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　　基本面/盤面：供給上，全球發(fā)運(yùn)量下降，四大礦山發(fā)運(yùn)總量也大幅下降。非主流礦山受普氏價(jià)格偏高的帶動(dòng)供給穩(wěn)中有升，但國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量小幅下降。鐵礦總體供給邊際相對(duì)平衡。需求上，目前鐵水產(chǎn)量高位，鐵礦石基本面矛盾不突出，但鐵水高產(chǎn)與鋼廠利潤(rùn)虧損的背離之勢(shì)恐將難以長(zhǎng)期持續(xù)，隨著海外供給的增加以及鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)驅(qū)動(dòng)，鐵礦港口累庫(kù)壓力加大，將對(duì)鐵礦石價(jià)格形成壓力?？紤]到鐵礦中低品現(xiàn)貨庫(kù)存較低，支撐礦價(jià)難以大幅回調(diào)。黑色終端需求的旺季兌現(xiàn)程度、終端對(duì)成材價(jià)格的承受能力以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間利潤(rùn)博弈均有待關(guān)注。

　　操作策略：區(qū)間操作與逢高沽空相結(jié)合

　　焦煤

　　基本面/盤面：供應(yīng)上，海外方面，前期受節(jié)假日影響，中蒙邊境口岸的焦煤供應(yīng)恢復(fù)緩慢。進(jìn)口澳煤的性價(jià)比減弱，澳煤進(jìn)口量有所回落。國(guó)內(nèi)方面，煤礦安全檢查趨嚴(yán)導(dǎo)致供應(yīng)端存在擾動(dòng)。需求上，前期下游焦化廠和鋼廠對(duì)焦煤維持低庫(kù)存疊加成材端表需回暖，焦煤短期需求支撐仍在?？傮w上，焦煤目前仍然處于供需錯(cuò)配階段，考慮到鐵水產(chǎn)量或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)階段性頂部，焦煤需求支撐存在一定壓力，預(yù)計(jì)短期焦煤盤面高位震蕩。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著四季度后半程宏觀政策發(fā)力、冬儲(chǔ)支撐、采暖季原料供應(yīng)以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游供需調(diào)整，價(jià)格中樞將逐步上移。

　　操作策略：觀望

　　焦炭

　　基本面/盤面：供應(yīng)上，上周焦炭第三輪提漲開啟，但鋼廠暫未接受，焦企利潤(rùn)邊際收縮。需求上，前期下游鋼廠對(duì)焦炭維持低庫(kù)存，焦炭短期需求支撐仍在?？傮w上，原料煤價(jià)格堅(jiān)挺，成本支撐較強(qiáng)，疊加鐵水產(chǎn)量依舊處于高位且終端市場(chǎng)交投情緒回暖，焦炭目前基本面不弱，考慮到鐵水高產(chǎn)與鋼廠盈利惡化的背離之勢(shì)逐步回歸，焦鋼博弈加劇，短期焦炭需求支撐存在一定壓力，預(yù)計(jì)短期焦炭震蕩偏強(qiáng)。

　　操作策略：短期建議焦煤回調(diào)做多

　　操作策略：觀望

　　螺紋鋼

　　基本面/盤面：長(zhǎng)流程來(lái)看，鋼廠在利潤(rùn)偏低的情況下更多急于兌現(xiàn)當(dāng)前利潤(rùn)疊加當(dāng)前廢鋼日耗偏低使得鐵水產(chǎn)量高位小幅回落。需求上，地產(chǎn)用鋼需求仍然偏弱，先行指標(biāo)新開工面積降幅走擴(kuò)?；ㄓ娩摶芈洌胤秸畬ｍ?xiàng)債的發(fā)行速度不及預(yù)期。市場(chǎng)交投情緒一般?？傮w上，鐵水產(chǎn)量階段性見(jiàn)頂回落，“金九銀十”需求不及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)鋼材需求旺季預(yù)期轉(zhuǎn)弱，庫(kù)存持續(xù)去化，預(yù)計(jì)短期呈現(xiàn)偏弱格局下的震蕩反復(fù)。

　　操作策略：觀望