相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月6日，全國30家樣本獨立焦化廠噸焦盈利32元/噸，周環(huán)比增2元/噸，較今年前4個月有明顯改善。另外，由于原材料以及副產(chǎn)品等區(qū)別，內(nèi)蒙古和陜西地區(qū)的焦化廠利潤較差，甚至部分焦化廠有虧損的情況，河北、江蘇和山東的焦企利潤相對較好。供需方面，黑色系本輪復(fù)產(chǎn)至今，焦炭供需兩增，目前均在年內(nèi)高位，不過較往年同期仍有差距。截至6月7日當(dāng)周，全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量114.03萬噸，周環(huán)比增0.45萬噸，比去年同期低0.44萬噸;全國247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量235.75萬噸，周環(huán)比降0.08萬噸，比去年同期低5.07萬噸。 

        卓桂秋告訴記者，當(dāng)前焦炭供需均處于相對高位，后市將邊際走弱。供應(yīng)端，4月下旬以來獨立焦化廠焦炭產(chǎn)量持續(xù)增加，5月中上旬在噸焦相對高利潤的刺激下，產(chǎn)量迅速爬坡，但之后隨著利潤收窄，產(chǎn)量增速放緩。需求端，4月份以來隨著高爐鐵水復(fù)產(chǎn)，焦炭需求呈增加態(tài)勢，期貨盤面升水也為投資需求的釋放提供了有利條件。不過，最近3周高爐鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)觸頂回落跡象，鋼廠焦炭采購趨穩(wěn)，端午節(jié)當(dāng)周采購有所減少。

        “除鋼廠焦炭庫存偏低外，獨立焦化廠庫存同樣處于極低水平，在產(chǎn)量回升的情況下，近兩周全樣本焦化廠焦炭庫存降低13.55萬噸，焦化企業(yè)焦炭出貨情況良好。庫存低、銷售順暢、利潤并不豐厚成為焦化廠抵制鋼廠壓價的主要原因。”阮俊濤說。

        展望后市，卓桂秋認(rèn)為，目前下游鋼廠、上游焦化廠焦炭庫存均偏低，隨著鋼材消費淡季到來，鋼材庫存壓力增大或?qū)⒓铀勹F水減產(chǎn)、加劇鋼廠焦炭采購減量，使焦炭供需兩旺的局面轉(zhuǎn)向供大于求，焦炭價格將因此承壓。不過，動力煤(0, -641.00, -100.00%)迎峰度夏消費旺季來臨，而國內(nèi)煤礦在安監(jiān)約束下復(fù)產(chǎn)較為緩慢，動力煤季節(jié)性供應(yīng)偏緊或支撐碳元素價格，從而對焦炭形成支撐，焦炭價格下跌可能不會太順暢。

        阮俊濤認(rèn)為，焦炭、鐵水產(chǎn)量暫時企穩(wěn)，目前焦煤供需矛盾并不突出。現(xiàn)階段焦煤增產(chǎn)預(yù)期和需求見頂預(yù)期已被盤面部分計價，考慮到山西本輪“三超”整頓較為徹底，煤礦超產(chǎn)現(xiàn)象逐漸減少，疊加6月是全國安全生產(chǎn)月，預(yù)計當(dāng)?shù)孛旱V大概率會依照核定產(chǎn)能組織生產(chǎn)，下半年山西省煤炭產(chǎn)量出現(xiàn)同比正增長的難度較大。此外，國內(nèi)外制造業(yè)PMI表現(xiàn)尚可，支撐國內(nèi)鋼材以及機械出口，焦炭終端需求韌性良好，7月至8月施工淡季期間鐵水產(chǎn)量下行空間有待觀察。綜上，隨著利空因素逐漸兌現(xiàn)，焦炭進一步下行的空間有限。