日韩欧美一级特黄大片_日本在线不卡一区二区_91精品国产免费久久久久久婷婷_亚洲av中文aⅴ无码av男同_欧美黄色网址观看互动交流

　　鋼鐵行業(yè)，19Q4原材料價(jià)格普降、部分品種價(jià)格環(huán)比改善，19Q4鋼企業(yè)績(jī)環(huán)比有望好轉(zhuǎn)。從住宅成交土地規(guī)劃建筑面積看，20Q1住宅新開(kāi)工面積增速或有較好表現(xiàn)，且地方專項(xiàng)債已較去年提前發(fā)行，基建投資有望上行。我們判斷今年春節(jié)早，累庫(kù)時(shí)間較短，后期庫(kù)存上行空間或有限，有利于鋼價(jià)反彈。繼續(xù)看好節(jié)后鋼鐵板塊反彈行情，建議關(guān)注南方長(zhǎng)材龍頭三鋼閩光、韶鋼松山等。煤炭行業(yè)，山東焦化去產(chǎn)能落地，超出市場(chǎng)預(yù)期，考慮到剩余未關(guān)停產(chǎn)能會(huì)逐漸關(guān)停、20Q1山東仍有產(chǎn)能壓減任務(wù)，且基建、地產(chǎn)投資向好或帶動(dòng)建筑用鋼需求，焦炭?jī)r(jià)格或繼續(xù)上行。

　　價(jià)格：板卷表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，鐵礦、焦炭?jī)r(jià)格上行

　　2019年12月，螺紋、熱軋均價(jià)分別為3938、3839元/噸，環(huán)比分別-89、+141元/噸，同比分別-53、+78元/噸。同期，鐵礦、焦炭、焦煤、廢鋼均價(jià)分別為675、1700、1400、2602元/噸，環(huán)比分別變動(dòng)+3.8%、+4.3%、-0.3%、+0.5%，同比分別變動(dòng)+24.4%、-16.0%、-17.2%、+8.2%。12月秦皇島動(dòng)力煤(Q5500)、理查德RB動(dòng)力煤均價(jià)分別為545元/噸、82美元/噸，環(huán)比分別-1元/噸、+5美元/噸。年初或有壓關(guān)進(jìn)口煤集中通關(guān)，我們認(rèn)為春節(jié)前動(dòng)力煤價(jià)或有下行壓力。

　　利潤(rùn)：預(yù)計(jì)12月黑色工業(yè)利潤(rùn)增速或改善

　　2019年12月，螺紋、線材、熱軋、中板、冷軋的噸鋼毛利分別為551、600、294、236、455元/噸，環(huán)比分別變動(dòng)+43、-4、+252、+164、+217元/噸，同比分別變動(dòng)+118、+76、+231、+169、+229元/噸。12月，螺紋、熱卷噸鋼毛利同比分別變動(dòng)+27.2%、+368.6%，較前值變動(dòng)+64.0、+445.8pct，推測(cè)12月黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)利潤(rùn)同比增速或改善。

　　產(chǎn)量及庫(kù)存：鋼材、煤炭庫(kù)存環(huán)比均下行

　　2019年12月，五大品種鋼材廠庫(kù)、社庫(kù)繼續(xù)下行，環(huán)比分別-1.8%、-10.1%。目前社庫(kù)仍處近五年同期低位，且累庫(kù)強(qiáng)度低于去年，我們預(yù)計(jì)節(jié)后庫(kù)存有望較2019年同期低。12月，重點(diǎn)、六大電廠煤炭庫(kù)存分別為9177、1641萬(wàn)噸，環(huán)比分別-7%、-2%，同比分別為+4%、-4%;中國(guó)重點(diǎn)港口煤炭庫(kù)存、焦煤港口庫(kù)存分別為7732、662萬(wàn)噸，環(huán)比分別-6%、-7%，同比分別+12%、+142%。11月，動(dòng)力煤、煉焦煤、焦炭產(chǎn)量環(huán)比分別+3%、+4%、-0.4%，同比分別+5%、+10%、+9%。12月，樣本鋼廠鋼材產(chǎn)量同比較前值+7pct，預(yù)計(jì)12月黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增加值同比增速或上行。

　　11月需求數(shù)據(jù)回顧：基建投資小幅上行，火電發(fā)電量繼續(xù)上行

　　2019年11月，基建(不含電力)、地產(chǎn)、制造業(yè)投資當(dāng)月同比增速分別為2.3%、8.4%、1.6%，分別較前值變動(dòng)+0.2、-0.4、-1.7pct;挖掘機(jī)產(chǎn)量同比+17.0%，較前值-6.1pct;乘用車產(chǎn)量同比+1.9%，較前值+5.1pct。11月，螺紋、線材、熱卷、中厚板、冷卷需求同比分別為+13.8%、+18.9%、+0.3%、+0.7%、-4.4%，較前值分別變動(dòng)+13.7、+24.2、-0.4、+5.4、+4.0pct。11月，全國(guó)發(fā)電量5890億千瓦時(shí)，環(huán)、同比分別+3.1%、+6.3%。其中，火電、水電發(fā)電量環(huán)比分別+9.0%、-23.6%，同比分別+6.8%、-6.7%。