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　　核心觀點(diǎn)：假期地產(chǎn)銷售同比降2成鋼廠虧損長短流程限產(chǎn)檢修均增加

　　主要邏輯：

　?、偌倨谔粕戒撆髡w下跌10，上海螺紋跌10，上海熱卷跌40。假期螺紋庫存增幅為近8年同期偏高水平，不過螺紋庫存絕對水平偏低。最新247家鋼廠日均鐵水247.01萬噸，降1.98萬噸。發(fā)改委、證監(jiān)會加強(qiáng)對礦石價(jià)格監(jiān)管，礦價(jià)高位區(qū)間需謹(jǐn)慎。備受關(guān)注的房地產(chǎn)稅立法并未出現(xiàn)在十四屆全國人大立法規(guī)劃中。假期樣本地產(chǎn)成交同比降2成。

　?、诘禺a(chǎn)銷售、新開工和施工面積同比繼續(xù)下降。8月地產(chǎn)新開工降23%，施工降29%。9月財(cái)新制造業(yè)PMI錄得50.6，環(huán)比下降0.4%。8月挖掘機(jī)國內(nèi)銷量同比下降37.7%。1-8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降11.7%。1-8月鋼材出口同比增28.4%。

　?、劬C合鋼廠利潤、基差和絕對價(jià)格，目前估值偏低。

　　投資建議：暫且觀望。

　　焦煤焦炭

　　核心觀點(diǎn)：節(jié)中煤焦市場穩(wěn)定運(yùn)行 焦炭第三輪提漲存在預(yù)期 震蕩運(yùn)行

　?、俳刂沟?0月7日，青島港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價(jià)格為2340元/噸，較節(jié)前無變化；沙河驛蒙#5精煤自提價(jià)為2270元/噸，較節(jié)前無變化；澳洲峰景礦硬焦煤到岸價(jià)為372美元/噸，較節(jié)前上漲27.5美元/噸，漲幅為7.98%。長假前夕，山西省出臺《關(guān)于做好4.3米焦?fàn)t關(guān)停工作的緊急通知》，明確4.3米焦?fàn)t10月20日前全面停止裝煤，啟動(dòng)關(guān)停程序，10月底前關(guān)停到位，不得以任何理由推遲關(guān)停 。長假期間，此措施尚未落地，節(jié)日后若措施若嚴(yán)格執(zhí)行，將導(dǎo)致焦化產(chǎn)能短期收緊，為焦炭第三輪提漲提供支撐。焦煤方面，產(chǎn)地事故影響尚未平息，前期因事故停產(chǎn)的煤礦企業(yè)在節(jié)日期間陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，競拍價(jià)格小幅下跌，市場暫穩(wěn)運(yùn)行。蒙煤方面三大主要進(jìn)口口岸假期處于閉關(guān)當(dāng)中，將于今日恢復(fù)通關(guān)。海運(yùn)煤方面澳煤節(jié)日期間漲幅較大，雖然國內(nèi)接貨意愿不高，但國際煤價(jià)的上漲將會給予國內(nèi)煤價(jià)一定的價(jià)格支撐。此外，值得關(guān)注的是，節(jié)內(nèi)美債收益率意外上升，國際原油價(jià)格暴跌，將一定程度上擾動(dòng)國際能源市場，間接影響到煤炭價(jià)格。

　?、?023年8月份，中國進(jìn)口煉焦煤957.31萬噸，占煤炭總進(jìn)口量的21.59%，環(huán)比增加34.20%，同比增加49.44%。2023年1-8月份中國累計(jì)進(jìn)口煉焦煤6232.00萬噸，同比增長61.50%。1-8月份中國焦炭出口量為557.5萬噸，較去年同期減少46.7萬噸，降幅為7.7%。其中8月份焦炭出口量為87.1萬噸，環(huán)比增加35.5%，比去年同期減少13.3%。

　?、劬C合利潤、基差和絕對價(jià)格，目前估值中性偏低。

　　市場研判：單邊：觀望為主

　　鐵礦石

　　核心觀點(diǎn)：假期鋼廠庫存大幅下降 鋼廠虧損導(dǎo)致限產(chǎn)檢修增加

　　主要邏輯：

　?、佻F(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉935（+3）， 金步巴粉902（-1），超特粉845（0）。鐵礦現(xiàn)貨今日上漲1-10，全國港口現(xiàn)貨成交59.5萬噸，環(huán)比上漲1.5%，進(jìn)口礦成交19筆，今日現(xiàn)貨市場整體成交一般，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，鋼廠方面詢盤較少，消耗庫存為主。

　?、陂L假期間TSI鐵礦石期貨表現(xiàn)為震蕩下跌，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場整體表現(xiàn)相對冷清。國產(chǎn)鐵精粉市場漲跌互現(xiàn)，礦山按訂單正常走貨，幾無庫存。疏港方面，因假期原因疏港量季節(jié)性回落。貿(mào)易商由于未出貨的原因，貿(mào)易礦庫存明顯增加。港口鐵礦庫存繼續(xù)維持去庫趨勢，45港鐵礦石庫存量為11181.06萬噸，較9月28日下降204.36萬噸。鐵水產(chǎn)量日均247.01，較上周環(huán)比下降1.98，檢修高爐數(shù)量增加帶動(dòng)鐵水產(chǎn)量下滑。鋼廠進(jìn)口礦庫存8664.6萬噸，環(huán)比下降1180.22萬噸，去庫化明顯。港口庫存繼續(xù)下降至低位，鐵水下降但仍處于高位，期貨貼水較大，假期鐵礦掉期小幅下降，預(yù)計(jì)節(jié)后首日低開后震蕩運(yùn)行。