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 　　2024年3月15日，為了能夠順利并購美國(guó)鋼鐵公司，日本制鐵(日鐵)在2萬億日元(約140億美元)基礎(chǔ)上，再追加2000億日元(約14億美元)投資，決意拿下此項(xiàng)目。

        半個(gè)月前的2月28日，日鐵公開說，在并購美國(guó)鋼鐵一事上，已經(jīng)與全美鋼鐵工會(huì)(USW)簽訂了保密協(xié)定(NDA=non-disclosure agreement)。當(dāng)然全美鋼鐵工會(huì)對(duì)來自日本的并購一直持反對(duì)意見，但簽訂保密協(xié)定后，雙方均可根據(jù)各自的需求就協(xié)商過的內(nèi)容對(duì)外發(fā)布信息，各自去爭(zhēng)取輿論、政治家的支持。對(duì)日鐵來說，更愿意在這個(gè)基礎(chǔ)上較多地獲得美國(guó)輿論及政治家的支持。

        不過，在美國(guó)總統(tǒng)大選之年，日鐵的算盤似乎并那么容易達(dá)成。3月14日，現(xiàn)任總統(tǒng)拜登公開說“美國(guó)鋼鐵一直是家美國(guó)企業(yè)，這點(diǎn)不可或缺”，表明了反對(duì)來自日本并購的態(tài)度。與拜登爭(zhēng)多下任總統(tǒng)的特朗普，早在1月底就已經(jīng)公開說“我會(huì)立即阻止(來自日鐵的并購)。”兩位爭(zhēng)奪下任總統(tǒng)的候選人均已經(jīng)表明了態(tài)度。日鐵能做的也只是再度追加10%的投資，拿出2萬2000億日元的投資，爭(zhēng)取成功實(shí)現(xiàn)并購。

        從鋼鐵企業(yè)的規(guī)模看，到2022年為止，日鐵的鋼產(chǎn)量為4437萬噸，居世界第4位，美國(guó)鋼鐵則為1449萬噸，居第27位。2月底，美國(guó)鋼鐵的股價(jià)為每股45.59美元，日鐵則要以每股55美元的價(jià)格收購市面上的股票。并購一家著名的美國(guó)企業(yè)，沒有事先對(duì)政治家的游說，沒有本國(guó)政治家出面溝通，自然會(huì)非常艱難。日鐵在宣布與全美鋼鐵工會(huì)簽訂保密協(xié)定之前，應(yīng)該已經(jīng)做了美國(guó)方面的工作。2024年4月，岸田文雄首相作為國(guó)賓訪問美國(guó)時(shí)，日本非常希望美國(guó)能夠在日鐵的并購事項(xiàng)上給日本一個(gè)巨大的回贈(zèng)禮品。不過現(xiàn)在看起來，不論是拜登還是特朗普似都難以改變態(tài)度。日鐵并購的政治大關(guān)，看來很難逾越。

        為何日鐵如此熱心?為何在3月13日，美國(guó)鋼鐵的股價(jià)已經(jīng)跌倒每股40.86美元的時(shí)候，在一點(diǎn)不收縮原先的每股55美元報(bào)價(jià)(每股溢價(jià)25.70%)情況下，再度追加10%的投資?尤其在2022年4月至2023年3月期的收益只有9269億日元的情況下，拿出比兩整年還要多的收益去并購一家十年中七年虧損的企業(yè)，日鐵這個(gè)賬是怎么算的，費(fèi)人琢磨。

        經(jīng)濟(jì)安保讓日鐵看到新的機(jī)會(huì)

        日本(針對(duì)中國(guó))的“經(jīng)濟(jì)安保”，美國(guó)(與中國(guó)的)“脫鉤”或者“去風(fēng)險(xiǎn)”政策，讓日企看到了巨大的商業(yè)機(jī)會(huì)。

