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　　去杠桿是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容，2016年國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》指出，采取兼并重組、市場(chǎng)化法制化債轉(zhuǎn)股、發(fā)展股權(quán)融資等綜合性措施，積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率。2017年以來，鋼鐵行業(yè)去杠桿成為化解過剩產(chǎn)能、清除地條鋼之外的重中之重，2017年被稱為是鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的攻堅(jiān)年，也是鋼鐵企業(yè)去杠桿的重點(diǎn)年份。

　　鋼鐵行業(yè)去杠桿取得初步成效

　　鋼鐵行業(yè)多年來規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致的高杠桿，使得鋼鐵企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)加重，部分企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。供給側(cè)改革推進(jìn)以來，鋼鐵行業(yè)去杠桿取得初步成效。監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止 2017 年 8月，鋼鐵行業(yè)整體債務(wù)規(guī)模合計(jì) 4.24萬億元，資產(chǎn)負(fù)債率為 65.62%，較2016年3月份的高點(diǎn)(68.0%)下降了2.38個(gè)百分點(diǎn)。

　　行業(yè)盈利修復(fù)是去杠桿的主要推手

　　在化解過剩產(chǎn)能、取締地條鋼、環(huán)保等一系列產(chǎn)業(yè)政策推進(jìn)下，鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和新舊動(dòng)能持續(xù)轉(zhuǎn)換，積極成效逐步顯現(xiàn)，鋼材市場(chǎng)價(jià)格震蕩上行，中國(guó)鋼鐵企業(yè)效益的明顯改善，鋼鐵行業(yè)銷售利潤(rùn)率有效提升。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年1-8月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49743.8億元，同比增長(zhǎng)22.3%;利潤(rùn)總額2035.0億元，同比增長(zhǎng)106.9 %。就行業(yè)銷售利潤(rùn)率來說，2016年2月份僅0.29%;2017年8月份創(chuàng)下2009年以來新高，達(dá)4.25%。鋼鐵行業(yè)盈利能力的恢復(fù)使得企業(yè)投資能力、償債能力得以提升，是有效促進(jìn)鋼鐵行業(yè)去杠桿的主要推進(jìn)方式。

　　債轉(zhuǎn)股實(shí)施不同程度降低鋼鐵企業(yè)負(fù)債

　　所謂債轉(zhuǎn)股就是把企業(yè)債務(wù)轉(zhuǎn)化為股權(quán)，是一種債務(wù)重組，也是處理不良資產(chǎn)的方式之一。債轉(zhuǎn)股使企業(yè)債務(wù)減少，資本增加。原本的“債主”變股東。對(duì)于實(shí)行債轉(zhuǎn)股的企業(yè)來說，這是一次減少杠桿，減低經(jīng)營(yíng)壓力的重生機(jī)會(huì)。而參與的銀行也能減少自己的不良貸款。

　　可以說，債轉(zhuǎn)股是鋼鐵企業(yè)減少負(fù)債最直接有效的一個(gè)方法。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，中鋼、武鋼、太鋼、馬鋼、安鋼、酒鋼、鞍鋼、南鋼、河鋼、山鋼、包鋼等11家國(guó)有鋼鐵企業(yè)于去年底至今陸續(xù)與相關(guān)銀行簽署了債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議，總金額達(dá)2200億元。

　　與我國(guó)鋼鐵行業(yè)債務(wù)規(guī)模相比，目前簽署的債轉(zhuǎn)股協(xié)議金額占到5.2%，如果全部落地，按照目前的資產(chǎn)和債務(wù)規(guī)模測(cè)算，可以將行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率降低3.4個(gè)百分點(diǎn)。目前中鋼、太鋼債轉(zhuǎn)股已有部分落地實(shí)施。

　　今后，我國(guó)將繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，堅(jiān)持去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板，優(yōu)化存量資源配置，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)增量供給，實(shí)現(xiàn)供需動(dòng)態(tài)平衡。

　　總的來說，鋼鐵行業(yè)去杠桿的實(shí)現(xiàn)將依靠利潤(rùn)回升、債占股的實(shí)施，以及后期的僵尸企業(yè)出清、兼并重組等多種方式來推進(jìn)。

　　經(jīng)過3-5年“去杠桿”階段，鋼鐵行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率降至60%以下。為實(shí)現(xiàn)鋼鐵行業(yè)去杠桿這一最低目標(biāo)，蘭格鋼鐵研究中心測(cè)算，如果按目前的資產(chǎn)規(guī)模計(jì)算，那么將杠桿率降至60%，鋼鐵行業(yè)將要壓縮至少3600億元的債務(wù)規(guī)模。