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　　今年是一個(gè)高供給的年代，從4月份開始，鋼廠產(chǎn)能快速釋放，4月份粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)造了歷史新高。當(dāng)時(shí)這個(gè)數(shù)據(jù)很嚇人，日均超過了280萬噸，但是到了5月份日均產(chǎn)量287萬噸，再次超出了我們的認(rèn)知，到了6月份日均產(chǎn)量達(dá)到291萬噸，連續(xù)三個(gè)月創(chuàng)造歷史新高，這個(gè)確實(shí)很嚇人。在上半年結(jié)束的時(shí)候，粗鋼累計(jì)增產(chǎn)幅度達(dá)到10%。

　　好在7月份唐山地區(qū)有一個(gè)集中執(zhí)行的比較嚴(yán)格的限產(chǎn)，促使7月份全國粗鋼日均產(chǎn)量降到了275萬噸，但是1-7月份的鋼產(chǎn)量增速還有9%，這個(gè)增長速度還是很高的。8月份包括9月份，我覺得這種高產(chǎn)量還是要持續(xù)的，除非大面積的高額虧損出現(xiàn)，鋼材產(chǎn)量才會(huì)有斷崖式的下降。如果按照現(xiàn)在這種市場(chǎng)節(jié)奏去走，鋼產(chǎn)量八、九、十或者十一、十二這些月份，也不會(huì)有特別明顯的下降。

　　首先說8月份，現(xiàn)在最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還沒出，但是通過一些先行的指標(biāo)也能夠判斷出來，8月份鋼產(chǎn)量比7月份要略微增長。一方面高爐企業(yè)在8月份唐山、邯鄲的限產(chǎn)政策較7月份是放松的，7月份唐山地區(qū)被限產(chǎn)的一些鋼廠，平均影響粗鋼日均產(chǎn)量在18萬噸左右，但是8月份影響的產(chǎn)量降到了8萬噸，日均減少了10萬噸。

　　從統(tǒng)計(jì)的高爐開工率來看，也是這種趨勢(shì)，8月份平均高爐開工率達(dá)到了82.5%，比7月份提高了3.3個(gè)百分點(diǎn)。9月最新一期的高爐開工率已經(jīng)增長到了83%，應(yīng)該是處于近一年最高的水平，這說明從高爐開工的這個(gè)角度，生產(chǎn)狀態(tài)較之前是有增長的。

　　但是電爐的產(chǎn)量在減少，進(jìn)入到8月份，鋼材價(jià)格跌得比較多了后，全國電爐企業(yè)普遍都是虧損的，少的噸鋼虧五十、一百，多的噸鋼虧損200元。在這種情況下，全國的電爐企業(yè)有停工的，也有生產(chǎn)強(qiáng)度下降的，我們統(tǒng)計(jì)的近百家獨(dú)立的電弧爐企業(yè)，8月份產(chǎn)能利用率降到了55%左右，跟今年最高點(diǎn)80%比有明顯的下降。

　　對(duì)于高爐企業(yè)，8月份由于利潤下降以后，生產(chǎn)強(qiáng)度也在下降，估計(jì)八九月份粗鋼日產(chǎn)量應(yīng)該還是會(huì)維持在日均280萬噸左右，想再創(chuàng)造歷史新高超過290萬噸以上，這種難度應(yīng)該說也是比較大的。

　　對(duì)于10月份以后的市場(chǎng)走勢(shì)，我們需要更多的去關(guān)注限產(chǎn)政策。今年的采暖季，限產(chǎn)政策跟前兩個(gè)冬天相比，還會(huì)有比較大的變化。2017年采暖季一刀切限產(chǎn)，河北、天津、河南安陽這些核心地區(qū)，50%的集中限產(chǎn)，去年各個(gè)區(qū)域搞差別化限產(chǎn)政策，今年從最新的生態(tài)環(huán)境部公布的采暖季應(yīng)急減排辦法，我們能夠推測(cè)到，可能今年不會(huì)有集中的采暖季環(huán)保限產(chǎn)政策出臺(tái)了，會(huì)根據(jù)天氣情況，各個(gè)省市由生態(tài)環(huán)境部牽頭，然后各個(gè)省市制定自己獨(dú)立的應(yīng)對(duì)橙色黃色紅色預(yù)警，然后鋼鐵企業(yè)包括其他的生產(chǎn)企業(yè)，減排的政策都是階段性的，長時(shí)間的鋼廠生產(chǎn)限制應(yīng)該說會(huì)小很多。

