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　　2020年伊始，一場(chǎng)史無(wú)前例的肺炎疫情席卷全國(guó)，并迅速蔓延到世界多國(guó)，導(dǎo)致各地的生產(chǎn)、運(yùn)輸、生活均受到不同程度地影響，鐵礦石貿(mào)易也不例外，受新冠疫情等的影響，海外鐵礦石市場(chǎng)在春節(jié)假期期間大幅下跌，市場(chǎng)恐慌心態(tài)漸顯。

　　2019年初，全球最大鐵礦石生產(chǎn)商淡水河谷遭遇潰壩事故致鐵礦石價(jià)格”高歌猛進(jìn)”，一年之后，全球最大鐵礦石需求國(guó)中國(guó)遭肺炎疫情侵?jǐn)_，鋼鐵需求直降，鐵礦石價(jià)格急轉(zhuǎn)直下，此外，今年頂級(jí)礦商的礦產(chǎn)產(chǎn)量有望增長(zhǎng)，供大于求的鐵礦石格局似成定局。

　　不得不承認(rèn)，近兩年，鐵礦石命途多舛!冰火兩重天!

　　一、疫情下的鐵礦石

　　2019年全年我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦石10.69億噸，同比2018年的10.64億噸，略微增長(zhǎng)0.47%，再次創(chuàng)下史上最高進(jìn)口記錄。然而，就在最近一段時(shí)間，我國(guó)正處于新型肺炎的防控階段，而市場(chǎng)的鐵礦石行情也受此影響而波動(dòng)。

　　1、鐵礦石價(jià)格

　　2020年2月3日，進(jìn)口62%粉礦到岸價(jià)價(jià)格為79.53美元/噸 (即1.28美元/噸度)， 環(huán)比每噸下降-14.64 美元， 降幅為-15.55%;進(jìn)口62%粉礦現(xiàn)貨貿(mào)易價(jià)格為702.46元/噸 (即11.33元/噸度)， 環(huán)比每噸下降-48.36 元， 降幅為-6.44%。

　　國(guó)產(chǎn)鐵礦石價(jià)格方面，2月3日，國(guó)產(chǎn)62%鐵精礦價(jià)格為715.62元/噸，國(guó)產(chǎn)65%鐵精礦價(jià)格為797.66 元/噸，整體平穩(wěn)。

　　2、港口庫(kù)存

　　2019年全國(guó)45個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存最高為14843萬(wàn)噸，受?chē)?guó)際礦山減產(chǎn)影響，至7月12日國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存降至11413.51萬(wàn)噸，隨后主流礦山發(fā)貨量增加，推動(dòng)港口庫(kù)存持續(xù)上升，截止12月27日，港口庫(kù)存量為12695.53萬(wàn)噸。

　　新年后,1月24日，據(jù)統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存為12352萬(wàn)噸，整體穩(wěn)定，同比處于近5年季節(jié)性適中水平。

　　3、鋼廠庫(kù)存：節(jié)前補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力足，節(jié)后短期以消耗廠庫(kù)為主

　　春節(jié)前，鐵礦石供應(yīng)處于季節(jié)性低位，大部分鋼廠年前補(bǔ)庫(kù)存，鐵礦石等原材料庫(kù)存持續(xù)增加，尤其是進(jìn)入2020年后，由于澳洲地區(qū)熱帶氣旋和大火的影響，使得市場(chǎng)普通對(duì)短期澳礦的發(fā)運(yùn)能力產(chǎn)生擔(dān)憂(yōu)，加之春節(jié)臨近，鋼廠進(jìn)一步加大了補(bǔ)庫(kù)的力度，庫(kù)存增速加快。

　　根據(jù)方正中期的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至春節(jié)前一周，樣本鋼廠進(jìn)口燒結(jié)庫(kù)存已到達(dá)2259.9萬(wàn)噸的高位，創(chuàng)出了近3年同期的最高位，僅次于2017年的歷史高值。節(jié)前補(bǔ)庫(kù)力度的超預(yù)期部分透支了節(jié)后的采購(gòu)需求，節(jié)后鋼廠短期將以消耗廠庫(kù)為主。