        不論是誰當(dāng)選為下任美國(guó)總統(tǒng)，對(duì)中國(guó)的“脫鉤”或者“去風(fēng)險(xiǎn)”政策不會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，尤其特朗普那樣的人當(dāng)選后會(huì)更加提升美國(guó)對(duì)國(guó)外產(chǎn)品的關(guān)稅。在美國(guó)一年使用1億噸鋼鐵，國(guó)內(nèi)只能生產(chǎn)8000萬噸的時(shí)候，美國(guó)不僅不會(huì)從中國(guó)進(jìn)口鋼鐵，甚至對(duì)從日本等同盟國(guó)進(jìn)口的鋼鐵也會(huì)課相當(dāng)高的關(guān)稅。此時(shí)到美國(guó)本土去生產(chǎn)鋼鐵，市場(chǎng)前景應(yīng)該不錯(cuò)。

        日鐵高管在回答日本媒體采訪時(shí)，強(qiáng)調(diào)了這兩年美國(guó)鋼鐵的盈利能力。2023年大致一年獲利10億美元，折算成日元大致為1500億日元，大致14年時(shí)間能夠回收并購成本。按日本媒體的說法，目前亞洲(主要是中國(guó))一噸鋼的價(jià)格為600美元左右，美國(guó)則為1100美元，美國(guó)已經(jīng)比中國(guó)高出了將近一倍，今后如果美國(guó)一直執(zhí)行高關(guān)稅政策保護(hù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)鋼鐵又需求旺盛，鋼鐵漲價(jià)空間較大，回收并購?fù)顿Y的時(shí)間也許能夠更短。

        在資源和技術(shù)層面，日鐵更看好北美的鐵礦資源及美國(guó)鋼鐵的電爐技術(shù)。2023年11月14日，日鐵向加拿大的礦山企業(yè)Teck Resources(泰克資源)出資2000億日元，獲取了該公司20%的股份，這樣一來，該公司已經(jīng)能夠在北美獲得穩(wěn)定的鐵礦資源。在冶煉技術(shù)上，美國(guó)企業(yè)更擅長(zhǎng)電爐煉鋼，而電動(dòng)車等新產(chǎn)業(yè)需要的電磁鋼板相對(duì)不足。日鐵的相關(guān)技術(shù)正好能夠填補(bǔ)美國(guó)市場(chǎng)。

        “外國(guó)企業(yè)想在美國(guó)從事綠地項(xiàng)目，有不少困難。我們能做的也只是并購。”日鐵橋本英二總裁回答日本媒體采訪時(shí)說。

        日企看好的正是這種由“經(jīng)濟(jì)安保”、“去風(fēng)險(xiǎn)”所保證的今后數(shù)年或者更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)良好的商業(yè)條件，感覺企業(yè)去美國(guó)投資能賺到錢。

        東芝的前車之鑒

        在日鐵以背水一戰(zhàn)，不獲全勝?zèng)Q不收兵的態(tài)勢(shì)進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)的時(shí)候，人們也許會(huì)想到2006年東芝公司出資54億美元(當(dāng)時(shí)約6370億日元)巨資，并購美國(guó)核電企業(yè)西屋公司的往事。

        從日本媒體的報(bào)道看，當(dāng)時(shí)東芝準(zhǔn)備用17年到18年時(shí)間回收并購?fù)顿Y，后來隨著世界各國(guó)大干快上，紛紛準(zhǔn)備上核電站的后，東芝回收投資的時(shí)間縮短到了13年到14年左右。但天公不作美，2011年3月11日的東日本大地震，東京電力公司核電站因天災(zāi)人禍，發(fā)生世界最高級(jí)別的7級(jí)核電事故，受此震懾，數(shù)年時(shí)間內(nèi)，世界幾乎所有核電站的新建及擴(kuò)建計(jì)劃基本都停頓了下來，東芝不僅沒有回收任何并購的投資，反而背上了西屋這個(gè)巨大的虧損包袱，最后落到退市、重組的地步。

        上個(gè)世紀(jì)80年代，日鐵的前身新日鐵、住友金屬工業(yè)均去美國(guó)做過投資，到了90年代以后，日企紛紛從美國(guó)撤退。投資美國(guó)鋼鐵行業(yè)最終竹籃打水一場(chǎng)空，只是21世紀(jì)以后這段往事幾乎不太被人提起而已。

        本次日鐵并購美國(guó)鋼鐵會(huì)不會(huì)也是一個(gè)兇多吉少呢?