　　這樣今年冬季從政策上來看，鋼廠被限制生產(chǎn)的量可能就更低了?，F(xiàn)在鋼廠形成這么高的生產(chǎn)能力，而且這種生產(chǎn)能力還在繼續(xù)增加，那樣的話到了冬季鋼廠產(chǎn)量會(huì)有多大?到了第二年春天，累計(jì)下來的庫存會(huì)有多大，這個(gè)我們需要認(rèn)真的去考慮。

　　最近一段時(shí)間社會(huì)庫存出現(xiàn)了一些變化，特別值得大家去關(guān)注，為什么呢?因?yàn)榻衲甑纳鐣?huì)庫存的變化節(jié)奏跟鋼材價(jià)格的漲跌變化節(jié)奏完全是吻合的。價(jià)格從3月到4月中旬這段時(shí)間在快速上漲，這個(gè)階段的庫存同時(shí)也在快速的消化。蘭格統(tǒng)計(jì)的全國29個(gè)城市建筑鋼材板材總的庫存量，在3月初到4月中旬，這段時(shí)間基本上是以每周70萬噸以上的節(jié)奏在消化。而從4月中旬開始這種庫存的消化明顯變慢，我覺得跟兩個(gè)因素有關(guān)，一個(gè)是4月份鋼產(chǎn)量很快速的提升起來，第二就是4月份已經(jīng)過了每年的春季開工高峰期，庫存消化節(jié)奏進(jìn)入到4月中旬以后開始變緩，每周的下降量基本上在30到40萬噸。從4月中旬到6月中旬，由于庫存消化變慢，價(jià)格也從之前的上漲變?yōu)橹饾u下跌。然后從6月中旬到8月中旬，這兩個(gè)月更能夠體現(xiàn)今年整個(gè)的鋼鐵供需是不是平衡，或者是供大于求，還是供小于求。這段時(shí)間庫存連續(xù)九周增長，這是近幾年非常罕見的一種情況。

　　2016年6月中旬到8月中旬，庫存下降22萬噸，2017年這個(gè)時(shí)間段下降73萬噸，2018年這個(gè)時(shí)間段下降47萬噸，但是今年連續(xù)九周的庫存增長，增長了160萬噸。說明今年階段性的過剩已經(jīng)很明顯了。最近庫存是下降的，好在是下降，再不下降的話，市場(chǎng)可能就真的崩盤了，價(jià)格有可能奔到3200、3300元/噸。

　　今年在這么大的產(chǎn)量背景下，庫存能不能還像往年那樣能下降到十一、十二月份，我覺得應(yīng)該打一個(gè)很大的問號(hào)，我們需要密切的去關(guān)注庫存的變化。

　　成本的變化，主要核心是鐵礦和焦炭這兩個(gè)產(chǎn)品，鐵礦價(jià)格今年最高到了120多美元，最近在80多美元、90多美元左右的一個(gè)價(jià)格在波動(dòng)，這種供需狀況也出現(xiàn)了一些變化。從去年年底今年年初，高增長帶來鐵礦的高需求，再配合今年年初淡水河谷潰壩事故，使得鐵礦的價(jià)格從去年全年平均70美元漲到了今年最高的時(shí)候120多美元。

