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　　一、宏觀方面

　　2020年我國經(jīng)濟有望平穩(wěn)運行。14億人口支撐消費需求持續(xù)增長，汽車產(chǎn)銷也有望逐步企穩(wěn)。我國城鎮(zhèn)化率突破60%，2020年還將完成1億人落戶目標(biāo)，房地產(chǎn)或溫和下行。宏觀逆周期調(diào)節(jié)加碼，基建投資將發(fā)力，制造業(yè)投資穩(wěn)增長。近期貿(mào)易局勢緩解，但外部環(huán)境仍復(fù)雜多變，我國外貿(mào)出口或平穩(wěn)增長。

　　二、原料各品種情況

　　(一)鐵礦石節(jié)后預(yù)測：高位回調(diào)

　　上周鋼廠補庫已臨近尾聲，周初成交放量，周末又大幅放緩，因而價格前高后低，整體小幅上漲。近期由于澳洲颶風(fēng)頻繁，巴西雨季持續(xù)影響，發(fā)運量處在低位水平，貿(mào)易商則因手中庫存不高心態(tài)較為樂觀，因而整體鐵礦價格仍偏強運行。但由于部分鋼廠擔(dān)憂節(jié)后資源緊張問題，節(jié)前存在超補情況，因而節(jié)后首周或觀望氛圍較濃，預(yù)計價格出現(xiàn)小幅回調(diào)情況。

　　(二)煤焦節(jié)后預(yù)測：焦炭壓力恐增 焦煤價格表現(xiàn)相對強勢

　　焦煤：1月17日，統(tǒng)計全國230家獨立焦企樣本：煉焦煤總庫存1669.71，增27.77，平均可用天數(shù)19.51天，增0.26天。節(jié)前由于煤礦放假、焦企冬儲支撐，焦煤價格持續(xù)上漲，近期價格回穩(wěn)，節(jié)后煤礦復(fù)產(chǎn)多在初十左右，焦煤價格仍有支撐。

　　焦炭：1月17日，統(tǒng)計全國230家獨立焦企樣本：產(chǎn)能利用率72.33%，上升0.26%;日均產(chǎn)量64.36增0.23;焦炭庫存101.99，減6.16。焦炭節(jié)前價格暫穩(wěn)，個別資源由于下游鋼廠補庫需求第四輪上漲30元/噸，多數(shù)資源預(yù)計節(jié)前持穩(wěn)，節(jié)后受制于鋼廠利潤變動，焦炭價格壓力恐有上升。

　　(三)廢鋼節(jié)后預(yù)測：價格或先揚后抑

　　春節(jié)將至，貿(mào)易商陸續(xù)開始放假，無論是成材，還是廢鋼市場成交清淡，多數(shù)鋼廠已經(jīng)停產(chǎn)放假，主流鋼廠廢鋼冬儲庫存也已經(jīng)完成，市場呈現(xiàn)出供需雙弱的局面。本周是春節(jié)前最后一周，場地、貿(mào)易商以及多數(shù)鋼廠將完全休市，預(yù)計節(jié)前廢鋼價格或持穩(wěn)運行。至于節(jié)后走勢，主要是看成材價格，成材價格上漲，廢鋼價格也會上漲。

　　(四)鋼坯節(jié)后預(yù)測：節(jié)后2月份鋼坯價格先抑后揚 但波動幅度有限

　　唐山鋼坯執(zhí)行鎖價3300元/噸，較去年鎖價低130元/噸。今年鋼坯價格受期現(xiàn)結(jié)合的貿(mào)易模式影響波動幅度明顯降低，連續(xù)快速漲跌幅度在500元/噸以上的情況基本沒有出現(xiàn)。目前唐山地區(qū)鋼坯貿(mào)易環(huán)節(jié)陸續(xù)的也在進入休假模式，直發(fā)按部就班入庫，由于鋼廠不做鋼坯庫存，鋼坯外銷的資源主要體現(xiàn)在庫存上(倉儲庫存、下游軋鋼廠內(nèi)鋼坯庫存)。

　　上周四調(diào)研唐山地區(qū)鋼坯倉儲庫存19.99萬噸，本周23萬噸左右，33家下游廠內(nèi)鋼坯庫存上周四調(diào)研22.05萬噸。目前的鋼坯庫存量相對去年節(jié)前統(tǒng)計量略有提升，但增量并不明顯，在未來半個月的時間內(nèi)，鋼坯庫存將進入快速累庫階段。

　　鋼坯外賣量來看，目前日均5.78萬噸，較去年同期低0.5萬噸左右，但高爐開工率較去年高4.4%，主要還是由于今年鋼坯的利潤偏低，鋼廠調(diào)整鋼坯外銷量的意愿并不強。也就是說今年鋼坯累庫的高度一定程度上低于去年。這也與貿(mào)易商操作模式以及心態(tài)由直接關(guān)系。庫存的壓力更多的集中在協(xié)議戶以及下游軋鋼廠內(nèi)。鋼坯冬儲目前普遍以盤面冬儲為主，2/3/4月遠期是主流訂單。

　　從下游軋鋼企業(yè)廠內(nèi)成品庫存看，目前型鋼庫存量50.19萬噸，相比去年高近20萬噸，而且從目前的坯材價差來看，下游軋鋼企業(yè)利潤普遍是處于倒掛階段的。 從基本面的情況大致可以認為鋼坯庫存對節(jié)后鋼坯市場價格走勢的影響力同比在降低， 但下游軋鋼企業(yè)產(chǎn)銷利潤以及成品材的庫存壓力逆向帶來的價格壓力相對凸顯。尤其是在2月份市場需求暫未啟動的情況下，下游軋鋼企業(yè)應(yīng)該更傾向于消化廠內(nèi)庫存，也就意味著采購鋼坯的情緒上偏弱，而市場流通遠期交單的情況主要還是集中在各月底。另外從下半年鋼廠出價情況來看，目前坯料挺價的情況持續(xù)存在。

