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 　　鋼價(jià)開(kāi)始震蕩。綜合鋼價(jià)指數(shù)為130.69點(diǎn),周環(huán)比下跌0.83%。本周市場(chǎng)情緒略有好轉(zhuǎn),價(jià)格漲跌起伏有所震蕩。但就復(fù)工進(jìn)度而言需求支撐依舊有限,鋼價(jià)大幅上漲較難。當(dāng)前鋼廠繼前期檢修陸續(xù)結(jié)束后本周高爐開(kāi)工率繼續(xù)略有上升,但產(chǎn)量增幅有限,在庫(kù)存依舊高企的局勢(shì)下當(dāng)前仍需看下游工地復(fù)工的進(jìn)展情況,近期鋼價(jià)多會(huì)繼續(xù)跟隨庫(kù)存及下游復(fù)工的進(jìn)展情況相繼震蕩波動(dòng)。

　　社庫(kù)增幅有所收窄。本周社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)增加,日均增量為22萬(wàn)噸,環(huán)比上周日均增量減少11萬(wàn)噸。本周社庫(kù)雖繼續(xù)增加,但增幅已連續(xù)兩周有所下降。當(dāng)前終端需求仍未大幅釋放,社庫(kù)仍處于增加周期中,預(yù)計(jì)在下游正式復(fù)工前庫(kù)存仍會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)。

　　進(jìn)口礦價(jià)上漲。本周進(jìn)口礦港口庫(kù)存繼續(xù)下降,市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)好,成交略有回升,進(jìn)口礦價(jià)震蕩上行。預(yù)計(jì)短期內(nèi)在供應(yīng)偏緊的情況下礦石價(jià)格難以大幅下跌,甚有回漲,待疫情結(jié)束后或會(huì)有一波鋼廠集中補(bǔ)貨行情。

　　產(chǎn)品噸鋼毛利變化。依據(jù)煉鋼流程我們模擬的利潤(rùn)模型顯示,本周主要原料價(jià)格漲跌互現(xiàn),鐵礦石價(jià)格有所上漲,但焦炭、廢鋼價(jià)格下跌明顯,整體鋼坯生產(chǎn)成本周平均值環(huán)比下降43元/噸。毛利方面,本周不同品種的現(xiàn)貨價(jià)格均值漲跌不一,不同品種的噸鋼毛利周均值有增有減。具體數(shù)據(jù)方面,螺紋鋼噸鋼毛利周平均值環(huán)比下降10元/噸;熱軋卷板噸鋼毛利周平均值環(huán)比增加22元/噸;冷軋卷板噸鋼毛利周平均值環(huán)比增加15元/噸;中厚板噸鋼毛利周平均值環(huán)比增加45元/噸。

　　本周觀點(diǎn):本周鋼價(jià)有所震蕩,品種上依舊表現(xiàn)板強(qiáng)長(zhǎng)弱,但終端需求仍在,當(dāng)前的調(diào)整在供需錯(cuò)配行情下會(huì)繼續(xù)放大后期價(jià)格回漲的幅度。中長(zhǎng)期看,政策對(duì)沖效應(yīng)在逐步凸顯,頂層設(shè)計(jì)層面存在逐步向好預(yù)期。在布局上,鋼鐵板塊仍具有修復(fù)空間,標(biāo)的上我們建議自下而上選擇,在同質(zhì)化標(biāo)的中尋求差異化。