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10月山西去產(chǎn)能力度大，供應(yīng)下降較多，去產(chǎn)能當(dāng)周焦炭日產(chǎn)降1.64萬噸/天 。10月18日山西涉及4.3米焦?fàn)t焦企開始推空，調(diào)研了解預(yù)計10月27日前將完成全數(shù)淘汰，10月山西省合計淘汰焦化產(chǎn)能1530萬噸，淘汰焦化企業(yè)18家，其余在產(chǎn)焦化產(chǎn)能約1億。10月26日調(diào)研全樣本獨(dú)立焦化焦炭日產(chǎn)67.81萬噸/天 ,周環(huán)比減少 1.32萬噸/天 ；調(diào)研山西獨(dú)立焦化焦炭日產(chǎn)21.03萬噸/天，周環(huán)比減少1.64萬噸/天。

鐵水降速較慢，降后仍在高位，焦炭庫存繼續(xù)下降調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.49%，環(huán)比上周增加0.15個百分點(diǎn)；鋼廠盈利率16.45%，環(huán)比下降2.60個百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量242.73萬噸，環(huán)比增加0.29萬噸 。調(diào)研焦炭社會庫存843.41萬噸/天 ,周環(huán)比減少 10.71萬噸。

下游鋼廠虧損是焦價未能上漲主要矛盾。山西4.3米焦?fàn)t去產(chǎn)能、供應(yīng)下降，疊加高需求下焦炭庫存下降，10月11日提漲還是未能落地，且煉焦煤市場保持弱勢主要原因是，鋼廠持續(xù)虧損，采取低庫存策略，對原料焦價接受度一般 ，向上游尋求利潤訴求強(qiáng)烈 。

因焦企對10月焦價有下跌預(yù)期，因此對原料焦煤采購持謹(jǐn)慎態(tài)度，高價煤開始下跌，跌幅100元/噸；煤價下跌、焦企成本下滑，焦炭虧損情況開始緩解，進(jìn)而加深焦企對焦價下跌預(yù)期。內(nèi)蒙部分焦企為加快出貨，個別焦企率先暗降，進(jìn)一步增加鋼廠提降信心。

本輪下跌由煤開始也將由煤止跌 。30日河北部分鋼廠正式開啟提降，31日河北、山東主流鋼廠均下調(diào)焦炭采購價格100/110元/噸。有了前期暗降以及成本支撐減弱鋪墊，本輪下調(diào)焦企抵觸情緒減弱，落地節(jié)奏較快。降后多數(shù)焦企利潤基本再次回到盈虧邊緣，假設(shè)后期煤價跌幅不及焦價跌幅，那么焦企又將很快陷入全面虧損減產(chǎn)狀態(tài)，而當(dāng)前鋼廠檢修較慢、需求降幅較慢，因此焦炭供應(yīng)不能得到保證。為保證焦炭供應(yīng)，鋼廠提降需考慮煤價走勢，即由煤價止跌帶動焦價止跌。

采暖季來臨低庫存企業(yè)有補(bǔ)庫需求。近年來隨著運(yùn)輸行業(yè)發(fā)展，極端天氣對運(yùn)輸影響減弱，冬儲概率較往年有所淡化，但并未完全消失。從焦鋼企業(yè)了解，冬儲時期較冬儲前庫存增加1-2天。11月中下旬電廠日耗快速回升并在12月底達(dá)到高點(diǎn)，電煤價格或?qū)⒙氏戎沟M(jìn)而影響煉焦配煤相關(guān)煤種，進(jìn)一步傳導(dǎo)至煉焦煤。

采暖季補(bǔ)庫預(yù)期存在，煤焦市場價格下跌時間以及幅度有限。鋼材市場好轉(zhuǎn)，鐵水降幅不及預(yù)期，高需求下疊加補(bǔ)庫預(yù)期，煤價市場下行空間有限，預(yù)計幅度50-100元/噸 ；焦炭市場有第二輪提降預(yù)期，但能否執(zhí)行還需觀望。當(dāng)前市場鋼材市場較為堅挺，31日唐山鋼坯市場報價3500元/噸，較10月低點(diǎn)上漲130元/噸， 鋼廠檢修范圍較少，鐵水日產(chǎn)在242.7萬噸。