　　綜合以上，預(yù)計節(jié)后2月份鋼坯價格先抑后揚，但價格波動的幅度有限。

　　三、鋼材各品種情況

　　(一) 建筑鋼材節(jié)后預(yù)測：價格先穩(wěn)后漲

　　綜合來看，當(dāng)前市場基本停滯，春節(jié)后第一周也將處于有價無市的局面，節(jié)后開始市場一般會慣性持穩(wěn)，隨后可能會進入一個無量拉漲的狀態(tài)。

　　(二)中厚板節(jié)后預(yù)測：價格溫和上揚

　　今年中厚板庫存峰值預(yù)計高于去年，主要是今年年前價格比2019年同期表現(xiàn)要好，底部不低。今年累庫普遍啟動偏慢，所以庫存峰值來臨點預(yù)計會延后。振幅按照36%來衡量，主要是基于今年利潤傾向于其他品種，上游縮減產(chǎn)出規(guī)模之后，同步庫存端體現(xiàn)產(chǎn)量縮減。

　　本周市場整體運行平穩(wěn)，價格面表現(xiàn)穩(wěn)健，部分區(qū)域價格有走強。供需面來看產(chǎn)出階段性波動，庫存層面陸續(xù)承壓。

　　節(jié)前主要關(guān)注點如下：第一，階段產(chǎn)出增加，一方面部分前期檢修鋼廠復(fù)產(chǎn)帶來增量。另一方面調(diào)坯中厚板廠由于板坯儲備普遍充足，節(jié)后基本都能維持1個月以上的生產(chǎn)連續(xù)性，所以節(jié)后大概率產(chǎn)出端持續(xù)釋放資源后對市場會形成壓力;第二，節(jié)前庫存持續(xù)到貨，但是目前98.89萬噸的社會庫存同比去年同期尚有3.01%的降幅，所以庫存承壓的時間段大概率會拉長，庫存后續(xù)會持續(xù)性偏利空;第三，包括對于大部分一線鋼廠的回訪來看，品種鋼尤其是諸如風(fēng)電點搶工期比較明顯的品種來看普遍訂單面比較飽和，預(yù)計3月份之前都會對于鋼廠定價面形成強支撐;第四，宏觀面對于項目按時開工等有過提及，對于需求面按時或者提前啟動會有一定的利多帶動。

　　綜合預(yù)計，節(jié)前整體由于交易氛圍的走弱，價格面會偏平穩(wěn)。但是節(jié)后紅盤開市的可能性大大提升。

　　(三)冷熱軋節(jié)后預(yù)測：熱軋市場或?qū)⒁韵葷q(平)后跌的走勢為主 冷軋有望繼續(xù)呈現(xiàn)小幅上行的走勢

　　熱軋：2019年春節(jié)后市場均價在3791元/噸，而2020年1月份價格在3839元/噸，同比高了1.2%;產(chǎn)量角度看，全樣本熱軋產(chǎn)量2019年1月1800萬噸，2020年1月預(yù)計2001萬噸，同比增加10%;總庫存看(全樣本)，2019年節(jié)前總庫存量在489萬噸，2020年節(jié)前總量預(yù)估在536萬噸，同比增加8.7%。

　　從基本面表需情況看，2020年總需求量較2019年同比上升1.3%左右，與價格相比上升幅度相近。

　　市場反饋，為防止節(jié)后出現(xiàn)資金與售賣壓力，商家在20年囤貨的預(yù)期較低。其次，下游因價格與到貨速度的原因，導(dǎo)致備貨的意愿偏低，下游整個庫存偏低，節(jié)后2月4-6日或?qū)械谝惠喲a庫預(yù)期。

　　期現(xiàn)方面看，由于點價今年出量較多，因此有較多的預(yù)售，這也會使節(jié)后庫存短期會呈現(xiàn)偏低的情形。

　　就整體市場預(yù)期而言，2月份產(chǎn)量高，庫存呈現(xiàn)先低后高的局面(到貨速度加快)，需求增量體現(xiàn)度不高的情況下，市場或?qū)⒁韵葷q(平)后跌的走勢為主。

　　冷軋：2019年春節(jié)后市場均價在4336元/噸，而2020年1月份價格在4421元/噸，同比高了1.9%;產(chǎn)量角度看，同口徑冷軋產(chǎn)量2019年過年期間產(chǎn)量在387萬噸，2020年1月預(yù)計390萬噸，較去年基本持平;總庫存看，2019年節(jié)前總庫存量在146.24萬噸，2020年節(jié)前總量預(yù)估在140萬噸，同比減少4.4%。

　　從基本面表需情況看，2020年總需求量較2019年同比上升2%左右與價格相比上升幅度相近，但基礎(chǔ)庫存略少的情況下有繼續(xù)向上的空間。

　　市場反饋，短期資源到市量依然較少，而超賣的情況則繼續(xù)維持，對市場的支撐力度較大。下游端看，1-2月份的汽車補庫需求有明顯上升，而5月份的家電能源升級換代的情況也有所出現(xiàn)，對汽車與家電這2塊制造業(yè)帶來較大的拖動。

　　就整個市場預(yù)期而言，產(chǎn)量不高，庫存低，而需求有明顯上升的情況下，節(jié)后市場有望繼續(xù)呈現(xiàn)小幅上行的走勢。