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兩會(huì)正式召開，不再設(shè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，財(cái)政政策符合預(yù)期

　　上周兩會(huì)正式召開，并未對(duì)全年經(jīng)濟(jì)增長設(shè)定具體目標(biāo)，財(cái)政政策和貨幣政策上大致符合市場預(yù)期，赤字率 3.6%以上以及發(fā)行專項(xiàng)國債和增發(fā)地方專項(xiàng)債額度對(duì)后期基建投資增速上升有確定意義。房地產(chǎn)維持“房住不炒”基調(diào)，市場對(duì)于下半年或本輪受疫情影響延后的地產(chǎn)趕工期結(jié)束之后的地產(chǎn)用鋼需求再次轉(zhuǎn)為悲觀，會(huì)后國內(nèi) A 股以及港股房地產(chǎn)板塊均出現(xiàn)下滑。不過當(dāng)前來看，下游地產(chǎn)用鋼需求仍在旺季節(jié)奏當(dāng)中，上周建材成交維持20 萬噸/日級(jí)別，周一再次增至 30 萬噸給期現(xiàn)市場帶來刺激，鋼材期現(xiàn)價(jià)格表現(xiàn)較好。上周鋼價(jià)綜指大幅上升 3.14%，螺紋期貨主力合約價(jià)格上漲1.27%。權(quán)益方面，申萬鋼鐵板塊絕對(duì)收益、相對(duì)收益分別為-1.48%、0.79%，全市場二十八行業(yè)中排名第八。

　　原料價(jià)格大漲

　　受疫情影響，今年鐵礦發(fā)貨較往年增加了不確定性，尤其是巴西淡水河谷鐵礦發(fā)貨量低于去年同期，去年淡水河谷礦難后發(fā)貨量較計(jì)劃已經(jīng)有所下降。另一方面，中澳貿(mào)易沖突也讓市場擔(dān)憂鐵礦另一供應(yīng)寡頭澳洲礦山的發(fā)貨量，在今年鋼材生產(chǎn)較去年同期基本持平狀況下，鐵礦港口庫存不斷下降，供需持續(xù)偏緊，價(jià)格較年前大幅上升。雙焦價(jià)格受山西焦炭限產(chǎn)以及山東采取“以煤定焦”影響，上周大幅拉漲，市場對(duì)于后期焦炭供需偏緊保持樂觀，但從今年經(jīng)濟(jì)壓力以及政策端“六保”任務(wù)下，供給端做減法概率不大，我們對(duì)后期實(shí)際執(zhí)行情況有所保留。

　   修復(fù)行情仍會(huì)延續(xù)，關(guān)注鋼廠盈利修復(fù)

　   宏觀情緒在信貸數(shù)據(jù)和月度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中搖擺，在當(dāng)前鋼廠盈利低位以及行業(yè)基本面未見好轉(zhuǎn)之前仍需謹(jǐn)慎看待板塊走勢，短期來看，在預(yù)期與現(xiàn)實(shí)對(duì)沖之下，維持行業(yè)“同步大市”的評(píng)級(jí)：

　　1、 以加大逆周期調(diào)節(jié)的邏輯對(duì)待行業(yè)走勢的話，地產(chǎn)基建需求更多的長材鋼企更為受益，普鋼利潤面臨修復(fù)需求，低估值高股息優(yōu)質(zhì)普鋼鋼企方大特鋼、三鋼閩光、華菱鋼鐵、新鋼股份、寶鋼股份等值得持續(xù)關(guān)注。

　　2、 特鋼板塊受周期波動(dòng)困擾較少，也是今年板塊內(nèi)表現(xiàn)較好部分，在周期輪動(dòng)背景下相關(guān)龍頭也將受益，建議關(guān)注中信特鋼等。

　　3、 危中有機(jī)，此次疫情事件打破鋼企盈利觸底反彈趨勢，1 季度鋼企盈利將重新迎來確定性下滑。同時(shí) 2 季度勢必迎來復(fù)工潮與通脹預(yù)期下商品價(jià)格上漲預(yù)期的雙重作用，鋼企盈利將重回上升通道，行業(yè)盈利與估值有望得到修復(fù)。