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        原本是旺季的5 月鋼價沒有實現(xiàn)預(yù)期中的上漲，這直接使得鋼鐵行業(yè)在5月跑輸大盤。在經(jīng)歷了年初以來的持續(xù)走強(qiáng)之后，當(dāng)預(yù)期未能兌現(xiàn)，股價出現(xiàn)回調(diào)就是十分正常的事情。不過，由于5 月第一周鋼價出現(xiàn)上漲，因此雖然接下來的三周鋼價持續(xù)小幅下跌，從月度均價來看環(huán)比也能基本持平。

       不得不承認(rèn)，我們很難說目前的行業(yè)當(dāng)期需求不好。這主要是從持續(xù)提升的產(chǎn)量和不斷下降的庫存水平中得到。關(guān)于這一點，實地走訪鋼材貿(mào)易市場也可以得出相同的結(jié)論。但鋼價依然沒有像樣的表現(xiàn)，究其原因，主要是期貨價格對現(xiàn)貨價格的壓制。我們也不得不說的是，近期的現(xiàn)貨價格已經(jīng)明顯強(qiáng)于期貨，而近期期貨合約價格也高于遠(yuǎn)期合約價格。這一方面說明大家對遠(yuǎn)期需求并不看好，同時也說明當(dāng)期實體需求的確客觀維持在不錯水平上。

      之所以遠(yuǎn)期預(yù)期并不樂觀，一方面是源于供給處于高位的情況下，需求難以出現(xiàn)進(jìn)一步超預(yù)期的表現(xiàn)。尤其是內(nèi)需在通脹壓力較大面臨持續(xù)緊縮的壓力。出口雖然沒有發(fā)生大幅波動，但在近期國際鋼價持續(xù)回落國內(nèi)外價差有所收縮的情況下，指望出口大幅增長提供較大的增量需求看起來也不現(xiàn)實；另一方面，單從鋼價本身來看，目前鋼價所處的水平幾乎接近危機(jī)以來的新高，相比2008 年中期的歷史高點也僅有約15%左右的差距，繼續(xù)上行在當(dāng)前弱勢需求的支撐下條件并不充分。

       不過，在這個時點鋼價下跌也存在著較大的阻力。6 月鋼廠成本壓力依然較重，由于當(dāng)前各品種估算毛利仍處于低位。能夠使得鋼價大幅下跌的可能性只有需求的大幅回落。由于行業(yè)盈利已經(jīng)處于較低的水平，向下的空間也將有限。不過無論怎樣，6 月行業(yè)基本面難以出現(xiàn)有效改善。從品種來看，制造業(yè)在前期透支部分需求的情況下，可能會面臨高位回落的風(fēng)險。相比而言，長材在財政政策的支持下，依然具備一定的比較優(yōu)勢。