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　　淡季需求波動(dòng)下行，整體較為疲弱，庫(kù)存繼續(xù)累積，幅度有所放緩。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇波折，政策穩(wěn)增長(zhǎng)措施繼續(xù)釋放，不過(guò)實(shí)際效果相對(duì)有限，市場(chǎng)對(duì)需求復(fù)蘇預(yù)期降溫，關(guān)注地產(chǎn)銷(xiāo)售以及房企融資改善情況。虧損狀態(tài)下鋼廠(chǎng)檢修加碼，供應(yīng)壓力逐步緩解，關(guān)注唐山等地環(huán)保限產(chǎn)力度。宏觀(guān)氛圍偏悲觀(guān)，盤(pán)面遇阻回落，下方仍有成本支撐，短期區(qū)間震蕩為主。

　　【鐵礦】

　　供應(yīng)端，全球發(fā)運(yùn)年末沖量結(jié)束后回落，國(guó)內(nèi)到港短期高位，港口庫(kù)存保持累庫(kù)趨勢(shì)。需求端，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑，根據(jù)鋼廠(chǎng)計(jì)劃來(lái)看1月高爐或有所復(fù)產(chǎn)，但復(fù)產(chǎn)計(jì)劃仍然受到盈利情況的制約。鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫(kù)存大幅累積，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)需求仍然存在。此外宏觀(guān)層面帶來(lái)的需求轉(zhuǎn)暖預(yù)期難以證偽，市場(chǎng)投機(jī)情緒對(duì)于盤(pán)面的支撐仍然存在。整體來(lái)看預(yù)計(jì)鐵礦短期走勢(shì)高位震蕩。

　　【焦炭】

　　焦炭現(xiàn)貨雖首輪提降落地后，期價(jià)情緒跟隨焦煤有所轉(zhuǎn)弱，貼水仍較窄。建材累庫(kù)壓力暫時(shí)尚可，利潤(rùn)仍差，但元月鐵水產(chǎn)量環(huán)比大概率仍是復(fù)產(chǎn)的。煤焦的階段性補(bǔ)庫(kù)訴求已經(jīng)實(shí)現(xiàn)得較好，所以焦炭需求端好壞參半。入爐煤仍將受到主焦煤國(guó)內(nèi)供應(yīng)低產(chǎn)的強(qiáng)勁支撐，焦炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)弱穩(wěn)。整體來(lái)看，焦炭供需自身矛盾不大，估值中等偏高，預(yù)計(jì)焦炭期價(jià)震蕩盤(pán)整為主，跟隨鋼材節(jié)奏。

　　【焦煤】

　　煤炭股情緒有所降溫，焦煤期價(jià)受到的帶動(dòng)轉(zhuǎn)弱，焦煤期現(xiàn)資金入場(chǎng)導(dǎo)致期價(jià)有所回落。呂梁地區(qū)煤礦繼續(xù)取消夜班生產(chǎn)直至24年兩會(huì)，整體焦煤供應(yīng)預(yù)計(jì)春節(jié)前難有顯著抬升。蒙煤通關(guān)受能源緊缺的影響消散，但與俄煤一起逐漸恢復(fù)加征3%進(jìn)口關(guān)稅，對(duì)價(jià)格存在些許支撐。焦煤整體供需邊際稍有走弱，但矛盾不明顯。相對(duì)蒙煤的基差過(guò)窄，因此暫時(shí)看震蕩整理為主。

　　【錳硅】

　　鐵水產(chǎn)量略有回升，年末需求較為平淡，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)一般，主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)概率仍然較低。主焦價(jià)格因?yàn)榻姑旱膸?dòng)有所抬升，判斷化工焦價(jià)格也將抬升以推動(dòng)硅錳成本上行，不過(guò)目前成本支撐力度較弱，供應(yīng)端雖然持續(xù)下行，但是價(jià)格主要以跟隨黑色走勢(shì)為主，判斷跟漲乏力，建議逢高做空為主。

　　【硅鐵】

　　年末鋼廠(chǎng)需求較為疲弱，金屬內(nèi)需求略有抬升，硅鐵供應(yīng)維持高位，供應(yīng)過(guò)剩格局仍在，內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)利潤(rùn)仍然良好，基本面維持供應(yīng)過(guò)剩的態(tài)勢(shì)，對(duì)價(jià)格反彈高度壓制。雖然市場(chǎng)有一定利好政策，但是與硅鐵相關(guān)性不高，走勢(shì)以跟隨黑色整體為主，判斷跟漲乏力，建議逢高做空為主。