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    自安陽(yáng)鋼鐵（600569）4月27日收盤價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)后，華菱鋼鐵（000932）5月4日收于5.33元，同樣跌破每股凈資產(chǎn)。盡管目前A股市場(chǎng)破凈的非ST股票僅有上述兩只，但值得注意的是，在瀕臨破凈邊緣的前10家上市公司中，鋼鐵企業(yè)占有5席，其中，鋼鐵業(yè)龍頭寶鋼股份（600019）赫然在列。

　　業(yè)績(jī)不佳地產(chǎn)調(diào)控雙重施壓

　　根據(jù)wind數(shù)據(jù)，自4月17日房地產(chǎn)新政出臺(tái)至今，上證綜指跌幅為9.42%，房地產(chǎn)板塊下跌18.19%，鋼鐵板塊下跌11.85%。“房地產(chǎn)股漲的時(shí)候，鋼鐵股沒能跟著漲，現(xiàn)在房地產(chǎn)股跌了，鋼鐵股倒是跟跌得挺兇。”一些鋼鐵行業(yè)分析師這樣打趣鋼鐵板塊近期走勢(shì)。事實(shí)上，由于鋼鐵板塊歷來(lái)都是估值偏低的，所以在市場(chǎng)拋棄房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股的殺跌過(guò)程中，鋼鐵股自然成為最早破凈的股票。

　　除房地產(chǎn)新政的影響外，一季度業(yè)績(jī)也是鋼鐵板塊被市場(chǎng)拋棄的主要因素。比如，華菱鋼鐵今年一季度虧損2.75億元。由于一季度鋼企尚能享受到2009年的低價(jià)鐵礦石供應(yīng)，所以華菱鋼鐵的虧損超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　瀕臨破發(fā)的河北鋼鐵（000709）和馬鋼股份（600808）雖然一季度實(shí)現(xiàn)盈利，但主流產(chǎn)品的毛利水平偏低和礦石自給不足使得投資者不看好。

　　行業(yè)盈利面臨不確定性

　　“實(shí)際上，鋼鐵行業(yè)和房地產(chǎn)的相關(guān)度只有15%-18%，市場(chǎng)對(duì)鋼鐵板塊的反應(yīng)似乎有點(diǎn)過(guò)激了。”申銀萬(wàn)國(guó)鋼鐵行業(yè)分析師趙湘鄂表示，今年由政府牽頭的基建項(xiàng)目仍將繼續(xù)，家電和汽車也擁有較好的前景，單純房地產(chǎn)這一個(gè)下游的影響不足以撼動(dòng)今年鋼材市場(chǎng)的整體供需面。“更何況，政策對(duì)房地產(chǎn)開工率的影響還僅僅是一個(gè)預(yù)期。”

　　趙湘鄂認(rèn)為，在這一輪殺跌中，鋼鐵板塊存在被錯(cuò)殺的個(gè)股，寶鋼股份就是一個(gè)例子。寶鋼1季度完成營(yíng)業(yè)總收入443.4億元，同比上升37%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)39.3億元，同比增長(zhǎng)43倍；基本每股收益0.22元。公司預(yù)計(jì)2010年上半年凈利潤(rùn)與上年同期相比增長(zhǎng)6-10倍。也就是說(shuō)寶鋼上半年的每股收益有望在0.4元，從目前6.74元/股的收盤價(jià)來(lái)說(shuō)，估值優(yōu)勢(shì)明顯。此外，寶鋼一季度的毛利率達(dá)到15.15%，從2009年一季度開始這一指標(biāo)就在持續(xù)走高，今年一季度的毛利水平僅略低于2008年三季度時(shí)。

　　“現(xiàn)在的鋼鐵股應(yīng)該說(shuō)具有很高的投資安全邊際，但何時(shí)走出一輪上漲行情還面臨成本和需求兩方面不確定性的考驗(yàn)。”趙湘鄂表示，鋼鐵企業(yè)今年的盈利存在著鐵礦石成本和需求政策調(diào)控這兩方面的不確定性，但考慮到目前國(guó)內(nèi)鋼企的噸鋼綜合盈利不過(guò)200元/噸，未來(lái)鋼企盈利空間上行的可能性更大一些。（中國(guó)證券報(bào)）