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　　2月3日，春節(jié)長(zhǎng)假之后第一個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)期貨品種普遍大幅下跌，鐵礦石期貨主力合約跌停，跌幅近8%，焦炭期貨主力合約跌幅5.89%，焦煤期貨主力合約跌幅4%。

　　在疫情影響下，建筑和制造業(yè)復(fù)工都會(huì)受到非常大的影響，直接導(dǎo)致黑色品種出現(xiàn)短期集中避險(xiǎn)的情緒。券商中國(guó)記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，鋼廠在春節(jié)前積極囤貨生產(chǎn)，而節(jié)后面臨需求停擺的尷尬局面。

　　多位受訪對(duì)象表示，由于春節(jié)停盤期間發(fā)生重大疫情，本次鐵礦石、焦炭等品種節(jié)后首日大跌，體現(xiàn)為短期風(fēng)險(xiǎn)的釋放和對(duì)于疫情不確定性的擔(dān)憂，趨勢(shì)性下跌的條件并未形成。隨著疫情緩解和下游工廠、道路運(yùn)輸逐步恢復(fù)，市場(chǎng)有望回歸穩(wěn)定，提醒投資者應(yīng)理性交易，勿盲目跟風(fēng)。

　　國(guó)內(nèi)期價(jià)補(bǔ)跌開始，鐵礦石主力合約跌停

　　2月3日，春節(jié)長(zhǎng)假之后第一個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)期貨品種普遍大幅下跌，黑色跌幅靠前，鐵礦石期貨主力合約跌停，跌幅近8%，而焦炭期貨主力合約跌幅5.89%，焦煤期貨主力合約跌幅4%。

　　事實(shí)上，在春節(jié)假期境外鐵礦石期現(xiàn)貨已經(jīng)呈現(xiàn)大幅下跌走勢(shì)。其中，新加坡交易所(SGX)期貨2月合約1月31日收于81.75美元/噸，較1月23日收盤價(jià)90.42美元/噸，大幅下跌9.59%。1月31日鐵礦石普氏指數(shù)達(dá)82.55美元/噸，較1月23日下跌10.32%。

　　顯然，由于擔(dān)心疫情影響需求，避險(xiǎn)情緒席卷市場(chǎng)，市場(chǎng)擔(dān)心疫情影響拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而且鐵礦石的期現(xiàn)貨市場(chǎng)、境內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，新交所掉期、普氏指數(shù)連續(xù)下跌的情況下，國(guó)內(nèi)開市后出現(xiàn)補(bǔ)跌行情。

　　據(jù)介紹，疫情對(duì)黑色系需求端的沖擊較大，多地復(fù)工時(shí)間的延后，以及民眾健康保護(hù)意識(shí)的增強(qiáng)，建筑和制造業(yè)復(fù)工都會(huì)受到非常大的影響，這也導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)短期集中避險(xiǎn)的情緒。

　　國(guó)泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所研究員馬亮表示，出于對(duì)于疫情的擔(dān)憂導(dǎo)致終端需求停擺，對(duì)鐵礦石需求產(chǎn)生負(fù)面沖擊，節(jié)后鐵礦石期貨價(jià)格的下跌不可避免，且參照外盤跌幅，但節(jié)后的下跌更多的體現(xiàn)為短期風(fēng)險(xiǎn)的釋放和對(duì)于疫情不確定性的擔(dān)憂，暫時(shí)看不到形成趨勢(shì)性下跌的條件。

　　原料庫(kù)存充足疊加被動(dòng)減產(chǎn)促鐵礦石價(jià)格下跌

　　“節(jié)前節(jié)后的預(yù)期差對(duì)黑色商品走勢(shì)形成的沖擊比較大。”光大期貨黑色品種研究總監(jiān)邱躍成表示，在很大程度上，春節(jié)前黑色商品的上漲是基于對(duì)一季度經(jīng)濟(jì)以及制造業(yè)復(fù)蘇的良好預(yù)期，現(xiàn)在疫情蔓延影響市場(chǎng)情緒，對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂情緒有所升溫，這種預(yù)期差之下，對(duì)黑色品種沖擊較大。

