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 　　從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來看，5月份為50.0%，較上月下降2.1個百分點。分項指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、進口指數(shù)、購進價格指數(shù)均有上升，而新訂單、新出口訂單、原材料庫存指數(shù)等下降，顯示企業(yè)生產(chǎn)擴張，但內(nèi)外市場需求增速下降，且企業(yè)原材料成本壓力加大。

　　一、市場分析

　　(一)鋼廠產(chǎn)量上升

　　5月份，環(huán)保限產(chǎn)力度較小，部分鋼企通過并購重組提升了行業(yè)集中度，帶動了產(chǎn)量上升。生產(chǎn)指數(shù)為56.0%，較上月上升1.5個百分點。與此相應，企業(yè)原材料采購也有所增加，原材料采購量指數(shù)為51.2%，較上月上升3.2個百分點，進口指數(shù)為51.6%，較上月上升8.4個百分點。由于生產(chǎn)擴張，原材料加快消耗，原材料庫存指數(shù)為45.1%，較上月下降4.4個百分點。

　　(二)市場需求增速放緩

　　5月份，新訂單指數(shù)為46.7%，較上月下降5.0個百分點。5月國內(nèi)鋼市需求增速有所放緩，整體市場價格震蕩回落。目前來看，雖然市場整體需求有所啟動，但區(qū)域間以及品種間均存在差異，市場缺乏持續(xù)向上的動力。從監(jiān)測的滬市終端線螺采購數(shù)據(jù)來看，5月份滬市線螺終端日均采購量環(huán)比下降20%。

　　(三)產(chǎn)成品庫存下降

　　5月份，產(chǎn)成品庫存指數(shù)為38.3%，較上月上升0.4個百分點，仍處于收縮區(qū)間，表明鋼廠產(chǎn)成品庫存仍處于下降態(tài)勢。社會庫存方面，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，5月上旬末，全國主要鋼材社會庫存1270萬噸，環(huán)比減少142萬噸，環(huán)比下降10%，其中鋼材市場庫存總量1177萬噸，環(huán)比減少145萬噸，下降11.0%，港口庫存93萬噸，環(huán)比增加3萬噸，上升3.8%。5大品種中，熱軋卷板庫存環(huán)比下降6.4%，冷軋卷板庫存環(huán)比上升3.4%，中厚板庫存環(huán)比上升6.9%，線材庫存環(huán)比下降12.8%，螺紋鋼庫存環(huán)比下降16.4%。

　　(四)鋼材價格小幅下降

　　5月份，由于下游行業(yè)需求減少，鋼材價格有所下降。卓鋼鏈數(shù)據(jù)顯示，5月5日，上海螺紋鋼指數(shù)為4176元/噸，到5月27日，上海螺紋鋼指數(shù)為4089元/噸，本月鋼材價格走勢呈V字走勢，5月15日上海螺紋鋼指數(shù)4043元/噸為當月最低值，隨后小幅震蕩上升。但整體價格低于上月水平。

　　(五)原材料價格大幅上漲

　　5月份，原材料購進價格指數(shù)為67.7%，較上月上升8.2個百分點。各類原材料價格繼續(xù)上漲，其中鐵礦石價格上漲勢頭較為突出，受巴西礦難和澳洲颶風的共同影響，國際鐵礦石供給大幅減少，價格飆升，一度觸及2014年以來高位。截止到5月29日，河北地區(qū)普碳方坯價格為3640元/噸，較上月末上升100元/噸;山西地區(qū)二級焦炭價格為2040元/噸，較上月末上升200元/噸;河南地區(qū)廢鋼價格為2410元/噸，較上月末上升90元/噸，江蘇地區(qū)65-66品味酸性干基鐵精粉價格為920元/噸，較上月末上升105元/噸，普式62%鐵礦石指數(shù)為106.1美元/噸，較上月末上升10.9%?？焖僭鲩L的原材料成本壓力給鋼廠生產(chǎn)經(jīng)營帶來較大的沖擊，本月鋼廠效益承壓。

