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　　經(jīng)過(guò)2018年的高盈利期，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)隨著2019年鐵礦石的持續(xù)牛市而再度步入虧損邊緣。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨價(jià)格已經(jīng)突破近5年高點(diǎn)，下游鋼鐵行業(yè)部分產(chǎn)品出現(xiàn)成本倒掛局面。分析人士認(rèn)為，高礦價(jià)和低鋼廠利潤(rùn)的格局或難持續(xù)，但鋼鐵需求乏力的背景下，鋼價(jià)短期或難有突破性上漲的表現(xiàn)。

　　鐵礦石價(jià)格突破5年高點(diǎn)

　　6月24日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)黑色系商品走勢(shì)分化。截至下午收盤，主力合約中熱軋卷板漲3.69%，螺紋鋼漲2.31%，線材漲1.46%，而前期走勢(shì)強(qiáng)勁的鐵礦石報(bào)跌1.09%。

　　或受熱卷、螺紋期價(jià)上漲影響，當(dāng)日A股市場(chǎng)鋼鐵板塊也領(lǐng)漲大盤。截至下午收盤，Wind中信一級(jí)鋼鐵板塊漲1.52%，個(gè)股中方大特鋼漲9.68%，三鋼閩光漲8.77%，武進(jìn)不銹漲5.06%。

　　雖然24日鐵礦石期價(jià)報(bào)跌，但目前主力合約1909仍報(bào)806元/噸，刷新2014年4月以來(lái)的高點(diǎn)。6月20日，該主力合約最高報(bào)837元/噸，較2019年初最低465元/噸累計(jì)漲幅達(dá)80%。

　　“鐵礦石價(jià)格的攀升主要是由于在供給收縮的同時(shí)需求繼續(xù)明顯增長(zhǎng)所致。”對(duì)于鐵礦石當(dāng)前的供需面，歐冶云商分析師曾節(jié)勝認(rèn)為，供需缺口在短期內(nèi)還不會(huì)改善，鋼廠沒(méi)有任何減產(chǎn)跡象，澳洲和巴西鐵礦石發(fā)貨量在未來(lái)數(shù)月環(huán)比不會(huì)有大的增長(zhǎng)，港口庫(kù)存還會(huì)繼續(xù)下降。

　　他認(rèn)為，雖然鐵礦石的供給減少和需求增長(zhǎng)都有點(diǎn)超乎預(yù)期，暫時(shí)的供給小于需求，但在高礦價(jià)和低鋼廠利潤(rùn)的背景下，這種狀態(tài)很難持續(xù)，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)礦今年將增長(zhǎng)近8000萬(wàn)噸，折合精粉2500萬(wàn)噸左右。而在出口禁令實(shí)施9年之后，印度卡納塔克邦鐵礦石生產(chǎn)商正準(zhǔn)備恢復(fù)該邦的鐵礦石出口，將會(huì)填補(bǔ)部分市場(chǎng)缺口。更為重要的是，當(dāng)前整體經(jīng)濟(jì)在回落，拉動(dòng)鋼材需求的最大動(dòng)力房地產(chǎn)政策拐點(diǎn)已現(xiàn)，房地產(chǎn)去金融化業(yè)已開(kāi)始，鋼材需求很難繼續(xù)增長(zhǎng)。

　　鐵礦石價(jià)格的攀升，吃掉了鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)空間。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，中信鋼鐵行業(yè)類46家上市公司中，2019年一季度凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下滑的有29家，其中玉龍股份、八一鋼鐵業(yè)績(jī)下滑幅度分別達(dá)308.63%、234.64%。

　　“河鋼6月中旬京津區(qū)域三級(jí)大螺紋指導(dǎo)價(jià)4060元/噸，較上期政策跌100元/噸。目前市場(chǎng)到貨量小幅攀升，其中宣鋼、敬業(yè)生產(chǎn)正常，對(duì)市場(chǎng)發(fā)貨量較多。宣鋼、承鋼盤螺產(chǎn)量較少，市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)高位，總體來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)整體供應(yīng)量處于較高水平，近期鋼廠無(wú)檢修減產(chǎn)計(jì)劃，后期供應(yīng)依然偏高，預(yù)計(jì)6月下旬河鋼政策或繼續(xù)下跌，參考幅度100~180元/噸。同時(shí)，6月中旬北京市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)下行，當(dāng)前河鋼三級(jí)大螺紋3700~3710元/噸。本月鋼廠投放量增加，市場(chǎng)庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增，商家?guī)齑鎵毫υ黾?，后期到貨預(yù)期依舊偏高，商家心態(tài)相對(duì)悲觀。隨著消費(fèi)淡季的深入，供需矛盾不斷加劇，然原料價(jià)格高企，鋼企成本利潤(rùn)被壓縮，而產(chǎn)量依舊處于高位。”金聯(lián)創(chuàng)鋼鐵分析師朱姍姍表示。

　　唐山限產(chǎn)或難提振鋼價(jià)

　　“24日鋼材期貨大漲源于唐山限產(chǎn)的消息。從上周五下午開(kāi)始，關(guān)于唐山限產(chǎn)加碼的消息不斷在市場(chǎng)傳開(kāi)，造成當(dāng)天期貨尾盤拉升，當(dāng)天夜盤繼續(xù)大幅拉漲，其中熱卷和螺紋鋼期貨主力合約價(jià)格較上一交易日結(jié)算價(jià)分別上漲2.4%和1.55%。受此消息影響，周末唐山鋼坯大幅上漲50元/噸，帶鋼大幅上漲80元/噸。這與上個(gè)周末鋼坯大跌形成了鮮明的對(duì)比。”曾節(jié)勝分析，從以往的情況來(lái)看，唐山限產(chǎn)效果并不好，因而其認(rèn)為影響沒(méi)有市場(chǎng)預(yù)期那么大，其持續(xù)性仍需觀察。

　　金聯(lián)創(chuàng)鋼鐵分析師代莉也表示，從近期鋼廠表現(xiàn)看來(lái)，終端需求弱勢(shì)高位成交依然較差。鋼廠挺價(jià)意愿雖較強(qiáng)，但顧及基本面行情多謹(jǐn)慎維穩(wěn)。此外，鋼坯方面的表現(xiàn)也不甚樂(lè)觀，上周末北方鋼坯價(jià)格寬幅走跌，現(xiàn)貨資源的成本支撐力度有所松動(dòng)。綜合國(guó)內(nèi)型鋼市場(chǎng)價(jià)格或繼續(xù)以盤整趨弱走勢(shì)為主。

　　市場(chǎng)方面，貿(mào)易商對(duì)鋼廠價(jià)格也顯得較為謹(jǐn)慎(主要是受需求影響)，上下游對(duì)弈形勢(shì)加重。由于前期庫(kù)存成本偏高，市面商家無(wú)意低出。同時(shí)當(dāng)下多隨采隨用量小操作為主，故即便市場(chǎng)庫(kù)存持續(xù)小量增加，貿(mào)易商也不愿以超低價(jià)出貨。

　　金聯(lián)創(chuàng)鋼鐵分析師譚文秀也表示，因唐山地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)升級(jí)，調(diào)坯軋材企業(yè)陸續(xù)停限產(chǎn)，加之利潤(rùn)倒掛現(xiàn)象明顯，使得鋼坯需求減弱明顯。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，唐山主導(dǎo)倉(cāng)儲(chǔ)鋼坯庫(kù)存為27.7萬(wàn)噸，較上周增加4.6萬(wàn)噸，庫(kù)存回升進(jìn)一步加大市場(chǎng)壓力。