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截至10月11日，主力合約收盤價2349元，環(huán)比下跌3元，汾渭CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2110元，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2210元，環(huán)比下跌50元，日照港倉單2427元，期貨貼水78元。個別焦企開始提漲第三輪，盤面資金提前交易現(xiàn)貨觸頂，且對負(fù)反饋預(yù)期有所加強。

【利潤】

全國平均噸焦盈利8元/噸，利潤周環(huán)比上漲20元，其中，山西準(zhǔn)一級焦平均盈利-6元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利22元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-4元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利31元/噸。

【供給】

247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.5萬噸，周環(huán)比持平，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量70.3萬噸，周環(huán)比增加0.1萬噸。當(dāng)前焦企有一定利潤，開工維持高位，20日前后多數(shù)焦企確定落實關(guān)停，本月新投產(chǎn)焦?fàn)t產(chǎn)能有限。

【需求】

247家鋼廠日均鐵水247.01萬噸，周環(huán)比下降1.84萬噸，鐵水高位回落，鋼廠開始有檢修和減產(chǎn)的跡象，市場對負(fù)反饋預(yù)期有所升溫。

【庫存】

截至10月6日，全樣本獨立焦企焦炭庫存65噸，周環(huán)比下降8.2萬噸，247家鋼廠焦炭庫存572.6萬噸，周環(huán)比減少9.5萬噸。下游鋼廠仍積極生產(chǎn)，當(dāng)前仍在去庫，貿(mào)易商也在積極拿貨中，整體影響焦企出貨順暢，多數(shù)維持低庫存運行。

【觀點】

本月20日前后多數(shù)焦企確定落實4.3米以下焦?fàn)t的關(guān)停，但是新投產(chǎn)的產(chǎn)能有限，供給端或有明顯回落。此外鐵水也開始高位回落，鐵水的降幅決定了焦炭是否存在明顯供需缺口，我們認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟條件下負(fù)反饋概率較低，預(yù)計焦炭仍會產(chǎn)生階段性的供需錯配，盤面回調(diào)后仍有走強可能，建議以逢低多思路為主，關(guān)注2280左右（盤面下跌兩輪的位置）能否有支撐。