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上周螺紋鋼消費(fèi)持續(xù)增長、創(chuàng)歷史新高: 采用 132 城的社會庫存和全國建材鋼廠的廠內(nèi)庫存，推算上周螺紋鋼消費(fèi)達(dá)到 510.5 萬噸，環(huán)比增加 43.9萬噸,創(chuàng)歷史新高。螺紋鋼庫存持續(xù)下降，社會庫存環(huán)比減少 104.87 萬噸,鋼廠庫存環(huán)比減少 62.19 萬噸。

　　穩(wěn)投資、穩(wěn)就業(yè)背景下，加碼基建投資重要性再次凸顯。4 月 17 日政治局會議提到：加強(qiáng)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和新型基礎(chǔ)設(shè)施投資。一季度固定資產(chǎn)投資各項數(shù)據(jù)均大幅下滑。受外需沖擊的影響，制造業(yè)投資很難大幅提升；同時房地產(chǎn)投資在“房住不炒”的定位下，難以大幅增加。全年來看，加碼基建投資是穩(wěn)投資的唯一手段。從歷史數(shù)據(jù)來看，每輪失業(yè)率上升，基建投資都會加碼；相比新基建，傳統(tǒng)老基建規(guī)模大、解決就業(yè)人數(shù)多，整體來說現(xiàn)階段加碼基建投資也是穩(wěn)就業(yè)的重要保障。

　　后續(xù)房地產(chǎn)投資延續(xù)環(huán)比改善趨勢：一季度國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)完成投資額21963 億元，累計同比-7.7%。其中 3 月份完成開發(fā)投資 11847 億元，同比1.15%。在房住不炒的定調(diào)下，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展是基本，盡管未來有居民收入下降、購房需求減少的預(yù)期，預(yù)計銀行對房地產(chǎn)的支撐仍將保持平穩(wěn)，疊加因城施策、各地政策上會有邊際放松。后續(xù)房地產(chǎn)投資將延續(xù)環(huán)比改善趨勢。

　　基建投資加碼預(yù)期下，長流程螺紋鋼毛利將延續(xù)改善。從歷史數(shù)據(jù)看，基建投資加碼會對螺紋鋼盈利有支撐；同時疊加電爐成本對長流程螺紋鋼企業(yè)盈利的二次支撐，未來基建加碼會帶來長流程螺紋鋼毛利的環(huán)比改善。上周長流程螺紋鋼噸鋼模擬毛利達(dá)到 440 元/噸，環(huán)比增加 68 元/噸，延續(xù)逐步上行趨勢。上周獨(dú)立電弧爐鋼廠，平期噸鋼毛利 296 元/噸，谷期噸鋼毛利 450 元/噸，周中有回弱的趨勢。