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一、焦企虧損加劇 焦炭供應(yīng)收縮

調(diào)研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利-107元/噸；山西準(zhǔn)一級焦平均盈利-113元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利-76元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-97元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利-99元/噸。4輪降價后，焦企虧損狀況加劇。27日上午國內(nèi)部分焦企召開市場分析會，表示焦化企業(yè)已經(jīng)面臨現(xiàn)金流虧損的嚴(yán)重局面，當(dāng)前減產(chǎn)就是減虧；并與與會企業(yè)達(dá)成以下共識：1、企業(yè)根據(jù)各自虧損情況延長結(jié)焦時間，搗固焦限產(chǎn)30%，頂裝焦限產(chǎn)50%，虧損超過300元/噸的企業(yè)燜爐。2、減緩或停止原料采購，在限產(chǎn)最大的前提下按需采購。3、不主動降低庫存，根據(jù)企業(yè)自身虧損及場地情況適當(dāng)增加庫存。堅持“沒有訂單不生產(chǎn)、沒有利潤不銷售、不付款不發(fā)貨”的原則。由此可見，焦企對于4輪降價抵觸情緒嚴(yán)重，焦價基本觸底，讓利空間極窄，焦企生產(chǎn)壓力變大，焦炭供應(yīng)收縮，目前有意打壓煤價來緩解成本壓力。

二、煤礦繼續(xù)復(fù)產(chǎn)煉焦煤降價空間變大

元宵節(jié)后煤礦仍在復(fù)工復(fù)產(chǎn)，預(yù)計本周產(chǎn)量增加會比較明顯。隨著4輪焦炭價格全面落地，市場情緒進(jìn)一步走弱，線上競拍成交價也以下跌為主，坑口方面，節(jié)后未調(diào)整價格的部分礦點，焦精煤價格降50-100元/噸，降后看下游接受力度。整體上看，國內(nèi)市場煉焦煤仍是弱勢，價格偏弱運行。蒙古國進(jìn)口煉焦煤市場漲跌互現(xiàn)，口岸詢價企業(yè)增多，然詢價偏低，實際成交較少，下游客戶對后市煤價缺乏信心，暫時觀望為主。目前短期處于原料給到下游讓利階段，預(yù)計煤價重心或繼續(xù)下移50-150元不等。

三、旺季需求兌現(xiàn)存疑鋼價上漲空間或有限

當(dāng)前終端市場仍然處于強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實格局，預(yù)期兌現(xiàn)與預(yù)期證偽反復(fù)博弈，鋼價運行的主邏輯或?qū)⒂珊暧^政策驅(qū)動逐漸切換為需求導(dǎo)向型。一方面，雖然目前鋼材基本面仍然呈現(xiàn)雙弱格局，但隨著時間推移，下游工地復(fù)工情況好轉(zhuǎn)下，鋼材進(jìn)入消費旺季，產(chǎn)業(yè)矛盾逐漸弱化，市場或?qū)⒊尸F(xiàn)供需兩旺格局，鋼材價格有一定反彈動力；27日，唐山遷安普方坯資源出廠含稅上調(diào)20，累計上調(diào)40，報3550（元/噸）。另一方面，盡管當(dāng)前終端消費陸續(xù)恢復(fù)，但施工進(jìn)度整體偏慢，新增項目不足，消費難有大幅增長空間?；久婷芾^續(xù)加劇，鋼價向上驅(qū)動力不足。因此預(yù)計在多空交織下，鋼價或有一定上漲空間，或?qū)p輕從成本端索要利潤的可能性。綜上所述，焦炭降價后預(yù)計企穩(wěn)運行。