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隨著鋼廠特別是電爐利潤的好轉(zhuǎn)，成材產(chǎn)量下降趨勢(shì)暫緩，需求無明顯起色，庫存極致優(yōu)化。整體產(chǎn)業(yè)鏈格局無明顯變化，在萬億國債及地產(chǎn)政策不斷優(yōu)化的影響下，宏觀預(yù)期和市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，板塊呈現(xiàn)共振上行的趨勢(shì)。盡管鋼廠春節(jié)前補(bǔ)庫時(shí)間尚未到來，但在成材減產(chǎn)幅度不大，場(chǎng)內(nèi)原料庫存超低的前提下，原料價(jià)格有望提前持續(xù)上行，推動(dòng)鋼價(jià)成本上移。

　　鐵礦：成交情緒偏弱，礦價(jià)窄幅波動(dòng)

供應(yīng)端維持增長趨勢(shì)，需求端鐵水產(chǎn)量止跌企穩(wěn)，小幅下降，港口庫存呈現(xiàn)小幅累庫態(tài)勢(shì)。11月鋼廠高爐檢修數(shù)量增加，同時(shí)由于廢鋼供給不足和非建材產(chǎn)量仍維持高位，出口維持高位，給予鐵礦石價(jià)格支撐。后期關(guān)注鋼廠減產(chǎn)落實(shí)以及廢鋼供給回升情況，從而綜合研判鐵礦石的供需平衡，同時(shí)，緊密跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)政策、中國鋼材出口形勢(shì)和未來冬季的原料補(bǔ)庫強(qiáng)度所帶來的行情機(jī)會(huì)。

　　雙焦：焦炭第一輪提降落地，焦企利潤盈虧線水平

　現(xiàn)貨方面，河北、山東主流鋼廠對(duì)焦炭進(jìn)行第一輪提降，目前已全面落地。目前焦企出貨順暢，廠內(nèi)焦炭庫存低位運(yùn)行，焦企生產(chǎn)積極性一般。隨著焦企第一輪降價(jià)全面落地，焦企利潤目前處于盈虧線水平。

　　綜合來看：由于焦化利潤不佳，焦化廠生產(chǎn)積極性不足，加之10月底山西地區(qū)集中關(guān)停4.3米焦?fàn)t，短期將形成焦炭供給的明顯收縮，隨著鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)檢修，鐵水產(chǎn)量高位回落，對(duì)于焦炭消費(fèi)將有一定影響；近期焦煤供應(yīng)有所恢復(fù)，蒙煤通關(guān)維持相對(duì)高位，隨著海外煤價(jià)回調(diào)，進(jìn)口煤利潤有所修復(fù)，但是整體焦煤供給依然偏緊，鋼廠利潤受挫，部分鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)檢修，加之山西地區(qū)4.3m焦?fàn)t集中關(guān)停，對(duì)于焦煤消費(fèi)將產(chǎn)生不利影響，在安全檢查的大背景下，焦煤供需維持緊平衡，后期關(guān)注在安全檢查要求下，供應(yīng)收縮情況，以及關(guān)注冬季的煤炭補(bǔ)庫行情。

　　動(dòng)力煤：煤價(jià)持續(xù)下行，市場(chǎng)成交僵持

期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)多數(shù)煤礦價(jià)格跌幅較大，需求清淡；鄂爾多斯區(qū)域煤價(jià)承壓下行，坑口庫存持續(xù)增加。港口方面，港口疏港壓力較大，庫存持續(xù)增加，煤價(jià)繼續(xù)下行，成交清淡。進(jìn)口方面，受內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格偏弱影響，進(jìn)口煤報(bào)價(jià)有所松動(dòng)，終端客戶觀望為主。

　　臨近月底，少數(shù)煤礦已完成生產(chǎn)任務(wù)，個(gè)別煤礦故障檢修，供應(yīng)小幅收緊。在下游需求低迷下，北港庫存持續(xù)攀升，港口煤價(jià)偏弱運(yùn)行。由于煤炭產(chǎn)量維持高位，動(dòng)煤供應(yīng)較為寬松，短期煤炭?jī)r(jià)格承壓偏弱，后續(xù)關(guān)注港口庫存和下游需求變化。