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　　螺紋、熱卷

　　回調(diào)做多

　　上一交易日，螺紋鋼、熱軋卷板期貨震蕩整理?，F(xiàn)貨價格方面，唐山普碳方坯最新報價3870元噸，上海螺紋鋼現(xiàn)貨價格在4090-4150元噸，上海熱卷報價4260-4280元噸。螺紋鋼現(xiàn)貨市場春節(jié)假期的庫存積累速度低于往年。具體來看，螺紋鋼庫存總量上升至961.38萬噸，較春節(jié)前增加194.47萬噸，是2018年以來春節(jié)期間庫存積累最少的一年；按農(nóng)歷日期對比來看，當(dāng)前的總庫存量也處于近6年同期最低。分析后期走勢，我們?nèi)灾塾诠┬枳兓９?yīng)端，螺紋鋼產(chǎn)量將隨著電爐的復(fù)產(chǎn)而逐步提升；需求端，隨著氣溫的回暖和建筑工地的復(fù)工，需求量也將逐步上升。從庫存來看，春節(jié)后市場何時開始出現(xiàn)庫存消耗及庫存消耗速度將成為觀察供需變化的重要參考指標(biāo)。從宏觀層面層面來看，春節(jié)前的樂觀預(yù)期有望保持，但同時也將面臨現(xiàn)實的驗證，若宏觀經(jīng)濟(jì)啟動或回升力度不及預(yù)期，商品市場將迎來壓力。熱卷的供需大邏輯與螺紋沒有明顯差異，預(yù)計熱卷期貨走勢與螺紋鋼期貨走勢保持一致。故而，我們?nèi)越ㄗh投資者關(guān)注回調(diào)做多機(jī)會，前期已建多單可持有。

　　策略方面：建議投資者關(guān)注回調(diào)做多機(jī)會。

　　鐵礦石

　　輕倉參與

　　上一交易日，鐵礦石期貨震蕩偏強(qiáng)。PB粉港口現(xiàn)貨報價在880元噸，超特粉現(xiàn)貨價格750元噸。消息面上，春節(jié)前國家發(fā)展改革委價格司約談轉(zhuǎn)載不實舊聞的資訊企業(yè)并表示將切實保障鐵礦石市場平穩(wěn)運(yùn)行，這給鐵礦石價格帶來回調(diào)壓力，春節(jié)后是否會有進(jìn)一步的跟蹤舉措值得關(guān)注。從產(chǎn)業(yè)層面來看，當(dāng)前高爐生產(chǎn)保持平穩(wěn)意味著鐵礦石需求維持平穩(wěn)，而鐵礦石供應(yīng)端也保持正常節(jié)奏，市場供需格局基本平衡。從估值角度來看，下方80-90美金是非主流礦山成本區(qū)間，市場已屢次確認(rèn)此位置的支撐作用?？偨Y(jié)來說，短期內(nèi)鐵礦石期貨或呈現(xiàn)震蕩格局。策略上，我們建議投資者輕倉參與。

　　策略方面：建議投資者輕倉參與。

　　焦炭焦煤

　　雙焦期貨價格或?qū)⒗^續(xù)上漲

　　節(jié)前最后交易日，焦煤焦炭期貨主力合約漲跌互現(xiàn)，JM05合約下跌0.53%收于1886元/噸，J05合約上漲0.09%收于2889元/噸。

　　現(xiàn)貨方面，焦煤唐山現(xiàn)貨折盤面價格約2190元/噸，現(xiàn)貨較期貨主力呈升水狀態(tài)；焦炭天津港現(xiàn)貨折盤面價格約2810元/噸，現(xiàn)貨較期貨主力小幅貼水。

　　焦煤：供應(yīng)端，洗煤廠開工率快速下降，原煤庫存減少、精煤庫存增加，因春節(jié)放假產(chǎn)地多數(shù)煤企處于放假狀態(tài)，下游企業(yè)和貿(mào)易商采購積極性減弱，市場情緒降溫。進(jìn)口方面，國內(nèi)煉焦煤的月度進(jìn)口量自高位出現(xiàn)回落，因蒙煤、俄羅斯進(jìn)口有所走弱，而加拿大、美國、澳洲進(jìn)口仍沒有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。煉焦煤綜合庫存自底部持續(xù)走高，分主體，獨(dú)立焦企庫存增加，鋼廠庫存增加，港口庫存穩(wěn)定。需求端，焦鋼企業(yè)焦煤仍處補(bǔ)庫趨勢中，短期有利于價格強(qiáng)勢。

　　焦炭：供應(yīng)端，焦炭綜合庫存自底部回升，分主體，獨(dú)立焦企庫存增加，鋼廠庫存大幅增加，港口庫存下降。平均噸焦利潤轉(zhuǎn)負(fù)，焦企煉焦開工率短期仍保持高位。需求端，下游鋼廠短期需求不佳，臨近春節(jié)鋼廠停產(chǎn)檢修較多，不利價格，不過中期宏觀政策利好預(yù)期強(qiáng)烈，特別是春節(jié)后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇政策下的投資預(yù)期，或?qū)觾r格上漲。

　　綜合來看，中期宏觀政策利好預(yù)期支持強(qiáng)烈，而短期鋼廠需求不佳不利雙焦價格，雙焦呈現(xiàn)期強(qiáng)現(xiàn)弱的格局，結(jié)合雙焦期貨價格技術(shù)上仍處上行趨勢?？傮w判斷，預(yù)期雙焦期貨價格或許繼續(xù)上漲。

　　策略方面：輕倉做多。