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　　現(xiàn)貨：中性下游剛需擴(kuò)張，疊加盤面持續(xù)升水，中間環(huán)節(jié)進(jìn)場采購，帶動(dòng)焦煤市場情緒回暖，成交較好，各煤種本輪累計(jì)漲幅在150-300元/噸，后續(xù)焦炭仍有漲價(jià)預(yù)期，對(duì)焦煤價(jià)格也有支撐。

　　供應(yīng)：中性偏多上周煤礦整體產(chǎn)能利用率繼續(xù)回升至83.45%，周環(huán)比+0.17%，山西產(chǎn)能利用率周環(huán)比+0.2%至83.6%；煤礦整體仍受到安監(jiān)影響，本周復(fù)產(chǎn)速度減慢，與正常產(chǎn)量水平相比仍有較大差距。

　　需求：中性煤礦簽單較好，下游復(fù)產(chǎn)預(yù)期下對(duì)焦煤補(bǔ)庫需求較強(qiáng)。

　　利潤：中性各煤種價(jià)格普遍上漲150-300元/噸，煤礦利潤回升。

　　庫存：中性偏多煤礦端庫存壓力明顯減弱；煤礦簽單順暢，焦鋼企加大原料采購力度，中間環(huán)節(jié)也入場拿貨。

焦炭觀點(diǎn)小結(jié)

　　核心觀點(diǎn)：中性焦炭方面，二輪提漲全面落地，漲價(jià)速度較快，但目前盤面仍體現(xiàn)兩輪升水，我們認(rèn)為后續(xù)現(xiàn)貨端有1-2輪漲價(jià)；供應(yīng)端焦企有一定的提產(chǎn)行為，但一輪漲價(jià)后利潤水平仍不佳，開工及產(chǎn)量仍在低位，二輪后焦企扭虧，復(fù)產(chǎn)意愿或有增強(qiáng)；需求端下游高爐繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，鐵水回升+1.5萬噸至226.2萬噸，下游復(fù)產(chǎn)預(yù)期下剛需有一定支撐；近期焦炭盤面持續(xù)升水，投機(jī)需求分流貨源，鋼廠到貨被動(dòng)減少，但焦企出貨顯著好轉(zhuǎn)，有一定惜售現(xiàn)象；整體看焦炭供需持續(xù)改善，下游復(fù)產(chǎn)及補(bǔ)庫格局下，焦炭盤面跟隨原料煤上漲，但目前盤面升水仍有兩輪以上，短期看盤面上漲或已到位，五一節(jié)前看震蕩走勢，注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　現(xiàn)貨：中性隨著原料煤價(jià)格上漲，焦炭成本支撐增強(qiáng)，目前焦炭已落實(shí)兩輪漲價(jià)，累計(jì)漲幅200-220元/噸，落地速度快于預(yù)期，但盤面目前仍體現(xiàn)近兩輪半升水，后續(xù)或仍有1-2輪漲價(jià)。

　　供應(yīng)：中性偏多焦炭首輪漲價(jià)后焦企有一定的提產(chǎn)行為，但原料煤上漲速度快于焦炭，焦企仍在虧損狀態(tài)，大多焦企仍維持前期限產(chǎn)幅度。

　　需求：中性偏空鋼廠利潤持續(xù)回升，下游鐵水復(fù)產(chǎn)預(yù)期持續(xù)走強(qiáng)，247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量226.22萬噸，周環(huán)比+1.5萬噸。

　　利潤：中性偏多目前各煤種價(jià)格由底部上漲150-300元/噸幅度，焦煤利潤顯著回升；焦炭提漲速度較原料煤偏慢，目前焦企仍在虧損狀態(tài)。

　　庫存：中性偏多近期隨著下游高爐復(fù)產(chǎn)，鋼材去庫、價(jià)格上漲等因素影響，鋼廠對(duì)原料采購積極性好，焦企出貨順暢，期現(xiàn)商拿貨分流焦炭貨源，鋼廠到貨少。