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　　2019年國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)整體表現(xiàn)出“先漲后跌”走勢(shì)，且上半年價(jià)格明顯要高于下半年，7月份創(chuàng)下年內(nèi)新高水平。上半年的漲勢(shì)，主要是由于原料鐵礦石價(jià)格飆漲，帶動(dòng)下游成材市場(chǎng)價(jià)格上漲;而下半年的弱勢(shì)下行行情，主要是由于終端市場(chǎng)需求不及預(yù)期，以及整體制造業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境疲軟，給鋼鐵行業(yè)帶來的低迷行情。據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，12月30日鋼鐵指數(shù)為942點(diǎn)，較周期內(nèi)最高點(diǎn)1065點(diǎn)(2017-12-05)下降了11.55%，較2015年12月20日最低點(diǎn)493點(diǎn)上漲了91.08%。(注：周期指2011-12-01至今)，全年上漲1.95%，最高漲至998點(diǎn)，且年內(nèi)最大振幅9.07%。

　　原料方面：

　　2019年供需緊平衡，價(jià)格水平穩(wěn)步上移。2019年鐵礦石市場(chǎng)階段性的供需錯(cuò)配導(dǎo)致價(jià)格沖高回落，整體呈現(xiàn)“先漲后跌，寬幅波動(dòng)”走勢(shì)。年內(nèi)澳洲現(xiàn)貨PB粉最高價(jià)918.44元/濕噸，創(chuàng)下2014年以來的新高。導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)的主要愿意是巴西淡水河谷的潰壩礦難，使得全球供需失衡，價(jià)格直線上漲;但是隨著礦石供應(yīng)的逐漸恢復(fù)，進(jìn)口礦價(jià)也在4季度開始震蕩走穩(wěn)，供需再次回到緊平衡狀態(tài)。

　　2020年供應(yīng)增加，價(jià)格水平或下移。2020年，淡水河谷有部分礦區(qū)復(fù)產(chǎn)并增產(chǎn)了S11D項(xiàng)目，這部分增產(chǎn)或擬補(bǔ)此前的潰壩影響量;澳洲亦會(huì)在颶風(fēng)影響后恢復(fù)產(chǎn)量，以及力拓和必和必拓，F(xiàn)MG和羅伊山四大礦山均有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃;因此預(yù)計(jì)未來全球礦石供應(yīng)量會(huì)繼續(xù)增加。

　　需求方面：

　　2019年需求不及預(yù)期，行業(yè)增長(zhǎng)速率放緩?；ǚ矫妫?019年1-11月，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)4%，增速較上年同期提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。基建投資增速仍處于歷史較低水平。房地產(chǎn)方面：2019年1-11月，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)10.2%，增速較上年同期高0.5個(gè)百分點(diǎn);商品房銷售面積同比增長(zhǎng)0.2%，增速較上年同期低1.2個(gè)百分點(diǎn)。顯示2019年房地產(chǎn)開發(fā)投資快速增長(zhǎng)，商品房銷售低速增長(zhǎng)。且受房住不炒和棚改退潮影響，房地產(chǎn)銷售景氣度下滑，三四線城市降溫相對(duì)明顯。制造業(yè)方面：2019年1-11月，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)2.5%，增速較上年同期回落7個(gè)百分點(diǎn)。同期我國(guó)制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.9%，增速較上年同期回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。2019年1-10月，制造業(yè)利潤(rùn)總額41291.4億元，同比下降4.9%。顯示制造業(yè)投資增長(zhǎng)低迷，主要是企業(yè)效益不佳，降低企業(yè)投資熱情。加之19年企業(yè)仍處于“去庫存”周期，供需兩弱，價(jià)格不振，效益難濟(jì)。

　　2020年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)，庫存去轉(zhuǎn)補(bǔ)，需求或保持。2020年是全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃收官之年，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依舊保持在6%左右;積極財(cái)政政策要大力提質(zhì)增效，財(cái)政赤字率或適當(dāng)上調(diào)，基建投資增速有望回升。房地產(chǎn)市場(chǎng)堅(jiān)持“住房不炒”、“因城施策”，三四線城市銷售壓力較大，地產(chǎn)周期仍處下行通道，房地產(chǎn)投資增速或出現(xiàn)下滑。制造業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，部分中下游行業(yè)去庫存效果顯著，有望“去轉(zhuǎn)補(bǔ)”，終端下行趨勢(shì)或?qū)⒎啪彙?/p>

　　綜上所述，2020年國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)整體原料成本端或有降幅，引起鋼材的成本支撐力度減弱，利空鋼價(jià);鋼鐵行業(yè)整體需求端或有好轉(zhuǎn)，其中房地產(chǎn)市場(chǎng)依舊低迷，但基建需求或有增加，加之制造業(yè)的“補(bǔ)庫”需求周期漸起，預(yù)計(jì)鋼價(jià)或上漲。另一方面，2019年國(guó)內(nèi)鋼廠依舊未有較大的新增產(chǎn)能，多數(shù)為產(chǎn)能置換以及淘汰，所以粗略預(yù)計(jì)此部分產(chǎn)能在2020年下半年或有產(chǎn)出，那么粗鋼產(chǎn)量整體或繼續(xù)保持緩增態(tài)勢(shì)。因此，2020年國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)整體或“先跌后漲，寬幅震蕩”走勢(shì)，“前低后高，窄幅波動(dòng)”行情，最高或破千點(diǎn)。