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　　基本面/盤面：供給上，全球發(fā)運(yùn)量下降，四大礦山發(fā)運(yùn)總量也大幅下降。非主流礦山受普氏價格偏高的帶動供給穩(wěn)中有升，但國產(chǎn)礦產(chǎn)量小幅下降。鐵礦總體供給邊際相對平衡。需求上，目前鐵水產(chǎn)量高位，鐵礦石基本面矛盾不突出，但鐵水高產(chǎn)與鋼廠利潤虧損的背離之勢恐將難以長期持續(xù)，隨著海外供給的增加以及鋼廠主動減產(chǎn)驅(qū)動，鐵礦港口累庫壓力加大，將對鐵礦石價格形成壓力。鐵礦中低品現(xiàn)貨庫存較低，支撐礦價難以大幅回調(diào)。黑色終端需求的旺季兌現(xiàn)程度、終端對成材價格的承受能力以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間利潤博弈均有待關(guān)注。

　　操作策略：區(qū)間操作與逢高沽空相結(jié)合

　　焦煤

　　基本面/盤面：供應(yīng)上，海外方面，中蒙邊境口岸的焦煤供應(yīng)逐步恢復(fù)。進(jìn)口澳煤的性價比減弱，澳煤進(jìn)口量有所回落。國內(nèi)方面，煤礦安全檢查趨嚴(yán)導(dǎo)致供應(yīng)端存在擾動。需求上，前期下游焦化廠和鋼廠對焦煤維持低庫存疊加成材端表需回暖，焦煤短期需求支撐仍在?？傮w上，焦煤目前仍然處于供需錯配階段，考慮到鐵水產(chǎn)量已顯現(xiàn)階段性頂部，焦煤需求支撐存在一定壓力，預(yù)計短期焦煤盤面高位震蕩。中長期來看，隨著四季度后半程宏觀政策發(fā)力、冬儲支撐、采暖季原料供應(yīng)以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游供需調(diào)整，價格中樞將逐步上移。

　　操作策略：觀望

　　焦炭

　　基本面/盤面：供應(yīng)上，鋼廠提出第一次提降，焦企暫未接受，焦企利潤仍處在盈虧線上。需求上，前期下游鋼廠對焦炭維持低庫存，焦炭短期需求支撐仍在?？傮w上，原料煤價格堅挺，成本支撐較強(qiáng)，疊加鐵水產(chǎn)量依舊處于高位且終端市場交投情緒回暖，焦炭目前基本面不弱，考慮到鐵水高產(chǎn)與鋼廠盈利惡化的背離之勢逐步回歸，焦鋼博弈加劇，短期焦炭需求支撐存在一定壓力，預(yù)計短期焦炭高位震蕩。

　　操作策略：觀望

　　螺紋鋼

　　基本面/盤面：宏觀上，財政部宣布增發(fā)超1萬億國債并加大基建支持，市場情緒提振。供應(yīng)上，長流程來看，鋼廠在利潤偏低的情況下更多急于兌現(xiàn)當(dāng)前利潤疊加當(dāng)前廢鋼日耗偏低使得鐵水產(chǎn)量仍處于高位。需求上，地產(chǎn)用鋼需求仍然偏弱，先行指標(biāo)新開工面積降幅走擴(kuò)。基建投資回落，地方政府專項債的發(fā)行速度不及預(yù)期。庫存持續(xù)去化?？傮w上，鐵水產(chǎn)量階段性見頂回落，市場對鋼材需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，預(yù)計短期呈現(xiàn)震蕩反復(fù)格局。

　　操作策略：觀望