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　　行情運行總是出人意料，從實際操作來講要找確定性大的機(jī)會。春節(jié)開盤后，期貨市場悲觀情緒僅持續(xù)了兩天便煙消云散，隨之而來的是連續(xù)的反彈上漲?，F(xiàn)在看來這個現(xiàn)象也容易解釋：第一，大部分大宗商品處于價格低位，向下空間被成本封鎖;第二，大家普遍預(yù)期新冠疫情持續(xù)時間不會太長，對經(jīng)濟(jì)的影響也不會太大;第三，市場普遍預(yù)期大災(zāi)之后必定會有大的經(jīng)濟(jì)刺激。事實證明，只有價格低位是實際情況。

　　市場預(yù)期的二月底全面復(fù)工在三周的上漲中已經(jīng)得到體現(xiàn)，下周可能出現(xiàn)市場情緒的轉(zhuǎn)變，起碼由亢奮轉(zhuǎn)為冷靜，主要擔(dān)憂有兩點：第一，日韓疫情擴(kuò)張的情況能否得到有效遏制，日韓在全球貿(mào)易中的地位均在前十;第二，企業(yè)復(fù)工后出現(xiàn)交叉感染的案例是否在進(jìn)一步增多;第三，政策預(yù)期目前僅僅公布了降費減稅的措施，對大規(guī)模刺激政策，決策層還在考量;第四，復(fù)工后，大家看到的更多的是高庫存和需求確實不旺的情形，形成邏輯證偽的一面。因此，下周我們重點關(guān)注市場心理的轉(zhuǎn)變。

　　梳理一下前期我們的思路以做多為主，理由是基于大宗商品的成本支撐沒有下跌空間。主要參與品種：第一，對大災(zāi)之后國家層面大基建刺激的預(yù)期，做多瀝青;第二，關(guān)注印度蝗災(zāi)的心理影響，做多棉花;第三，基于糖產(chǎn)量的實質(zhì)性下降，做多白糖;第四，對疫情不誤農(nóng)時的基本判斷，做多尿素;第五，對去庫存周期和旺季到來的預(yù)期，做多紙漿。在以上基礎(chǔ)判斷的前提下，我們要關(guān)注一些做空的機(jī)會了。

　　螺紋鋼的空頭機(jī)會。由于疫情影響，螺紋庫存創(chuàng)下歷史新高，并且以每天200萬噸的速度激增，貿(mào)易商冬儲庫存同樣維持高位，下游開工不足，庫存短期難以緩解。螺紋的上漲因素主要是鐵礦石近期的上漲，如果下周以后，鐵礦石到港量逐步增加，鋼廠將可能采取降價去庫存或限產(chǎn)等措施自救。