日韩欧美一级特黄大片_日本在线不卡一区二区_91精品国产免费久久久久久婷婷_亚洲av中文aⅴ无码av男同_欧美黄色网址观看互动交流

典雅的西餐廳里，一套不繡鋼餐具是必不可少的，原本野蠻的切割牛排，都因?yàn)椴讳P鋼叉變成了一種藝術(shù)享受。

而不銹鋼叉子是用一種用含鈷量不少于15%，含鎳量不少于8%的奧馬氏不銹鋼制成的。

但也由于廣泛用于居家生活，長(zhǎng)期以來人們的眼中鎳=不銹鋼。

以至于2009年青山控股買入4.7萬頃紅土鎳礦的時(shí)候，市場(chǎng)幾乎沒有什么反應(yīng)。

直到三元鋰電池的開發(fā)，人們才發(fā)現(xiàn)這種不起眼的金屬居然可以給鋰電池提供其所未有的能量密度。

于是一場(chǎng)搶鎳大戰(zhàn)開始了。

為了“搶鎳”，寧德時(shí)代與LG兩大巨頭，紛紛斥重金買鎳。

2018年4月，寧德時(shí)代通過子公司加拿大時(shí)代投資1500萬加元參股北美鎳業(yè)North American Nickel Inc，持股25.38%。

LG也在2017年11月向Kemco公司（韓國(guó)硫酸鎳廠商）投資89.7萬美元，獲得其10%的股份。

另一方面鋰電池的上游材料供應(yīng)商，也不甘落后。

洛陽鉬業(yè)在2019年11月公告稱，擬出資7410萬美元收購華越鎳鈷合共30%股權(quán)；中偉股份，直接引入青山控股子公司作為其戰(zhàn)略投資者；杉杉股份也投資15.8億在長(zhǎng)沙投資建廠生產(chǎn)鎳。

搶鎳大戰(zhàn)轟轟烈烈，各家公司市值也是跟隨著各種鎳礦公告起舞。

但是最大的鎳礦貿(mào)易商卻一直保持低調(diào)，沒有參與這場(chǎng)資本的血雨腥風(fēng)。

直到元宵節(jié)，這個(gè)合家團(tuán)圓的節(jié)日，港交所的一紙披露，才讓人注意到這家鎳礦貿(mào)易商。

最大的鎳礦貿(mào)易商

這就是寧波力勤資源科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：“力勤資源”），由蔡建勇于2009年1月創(chuàng)辦，已于2022年2月15日向港交所遞表，由中金公司和招銀國(guó)際聯(lián)合保薦。

截至最后可實(shí)行日期，蔡建勇（直接或間接）持有70.17%股權(quán)，其妻謝雯持有2.34%股權(quán)，F(xiàn)eng Yi（Feng Yi為公司收購的印度尼西亞礦企的母公司）持股20.00%，其余個(gè)別股東（多為公司高管）總計(jì)持股5.52%，員工持股1.97%。

在此處輸入圖片說明 圖源：股權(quán)穿透圖

力勤資源是一家鎳全產(chǎn)業(yè)鏈公司，主要業(yè)務(wù)為鎳產(chǎn)品貿(mào)易及生產(chǎn)，其次是設(shè)備制造與銷售和其他業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于新能源汽車、不銹鋼等下游領(lǐng)域。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù) 圖源：招股書

此外，公司還在上下游進(jìn)行了布局，在下游其與寧德時(shí)代合資建立了三元材料生產(chǎn)商CBL；在上游與印度尼西亞公司共同開發(fā)紅土鎳礦。

根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，在鎳產(chǎn)品貿(mào)易領(lǐng)域，2020年公司的鎳產(chǎn)品貿(mào)易量在全球排名前四，在中國(guó)排名第一，中國(guó)市場(chǎng)市占率約為27.3%；在鎳產(chǎn)品生產(chǎn)領(lǐng)域，公司在印度尼西亞奧比島布局的HPAL項(xiàng)目是全球技術(shù)最先進(jìn)的鎳鈷化合物濕法冶煉項(xiàng)目之一，也是全球現(xiàn)金成本最低的鎳鈷化合物生產(chǎn)項(xiàng)目。

