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 　　本周(5.13-17)初期,期現(xiàn)價(jià)格在產(chǎn)量高增長(zhǎng)及需求轉(zhuǎn)淡的謹(jǐn)慎預(yù)期下弱勢(shì)回調(diào),周中開(kāi)始期貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈,拉動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格止跌企穩(wěn),部分品種價(jià)格有微幅上調(diào)。本周高爐開(kāi)工率微幅上升,供給端壓力仍在,但我們從社庫(kù)變化趨勢(shì)看,長(zhǎng)材社庫(kù)去化速度依舊尚可,表明房地產(chǎn)、基建領(lǐng)域的強(qiáng)需求。預(yù)計(jì)后期環(huán)保限產(chǎn)對(duì)產(chǎn)量的即時(shí)影響與需求端環(huán)比變化情況之間博弈仍是主導(dǎo)鋼價(jià)走勢(shì)的主要因素,預(yù)計(jì)在確切的轉(zhuǎn)變時(shí)點(diǎn)到來(lái)之前鋼價(jià)多會(huì)繼續(xù)震蕩調(diào)整。

　　日均去庫(kù)規(guī)模環(huán)比增加。本周社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降,日均去庫(kù)近7.3萬(wàn)噸,環(huán)比上周增加3.5萬(wàn)噸,去庫(kù)規(guī)模好于市場(chǎng)預(yù)期。從細(xì)分品種看,本周螺紋鋼、線材去庫(kù)速度仍處于高位,中板、冷軋等社庫(kù)規(guī)模不降反升?？梢?jiàn)當(dāng)下社庫(kù)可以繼續(xù)下降是終端房地產(chǎn)、基建等長(zhǎng)材需求領(lǐng)域景氣度依舊尚好,汽車等領(lǐng)域需求低迷致冷板等相關(guān)產(chǎn)品社庫(kù)已開(kāi)始進(jìn)入回升態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)隨著淡季的逐步臨近,社庫(kù)去化規(guī)模會(huì)逐步轉(zhuǎn)弱,長(zhǎng)材整體表現(xiàn)要好于板材,后期仍需繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)量及社庫(kù)兩個(gè)指標(biāo)的相對(duì)變動(dòng),繼而去推斷供給與需求雙方力量的博弈情況。

　　礦價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲。本周受淡水河谷消息面繼續(xù)發(fā)酵影響,鐵礦石價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲,港口庫(kù)存繼續(xù)下降,貿(mào)易商心態(tài)高,降價(jià)出售意愿低,但鋼廠態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎,依舊是按需采購(gòu)為主。短期內(nèi),鋼廠在盈利回落的影響下對(duì)礦石采購(gòu)的態(tài)度依舊偏謹(jǐn)慎,對(duì)礦價(jià)持續(xù)上漲帶來(lái)壓力,而當(dāng)下鐵礦石供給端收縮預(yù)期持續(xù)發(fā)酵,支撐礦價(jià)停留在高位。預(yù)計(jì)短期內(nèi)礦價(jià)將在外部消息與鋼廠采購(gòu)之間進(jìn)行博弈,短期內(nèi)或以高位震蕩為主,但長(zhǎng)期看,隨著鋼材終端需求的階段性回落,在鋼價(jià)下調(diào)的背景下礦價(jià)難以長(zhǎng)期維持高位,跟隨調(diào)整是大概率事件,但幅度多會(huì)小于鋼價(jià)。產(chǎn)品噸鋼毛利變化。依據(jù)煉鋼流程我們模擬的利潤(rùn)模型顯示,本周主要原料價(jià)格漲跌互現(xiàn),其中鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格上漲明顯,整體鋼坯生產(chǎn)成本周平均值環(huán)比上升58元/噸。毛利方面,本周不同品種的現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整,在成本增加的情況下,噸鋼毛利值大幅下跌。具體數(shù)據(jù)方面,螺紋鋼噸鋼毛利周平均值環(huán)比下降144元/噸;熱軋卷板噸鋼毛利周平均值環(huán)比下降90元/噸;冷軋卷板噸鋼毛利周平均值環(huán)比下降104元/噸;中厚板噸鋼毛利周平均值環(huán)比下降77元/噸。

　　本周在基本面上社庫(kù)繼續(xù)下降,長(zhǎng)材表現(xiàn)要明顯好于板材,預(yù)計(jì)隨著淡季臨近,需求轉(zhuǎn)弱,社庫(kù)會(huì)逐漸進(jìn)入累庫(kù)階段。但需求端的階段性轉(zhuǎn)淡并不代表全年的預(yù)期,今年房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)依舊靚眼,基建投資增速溫和回升,當(dāng)下需求仍有較好的韌性且存在超預(yù)期可能。