　　(六)資金增速放緩

　　據(jù)央行數(shù)據(jù)，4月份新增人民幣貸款1.02萬億元，同比少增1615億元。4月份社會融資規(guī)模增量為1.36萬億元，同比2018年少增4080億元。4月末M2同比增長8.5%，增速較上月末低0.1個百分點，較上年同期高0.2個百分點;M1同比增長2.9%，增速分別較上月末和上年同期低1.7個和4.3個百分點;M0同比增長3.5%。當月凈回籠現(xiàn)金976億元。從4月信貸數(shù)據(jù)來看，在一季度大量資金投放之后，4月有一個相對明顯的放緩，這與當時國際貿(mào)易環(huán)境緩和有一定關(guān)系，因為在風險降低的情況下，貨幣對沖政策傾向于收緊。5月份，國際貿(mào)易環(huán)境重新變得緊張，短期內(nèi)國內(nèi)資金貨幣政策或?qū)⒈３窒鄬捤删置?。對商品市場來說，可為增強其流動性提供一定活力。

　　二、后市研判

　　(一)鐵礦石價格快速上漲趨勢可能得到緩解

　　據(jù)發(fā)改委價格監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日，日照港61.5%澳粉價格為790元/噸，普氏鐵礦石指數(shù)為106.1美元/噸，兩個數(shù)據(jù)均創(chuàng)下2014年5月以來新高。除了鐵礦石價格外，焦煤、焦炭價格面臨上漲。上游原料價格暴漲擠壓鋼鐵生產(chǎn)利潤越發(fā)尖銳，鋼企二季度業(yè)績將進一步承壓。

　　根據(jù)發(fā)改委價格監(jiān)測中心預計，三季度開始鐵礦石供應將逐漸恢復到正常水平，價格逐步回落。預計到7月份左右，巴西礦發(fā)往中國的貨量將逐漸恢復到正常水平。為完成預定年度發(fā)運目標，預計6月份澳大利亞福蒂斯丘、必和必拓等公司將加大發(fā)運量。此外，前期價格大幅上漲后，國內(nèi)外高成本礦山有了一定利潤空間，復產(chǎn)和增產(chǎn)帶來的供應增量7月份左右將逐漸得到顯現(xiàn)。屆時受供給回升的帶動，鐵礦石快速上漲趨勢可能得到緩解。

　　(二)基建和房地產(chǎn)投資對鋼材市場具有較好支撐作用

　　進入二季度以來，基建和房地產(chǎn)投資均保持穩(wěn)中有升態(tài)勢，二、三季度單月基建投資增速有望達到10%-20%，超市場預期。鐵路投資較為強勁，1-4月累計增速12.3%;海南、江西、重慶等地陸續(xù)集中開工一批重大項目。1-4月份房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長11.9%，增速比1-3月份提高0.1個百分點。1-4月房屋新開工面積增長13.1%，增速提高1.2個百分點，目前來看，房地產(chǎn)市場在1-4月份整體的開工投資情況相對較好?；ê头康禺a(chǎn)市場投資增速提高，預期將對鋼材市場有較好支撐作用。

　　但不容忽視的是，1-4月份房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比下降33.8%，降幅比1-3月份擴大0.7個百分點;土地成交價款1590億元，下降33.5%，降幅擴大6.5個百分點。土地購置面積及成交價款的連續(xù)大幅下降，也為后續(xù)鋼材市場能否延續(xù)需求擴張態(tài)勢埋下一絲隱患。

　　綜合來看，5月份，鋼鐵市場需求增速有所下降，但由于環(huán)保限產(chǎn)不強，鋼廠并購重組逐漸完成，生產(chǎn)繼續(xù)增加。受國外供給減少影響，原材料價格繼續(xù)上升，企業(yè)利潤空間承壓。預期6月份，鋼鐵需求明顯回升的概率較小;不可抗力因素對鐵礦石價格影響將有所下降，不過短時間內(nèi)鐵礦石仍將處于高位;由于傳統(tǒng)淡季即將來臨，鋼價上升空間相對較小，短期內(nèi)仍以震蕩為主。目前中美經(jīng)貿(mào)摩擦仍未得到明顯緩解，應密切關(guān)注雙方談判對鋼材市場的影響。