市占率排名 圖源：招股書

力勤與其主要客戶之間都保持著長(zhǎng)期穩(wěn)定的銷售關(guān)系，近期還與格林美等三元電池生產(chǎn)商簽訂了長(zhǎng)達(dá)7年的長(zhǎng)期銷售協(xié)議，華友鈷業(yè)及金川集團(tuán)亦是力勤的主要客戶。

前五大客戶 圖源：招股書

動(dòng)力電池帶動(dòng)需求

中國(guó)是世界上最大的鎳礦消耗國(guó)，而隨著電動(dòng)車銷量激增，鎳消耗量還在持續(xù)上升。

按貿(mào)易量計(jì)算，全球鎳礦貿(mào)易量由2016年的4170萬噸增加至2019年的6600萬噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為6.5%。在印度尼西亞禁止鎳礦出口及2020年新冠疫情的綜合影響下，2020年出現(xiàn)了短暫銷量下滑，預(yù)計(jì)未來幾年全球鎳礦貿(mào)易預(yù)期將會(huì)迅速復(fù)蘇，到2026年達(dá)7240萬噸。

全球鎳消耗量則由2016年的212.2萬金屬噸增加至2020年的249.3萬金屬噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為4.1%。預(yù)計(jì)隨著未來電動(dòng)汽車銷量及動(dòng)力電池裝車輛的增長(zhǎng)，鎳消耗量將會(huì)上升到2026年的474.85萬噸。

全球及中國(guó)鎳消耗量 圖源：招股書

目前市場(chǎng)上的鎳仍然主要用于不銹鋼產(chǎn)品中，不過隨著新能源車銷量的提升，未來電池特別是動(dòng)力電池將成為全球鎳消耗量增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)者。

根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，2020年，中國(guó)的新能源汽車新車銷量滲透率僅為5.8%，預(yù)計(jì)于2026年，中國(guó)的新能源汽車新車銷量滲透率將達(dá)到35.9%，中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)以銷量計(jì)的市場(chǎng)規(guī)模年均復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)高達(dá)40.4%。

相較于其它類型的新能源動(dòng)力電池，三元電池能量密度更高，續(xù)航里程更長(zhǎng)，在近年來得到了廣泛運(yùn)用。其中，鎳更是提升能量密度的關(guān)鍵要素，從523（鎳、鈷、錳占比）到622再到811，在所有三元電池中，高鎳三元電池因?yàn)槠滏嚭扛叨哂袃?yōu)勢(shì)。

根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，按特斯拉Model 3電池容量為51.75kWh，正極材料的重量約為80kg，對(duì)應(yīng)鎳的重量就為65.57kg。

預(yù)計(jì)到2026年，中國(guó)高鎳三元電池的滲透率將達(dá)到54.0%。而那時(shí)，全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)對(duì)硫酸鎳的需求量預(yù)計(jì)將高達(dá)105.8萬金屬噸。

海外礦源難以穩(wěn)定

隨著新能源車需求的增長(zhǎng)，過去幾年，鎳價(jià)也出現(xiàn)了持續(xù)快速攀升。

目前，鎳價(jià)已經(jīng)從2016年的每金屬噸9595.2美元上升至2019年的每金屬噸13913.9美元，2020年出現(xiàn)了略微下降，但隨后又增至2021年的每金屬噸18487.7美元。

鎳價(jià)走勢(shì)圖 圖源：招股書

公司收入主要來源于兩部分：鎳產(chǎn)品貿(mào)易與鎳產(chǎn)品生產(chǎn)。

其中，鎳產(chǎn)品貿(mào)易業(yè)務(wù)的鎳鐵銷量由2019年的1.45萬金屬噸增加至2020年的2.07萬金屬噸。2021年截至9月底，已經(jīng)達(dá)到1.89萬金屬噸。

