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        12月以來(lái)鋼廠虧損增加、檢修力度進(jìn)一步擴(kuò)大，煤焦市場(chǎng)需求下滑較多，供應(yīng)持續(xù)偏寬松；供應(yīng)上升情況下，下游鋼廠需求一般，鐵水接連下降，買貨積極性較差；期貨盤面下跌，貿(mào)易商以出貨為主，市場(chǎng)投機(jī)需求低迷；焦炭市場(chǎng)較為低迷，1月焦炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)連續(xù)兩輪下跌。 春節(jié)前鋼廠復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)以及春節(jié)前備貨需求下，焦炭?jī)奢喯碌髸簳r(shí)保持平穩(wěn)，節(jié)后焦炭市場(chǎng)能否迎來(lái)開(kāi)門紅？

        一、焦炭基本面情況

        1、焦企多處盈虧邊緣，開(kāi)工較為穩(wěn)定。獨(dú)立焦企全樣本焦炭日均產(chǎn)量64.86萬(wàn)噸 ，周環(huán)比增加1.24萬(wàn)噸，月環(huán)比增加2.47萬(wàn)噸，年同比下降11.86萬(wàn)噸。

        2、鋼廠持續(xù)虧損，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較慢。鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量224.08萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.6萬(wàn)噸，月環(huán)比增加3.29萬(wàn)噸，年同比下降4.58萬(wàn)噸。

        3、春節(jié)放假煤礦增多，產(chǎn)地焦煤價(jià)格堅(jiān)挺。受春節(jié)前煤礦放假消息影響，春節(jié)前產(chǎn)地焦煤價(jià)格逐步企穩(wěn)。2月12日甘其毛都口岸蒙5#原煤自提價(jià)1500元/噸，周環(huán)比下跌20元/噸，月環(huán)比下跌60元/噸，年同比下跌35元/噸；2月9日臨汾低硫主焦2500元/噸 ，周環(huán)比上持平 ，月環(huán)比下跌20元/噸 ，年同比上升100元/噸 。

        4、焦炭需求降低，供需處于偏寬松狀態(tài)。焦炭社會(huì)庫(kù)存（獨(dú)立焦企全樣本+247家鋼廠+4大港口）990.6萬(wàn)噸，周環(huán)比下降5.5萬(wàn)噸，月環(huán)比增加63.14萬(wàn)噸，年同比增加 16.88萬(wàn)噸。

        二、節(jié)后焦炭面臨風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

        1、節(jié)后煤礦開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，煤礦供應(yīng)好轉(zhuǎn)，煤價(jià)支撐減弱。煉焦煤礦山春節(jié)安排進(jìn)行調(diào)研，其中391座已明確春節(jié)放假，統(tǒng)計(jì)最短放假時(shí)間為2天，最長(zhǎng)為69天，2024年平均放假天數(shù)9.12天，預(yù)計(jì)原煤產(chǎn)量將減少1420萬(wàn)噸。今年的民營(yíng)煤礦放假潮主要集中在三個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，第一波放假高峰期發(fā)生在1月28日即農(nóng)歷臘月十八前后，是民營(yíng)煤礦較為重視的祭窯神的時(shí)節(jié)，山西、西北部分煤礦會(huì)選擇在這一時(shí)間段停產(chǎn)放假；第二波煤礦放假高峰是在2月2日前后，也就是農(nóng)歷臘月二十三北方小年時(shí)節(jié)，大部分民營(yíng)礦點(diǎn)會(huì)選擇在此時(shí)間節(jié)點(diǎn)停止生產(chǎn)，礦工也開(kāi)始集中返鄉(xiāng)；最后就是在2月9日也就是除夕前，最后一批煤礦也迎來(lái)放假。春節(jié)后煤礦陸續(xù)開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，焦煤供應(yīng)逐步恢復(fù)。

        2、節(jié)后終端工地復(fù)產(chǎn)可能不及預(yù)期，成材有走弱風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前鋼廠屬于虧損狀態(tài)，有向原料焦炭尋求利潤(rùn)訴求。唐山普方坯出廠價(jià)格3570元/噸相比，鋼廠平均毛利潤(rùn)-223元/噸，周環(huán)比增加13元/噸，月環(huán)比上升84元/噸，年同比下降109元/噸。

        3、焦企多處盈虧邊緣，開(kāi)工積極性尚可。調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國(guó)平均噸焦盈利-43元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-64元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-9元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-28元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-19元/噸。

        4、貿(mào)易商多在觀望，投機(jī)需求尚未啟動(dòng)。日照港庫(kù)存68萬(wàn)噸青島港48萬(wàn)噸，兩港庫(kù)存合計(jì)116萬(wàn)噸，周環(huán)比減少10萬(wàn)噸，月環(huán)比增加9萬(wàn)噸，年同比下降11萬(wàn)噸。

        三、市場(chǎng)從業(yè)者心態(tài)調(diào)研：

        河北焦企A:了解附近焦企有庫(kù)存，節(jié)后焦炭有下跌壓力。

        河北焦企B：春節(jié)期間出貨政策，煤焦目前還是偏弱，節(jié)后有下行風(fēng)險(xiǎn)。

        河北鋼廠A:鋼廠庫(kù)存良好，節(jié)后有降價(jià)預(yù)期。

        河北鋼廠B:持續(xù)虧損，預(yù)計(jì)初十提降。

        河北鋼廠C:了解上游焦企庫(kù)存高，打電話催發(fā)貨，焦炭供應(yīng)還是良好，第三輪提降會(huì)有。

        山西焦企A：出貨還行，略有庫(kù)存，節(jié)后上班估計(jì)下游會(huì)提降。目前看短期回調(diào)，然后看3月份政策情況。

        山西焦企B：節(jié)后市場(chǎng)一般，還沒(méi)有看到上漲支撐，如果煤礦復(fù)產(chǎn)加快，煤價(jià)支撐還會(huì)走弱，焦價(jià)也會(huì)有下行風(fēng)險(xiǎn)。

        山西焦企C:當(dāng)?shù)劁搹S買貨積極性一般，預(yù)計(jì)會(huì)提降。

        東北焦企A：出貨不好，后期看漲。黑龍江區(qū)域焦企虧損嚴(yán)重，目前限產(chǎn)力度在50%，如果焦炭繼續(xù)掉價(jià)，焦企限產(chǎn)力度將繼續(xù)擴(kuò)大。

        東北鋼廠A：黑龍江限產(chǎn)比較嚴(yán)重，煤緊張、成本高，黑龍江掉價(jià)比較難。山西、河北區(qū)域供應(yīng)相對(duì)好點(diǎn)，估計(jì)會(huì)有1-2輪下跌。

        三、總結(jié)

        節(jié)前焦炭?jī)奢喬峤德涞睾?，因鋼廠復(fù)產(chǎn)以及臨近春節(jié)，下游有備貨需求，春節(jié)期間焦炭?jī)r(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。春節(jié)期間鋼廠庫(kù)存有所消化，但仍處在正常水平；春節(jié)期間鋼廠出貨一般，對(duì)節(jié)后市場(chǎng)不太樂(lè)觀，多認(rèn)為需求不及預(yù)期，有沖高回落風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)原料看跌情緒較強(qiáng)。焦企當(dāng)前出貨正常，個(gè)別稍顯壓力；預(yù)計(jì)節(jié)后焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有下跌風(fēng)險(xiǎn)?？紤]政策以及焦企利潤(rùn)情況，暫時(shí)不具備深跌條件，跌幅或1-2輪。重點(diǎn)關(guān)注需三月鋼材市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)以及焦企限產(chǎn)請(qǐng)況。