　　鐵礦供需在發(fā)生變化，之前鐵礦港口庫存都很高，但是從今年的年初開始，港口的庫存在快速的下降，確實(shí)說明當(dāng)期鐵礦的供需是一種供應(yīng)偏緊的狀態(tài)，也導(dǎo)致了鐵礦價(jià)格的上漲，這里邊可能會(huì)存在一些炒作的因素，但是核心還是供需環(huán)境出現(xiàn)了變化。但是到了今年的七八月份以后，鐵礦供需又出現(xiàn)了一個(gè)新的變化，就是巴西淡水河谷把以前關(guān)掉的那些項(xiàng)目，陸陸續(xù)續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)。

　　最近鐵礦石價(jià)格略有反彈，但是不太可能出現(xiàn)之前120美元左右的這種高價(jià)格，后期80美元左右，應(yīng)該是未來一段時(shí)間鐵礦石價(jià)格的一個(gè)常態(tài)。

　　焦炭今年很穩(wěn)定，基本上就是1900、2000、2100元/噸，沒有出現(xiàn)太大的波動(dòng)。后期我覺得需要去關(guān)注山西的焦炭行業(yè)政策，現(xiàn)在山西要求所有省內(nèi)的焦化企業(yè)在搞特別排放限值的改造。截止到8月底，還有接近30家焦化企業(yè)沒有完成特別排放限值的改造，還沒有達(dá)標(biāo)。時(shí)間節(jié)點(diǎn)是10月1號(hào)，如果說10月1號(hào)還沒有達(dá)標(biāo)，這些企業(yè)就會(huì)面臨停產(chǎn)的情況?？赡軙?huì)導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)上漲。

　　國務(wù)院會(huì)議開了以后，明確穩(wěn)增長要加大力度降準(zhǔn)，市場(chǎng)信心有明顯的好轉(zhuǎn)，整個(gè)價(jià)格也出現(xiàn)了反彈，期貨的價(jià)格包括現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)了一定程度的反彈，在配合著社會(huì)庫存下降，9月份的需求應(yīng)該說還可以，我覺得9月份的話，鋼材價(jià)格短期內(nèi)還是可以相對(duì)樂觀一點(diǎn)，存在一定的反彈可能性。

　　但是進(jìn)入到10月份以后，我覺得危險(xiǎn)系數(shù)會(huì)逐漸的提升。首先是10月長假可能會(huì)累積大量的庫存，因?yàn)?月份價(jià)格可能會(huì)反彈，反彈以后之前產(chǎn)能利用率下降的一些電爐企業(yè)，價(jià)格一旦達(dá)到一個(gè)平衡線，或者說有盈利以后，電爐企業(yè)產(chǎn)能會(huì)快速的釋放，產(chǎn)量上來以后，市場(chǎng)能不能重新去承受這種更高的產(chǎn)量釋放。

　　再有就是進(jìn)入到冬季以后，建筑鋼材用不掉，誰來存?誰來做冬儲(chǔ)?前兩年冬儲(chǔ)鋼材的價(jià)格基本上在3800元左右，今年多少錢大家能夠認(rèn)可，我覺得可能多少錢都不太好說，為什么?

　　因?yàn)槲覀儗?duì)于未來的預(yù)期是悲觀的。為什么悲觀?一個(gè)是還有更多的置換產(chǎn)能，在今年的冬季明年的上半年要投入到生產(chǎn)。這種預(yù)期，就說明未來鋼產(chǎn)能釋放的強(qiáng)度可能會(huì)更大。還有一個(gè)就是在貿(mào)易戰(zhàn)的大背景下，經(jīng)濟(jì)越來越差。為什么國務(wù)院常務(wù)會(huì)要提降準(zhǔn)，然后地方債要加快發(fā)行?那是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不行了，再不出招可能就垮掉了。出的這些招能不能把經(jīng)濟(jì)穩(wěn)住，現(xiàn)在還真不好說。在供給很大，需求又不是很好的預(yù)期下，對(duì)于價(jià)格的預(yù)期肯定會(huì)比較悲觀，在這種悲觀的預(yù)期下，誰會(huì)敢大著膽子去做大量的冬儲(chǔ)?