但另一方面，與鎳價(jià)強(qiáng)勢(shì)的走勢(shì)相反，公司的生產(chǎn)業(yè)務(wù)被各種因素困擾，有所滑落。

首先是質(zhì)量問題。公司通常購買鎳礦石原材料，然后再由自身加工制成鎳鐵，而鎳礦石的鎳含量很難確定。含鎳量較低的礦石提煉成本高，得不償失，大宗商品又無法像小件商品一樣退換貨，只能擱置。

其次是外國(guó)政府政策問題。印度尼西亞分別于2014年及2020年對(duì)紅土鎳礦實(shí)施出口禁令，導(dǎo)致公司無法再從印度尼西亞采購紅土鎳礦，而不得不從菲律賓購買紅土鎳礦。而菲律賓亦曾在2016年對(duì)紅土鎳礦生產(chǎn)企業(yè)實(shí)施了更嚴(yán)格的環(huán)保政策，以減少紅土鎳礦的開采和出口。

未來如果菲律賓政府對(duì)紅土鎳礦出口采取諸如印度尼西亞政府的限制措施，或出臺(tái)更嚴(yán)格的環(huán)保政策以減少紅土鎳礦的開采和出口，公司的生產(chǎn)情況或?qū)⒖皯n。

最后是新冠疫情。礦石開采需要大量的勞動(dòng)力，由于印度尼西亞政府和菲律賓政府的限制政策，工程師和工人無法出入礦場(chǎng)，礦石開采受到嚴(yán)重影響。國(guó)際間人員流動(dòng)的限制，也使得招募海外勞工變得愈發(fā)困難。

分產(chǎn)品銷量和售價(jià) 圖源：招股書

最終公司在2019年、2020年及截至2021年9月30日為止九個(gè)月分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入93.47億、77.55億及82.87億，凈利潤(rùn)分別為5.67億、5.18億及4.15億，毛利率也持續(xù)下降，報(bào)告期內(nèi)分別為10.9%、12.3%及9.3%。

在各種因素影響之下，鎳價(jià)較低的19年反而成為公司營(yíng)收和利潤(rùn)的高點(diǎn)。

合并利潤(rùn)表 圖源：招股書

押寶印尼鎳礦

為了保證自己的紅土鎳礦供應(yīng)，公司開始嘗試直接建立自己的礦石開采基地。

力勤資源目前已相繼在印度尼西亞奧比島上建立了HPAL及RKEF兩個(gè)項(xiàng)目，計(jì)劃將在2022至2023年之間陸續(xù)投產(chǎn)，全部投產(chǎn)后預(yù)計(jì)將具備設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為12萬金屬噸鎳鈷化合物）的生產(chǎn)能力。

但是因?yàn)樾鹿谝咔閷?dǎo)致的封鎖政策，HPAL項(xiàng)目不得不被延期，盡管建設(shè)進(jìn)程于2020年10月大體恢復(fù)，但是全球疫情的反復(fù)很可能再次推遲投產(chǎn)進(jìn)度。

當(dāng)?shù)鼗ㄔO(shè)施的不完善，勞工激進(jìn)主義，外國(guó)及當(dāng)?shù)卣粩嘧兓恼?、法?guī)，都對(duì)HPAL及RKEF項(xiàng)目的未來建設(shè)帶來風(fēng)險(xiǎn)。

一直處于拖延狀態(tài)的HPAL及RKEF項(xiàng)目也給公司帶來了沉重的現(xiàn)金流負(fù)擔(dān)。

2019年、2020年及截至2021年9月30日為止九個(gè)月內(nèi)，公司投資活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額一直錄得為負(fù)，分別凈流出9.71億、3.65億及4.22億。

本次募資公司也將重金投入到印度尼西亞的鎳礦項(xiàng)目當(dāng)中。

饑渴的下游產(chǎn)業(yè)鏈迫切需要上游鎳礦石，公司未來鎳礦全面投產(chǎn)之時(shí)，營(yíng)收和利潤(rùn)勢(shì)將再上一個(gè)新臺(tái)階。