　　4、需求端：各地復(fù)工延遲 需求端啟動(dòng)延后

　　高爐無(wú)法停止生產(chǎn)，關(guān)閉后重新開(kāi)啟成本較高，時(shí)間大多在一個(gè)月左右。所以按照目前疫情的影響，大部分鋼廠將正常生產(chǎn)，僅極少數(shù)鋼廠停產(chǎn)或存在檢修計(jì)劃。

　　目前，疫情對(duì)多數(shù)鋼廠間接影響較大，一方面因司機(jī)返崗?fù)七t，汽運(yùn)車(chē)輛較少，影響部分地區(qū)鋼廠原料進(jìn)廠，或有間接影響鋼廠生產(chǎn)的可能。另一方面下游復(fù)工推遲，尤其終端建筑及制造行業(yè)，鋼材需求啟動(dòng)時(shí)間一再被推遲，對(duì)鋼廠成品材銷(xiāo)售受阻，暴庫(kù)現(xiàn)象較普遍，這種不利影響也將進(jìn)而傳導(dǎo)到原料。

　　各地明確復(fù)工時(shí)間延遲，部分地區(qū)建筑行業(yè)較其他行業(yè)復(fù)工更晚，制造業(yè)企業(yè)復(fù)工也將延遲，節(jié)后鋼材消費(fèi)特別是建材消費(fèi)啟動(dòng)將延后。據(jù)估計(jì)，螺紋終端需求可能至少要到 4 月之后才能恢復(fù)至正常水平。按此復(fù)工節(jié)奏進(jìn)行推演，4月中旬后，在地產(chǎn)需求韌性、基建發(fā)力支撐下，前期受到疫情抑制的終端需求可能迎來(lái)一個(gè)小高潮，之前將不斷承壓。

　　綜合來(lái)看，疫情導(dǎo)致消費(fèi)下降幅度遠(yuǎn)大于產(chǎn)量，物流運(yùn)輸受限，庫(kù)存向鋼廠累積，鋼價(jià)面臨較大下行壓力，此次疫情將使市場(chǎng)加速下跌，也將進(jìn)而傳導(dǎo)到鐵礦石市場(chǎng)。

　　二、借鑒：“非典”疫情的參考

　　2003年初，中國(guó)遭遇“非典”來(lái)襲，期間鐵礦石的直接需求——生鐵、粗鋼產(chǎn)量受到的影響較為有限，粗鋼產(chǎn)量同比增速甚至表現(xiàn)出正向上升。

　　受疫情影響最大的是以房地產(chǎn)為代表的終端需求，房屋施工與銷(xiāo)售均受到顯著影響，國(guó)房景氣指數(shù)亦顯著下滑。

　　從“非典”時(shí)部分?jǐn)?shù)據(jù)的走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，疫情對(duì)于投資端的影響較為有限，主要體現(xiàn)在需求端。中長(zhǎng)期來(lái)看，“非典”僅僅階段影響市場(chǎng)走勢(shì)，并未改變市場(chǎng)原本運(yùn)行趨勢(shì)。2020年處于后供給側(cè)改革階段，在大量置換產(chǎn)能投產(chǎn)供給增加的形勢(shì)下，鋼材價(jià)格面臨較大的下行壓力，因地產(chǎn)韌性非常強(qiáng)，這一拐點(diǎn)被延后，此次疫情可能導(dǎo)致拐點(diǎn)提前到來(lái)。

　　節(jié)后礦石下行已成共識(shí)，市場(chǎng)普遍關(guān)注礦石將下跌至什么價(jià)位。

　　鐵礦下跌至70美元/噸，國(guó)產(chǎn)礦和非主流礦將開(kāi)始減產(chǎn)，價(jià)格將受到支撐，根據(jù)國(guó)產(chǎn)礦和非主流礦的成本以及假日期間普氏指數(shù)跌幅，筆者認(rèn)為鐵礦下跌至575左右會(huì)受到一定支撐。