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　　根據(jù)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，四季度開始陸續(xù)有鐵廠出現(xiàn)停產(chǎn)、減產(chǎn)問題，進(jìn)入12月之后，受到天氣影響，以及成本的持續(xù)高壓，鉻鐵生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)、減產(chǎn)問題加劇。供需端的問題反饋于市場，碰撞下游不銹鋼行情持續(xù)低迷，最終導(dǎo)致鉻鐵價格逆風(fēng)反彈，但成交問題依舊嚴(yán)峻。

　　原料端：對外依存度偏高 鉻礦價格下跌趨勢不明朗

　　我國在全球鉻礦儲量排名中并不靠前，但由于我國是全球最大的不銹鋼生產(chǎn)國，這就導(dǎo)致我國鉻礦需求又較大，這就導(dǎo)致鉻礦對外依存度高達(dá)75%以上，其中南非礦占比較高。因此我們以南非鉻礦價格為例，對鉻鐵生產(chǎn)成本進(jìn)行判斷。

　2021年至今，港口鉻礦價格保持上漲走勢，增速雖有放緩，但鉻礦高價狀態(tài)持續(xù)。截至2023年12月國內(nèi)主要港口鉻礦（40%-42%）價格在58-60元/噸度，較2022年年末上漲8.5元/噸度，漲幅高達(dá)16.83%，較2021年年初上漲28元/噸度，漲幅高達(dá)90.32%。鉻礦價格的持續(xù)上漲造成鉻鐵廠家生產(chǎn)成本的持續(xù)增加，這也是2023年四季度開始鐵廠停產(chǎn)、減產(chǎn)的主要原因。

　　產(chǎn)品端：鉻鐵生產(chǎn)成本倒掛 供應(yīng)減少支撐價格

　　伴隨鉻礦價格上漲鉻鐵成本持續(xù)上漲，但鉻鐵價格上漲速度卻又受限于下游不銹鋼行情，最終部分在夾縫中生存的鉻鐵企業(yè)戰(zhàn)略性停產(chǎn)，供需問題才再次得以平衡。根據(jù)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前西南地區(qū)、華中地區(qū)鉻鐵生產(chǎn)企業(yè)整體開工不足五成，華北地區(qū)開工不足七成。

　　高碳鉻鐵價格整體走勢趨于平穩(wěn)，與快速上漲的鉻礦價格不同，受限于不銹鋼行業(yè)限制的鉻鐵在2021年出現(xiàn)短暫沖高后立刻回落，最終進(jìn)入7000-10000元/50基噸大區(qū)間內(nèi)震蕩。截至2023年12月中旬國內(nèi)高碳鉻鐵價格在8500-8900元/50基噸，較2022年年末下跌100元/50基噸，跌幅為1.14%，較2021年年初上漲300元/噸，漲幅為3.57%。整體看鉻鐵價格未能有效跟漲鉻礦，鐵廠生存難度逐步上升。

　　下游端：不銹鋼行情低迷 鋼廠減產(chǎn)限制鉻鐵

　　作為鉻鐵最重要的下游消費領(lǐng)域，不銹鋼市場近幾年受到全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的持續(xù)施壓，以及國內(nèi)外新建/投產(chǎn)產(chǎn)能的持續(xù)增加造成的產(chǎn)能過剩問題困擾，整體開工一直表現(xiàn)不樂觀。2023年國內(nèi)不銹鋼整體開工保持在60%左右。值得關(guān)注的是，四季度開始，不銹鋼行業(yè)也出現(xiàn)了減產(chǎn)措施。根據(jù)調(diào)研，目前國內(nèi)不銹鋼粗鋼受到減產(chǎn)影響的產(chǎn)能高達(dá)20萬噸。

　　2021年9月開始國內(nèi)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量就跌入250萬噸/月以內(nèi)，直到2023年10都未能實現(xiàn)突破。2023年1-10月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量在2343.28萬噸，較2022年同期增加80.09萬噸，增幅在3.53%，較2021年同期減少277.36萬噸，減少幅度在10.58%。印尼不銹鋼的合理回流會讓國內(nèi)不銹鋼企業(yè)繼續(xù)承壓，開工跌入六成以內(nèi)的概率增大。換言之，鉻鐵的需求量依舊面臨較大挑戰(zhàn)。

　　總結(jié)上文，原料價格居高不下，需求端開工不足，造成鉻鐵生產(chǎn)企業(yè)長期成本倒掛后的減產(chǎn)、停產(chǎn)。鉻鐵產(chǎn)的減產(chǎn)、停產(chǎn)導(dǎo)致鉻鐵市場供應(yīng)緊張，價格小區(qū)間內(nèi)實現(xiàn)逆風(fēng)反彈。但回歸鉻鐵市場本身的供需關(guān)系，未來不銹鋼產(chǎn)能存在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移可能，需求端的持續(xù)偏弱施壓市場，認(rèn)為，此次鉻鐵價格反彈或許只是曇花一現(xiàn)，后期鉻鐵價格存在繼續(xù)下跌風(fēng)險。市場對于2024年1月鋼招指導(dǎo)價關(guān)注度較高，預(yù)計，2023年最后半個月時間，鉻鐵價格將會維穩(wěn)收官。