　　南鋼金貿(mào)鋼寶首席期現(xiàn)分析師蔡擁政表示，“春節(jié)前，需求好，鋼材庫(kù)存低，鋼廠補(bǔ)庫(kù)的積極性很高。”節(jié)前貨幣政策寬松和中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和，是驅(qū)動(dòng)鋼廠積極生產(chǎn)的主因。春節(jié)前鐵礦石價(jià)格維持在90美元以上，也反映出鋼廠普遍在積極冬儲(chǔ)。而從結(jié)果看，鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)較為充足，預(yù)計(jì)多數(shù)可用到元宵節(jié)前后，華北鋼廠大致5-10天的庫(kù)存水平，華東為15-25天的庫(kù)存水平。

　　方正中期期貨分析師梁海寬表示，春節(jié)前，鐵礦石供應(yīng)處于季節(jié)性低位，鋼廠補(bǔ)庫(kù)基本完成，大部分鋼廠年前鐵礦石等原材料有備貨。“從去年11月中旬開始，鋼廠鐵礦庫(kù)存持續(xù)增加，尤其是進(jìn)入2020年后，由于澳洲地區(qū)熱帶氣旋和大火的影響，使得市場(chǎng)普通對(duì)短期澳礦的發(fā)運(yùn)能力產(chǎn)生擔(dān)憂，加之春節(jié)臨近，鋼廠進(jìn)一步加大了補(bǔ)庫(kù)的力度，庫(kù)存增速加快。”

　　根據(jù)方正中期的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至春節(jié)前一周，樣本鋼廠進(jìn)口燒結(jié)庫(kù)存已到達(dá)2259.9萬(wàn)噸的高位，創(chuàng)出了近3年同期的最高位，僅次于2017年的歷史高值。節(jié)前補(bǔ)庫(kù)力度的超預(yù)期部分透支了節(jié)后的采購(gòu)需求，節(jié)后鋼廠短期將以消耗廠庫(kù)為主。

　　而在煤焦市場(chǎng)上，焦炭有約 55%是通過(guò)汽運(yùn)運(yùn)輸，從山西到日照、董家口和唐山是最為主要的兩條線路。春節(jié)期間疫情影響下，運(yùn)輸基本停止，焦化廠焦炭運(yùn)輸受限，其焦炭庫(kù)存不斷累積，疊加鋼廠生產(chǎn)受限等因素，促使本次焦炭?jī)r(jià)格下跌。

　　建筑業(yè)復(fù)工時(shí)間將成行情關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)

　　光大期貨黑色品種研究總監(jiān)邱躍成表示，新型肺炎疫情對(duì)黑色供需最大的影響就是需求端的沖擊，各地復(fù)工時(shí)間的延后，以及民眾健康保護(hù)意識(shí)的增強(qiáng)，建筑和制造業(yè)復(fù)工都會(huì)受到非常大的影響，相對(duì)來(lái)看，建筑業(yè)受到的影響更大。

　　“考慮到建筑工程施工人員集中、流動(dòng)性大、外來(lái)人員多等特點(diǎn)，建筑行業(yè)的復(fù)工時(shí)間大概率進(jìn)一步滯后，螺紋終端需求可能至少要到 4 月之后才能恢復(fù)至正常水平。按此復(fù)工節(jié)奏進(jìn)行推演，4月中旬后，在地產(chǎn)需求韌性、基建發(fā)力支撐下，前期受到疫情抑制的終端需求可能迎來(lái)一個(gè)小高潮。”中信期貨黑色建材組分析報(bào)告認(rèn)為。

　　據(jù)光大期貨統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)省市已發(fā)布通知，推遲建筑工地等各類企業(yè)復(fù)工時(shí)間，多數(shù)省市復(fù)工時(shí)間不早于2月9日24時(shí)，最晚的是太原市，全省各類企業(yè)復(fù)工不早于3月1日24時(shí)。