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　　國際清算銀行近日發(fā)布年度報(bào)告稱，當(dāng)前全球進(jìn)入了一個前所未有的超低利率時期，掩蓋了全球經(jīng)濟(jì)的深層次缺陷，并可能引發(fā)新一輪國際金融危機(jī)。該行呼吁各國改進(jìn)貨幣和財(cái)政政策，并加強(qiáng)相互間的國際協(xié)調(diào)合作。

　　該行行長海梅·卡魯阿納說，過去一年，全球市場出現(xiàn)的“最反常”變化就是各國長期利率的迅速下降，有些市場的利率甚至已經(jīng)跌至負(fù)利率區(qū)間。低利率現(xiàn)狀“既非不可避免，也不意味著新平衡的出現(xiàn)”，可能恰恰反映出目前各國在應(yīng)對金融市場變化時所采取的政策容易產(chǎn)生弊端。

　　根據(jù)報(bào)告，當(dāng)前全球面臨經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡、債務(wù)負(fù)擔(dān)和金融風(fēng)險過高、生產(chǎn)力發(fā)展放緩、宏觀經(jīng)濟(jì)政策操作空間過小等一系列問題。特別是在國際金融危機(jī)爆發(fā)后的7年時間里，異乎尋常的低利率仍在持續(xù)，反映了更大范圍的經(jīng)濟(jì)低迷。相對于任何基期而言，全球利率在相當(dāng)長一段時間內(nèi)都維持在極低水平，是全球存在經(jīng)濟(jì)隱憂的突出表現(xiàn)。過去被認(rèn)為是“不可想象”的風(fēng)險，正逐漸成為常規(guī)，對未來全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定構(gòu)成明顯威脅。

　　報(bào)告指出，在全球范圍內(nèi)，無論以何種標(biāo)準(zhǔn)來衡量，名義利率或經(jīng)通脹調(diào)整后的利率，在相當(dāng)長時間里一直保持相當(dāng)?shù)偷乃?。持續(xù)的低利率與其說是解決方案，不如說其本身就是問題。其結(jié)果是：太多的債務(wù)、太少的增長和過低的利率。一言以蔽之，低利率帶來更低利率，并助推金融市場的高風(fēng)險活動，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)依然資金匱乏。長此以往，低利率將阻礙理性的投資決策、延遲必要的調(diào)整，弱化經(jīng)濟(jì)活動和金融領(lǐng)域的發(fā)展。

　　該行舉例稱，從2014年12月至2015年5月，全球債市平均發(fā)行了大約2萬億美元的負(fù)收益率長期主權(quán)債券，發(fā)行者大多為歐元區(qū)主權(quán)國家。負(fù)收益率意味著，投資者需要付費(fèi)才能獲得持有政府債券的“特權(quán)”。

　　該行呼吁各國央行，從嚴(yán)重依賴貨幣政策回歸到更為常規(guī)的手段。報(bào)告認(rèn)為，超低利率是復(fù)蘇乏力的“最可見癥狀”，它生動地提醒人們，為促進(jìn)增長，貨幣政策已經(jīng)不堪重負(fù)。中央銀行印制鈔票、保持較低借貸成本的意愿，貨幣政策承擔(dān)了太多重任，政府需要更多地關(guān)注結(jié)構(gòu)性改革，來確?？沙掷m(xù)增長。

　　該行指出，目前各國實(shí)施的財(cái)政政策和貨幣政策傾向于過度重視本國內(nèi)部的短期經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和通貨膨脹率，忽略了全球化背景下由此可能產(chǎn)生更大范圍的長期金融風(fēng)險;而國際貨幣和金融體系又會促使一國內(nèi)部的貨幣和財(cái)政政策傳導(dǎo)并影響到其他國家，可能放大潛在的金融風(fēng)險?？敯⒓{說，金融危機(jī)發(fā)生7年之后，各國財(cái)政和貨幣政策仍然保持高度的不平衡，仍然過度依賴貨幣刺激政策，忽略了結(jié)構(gòu)性改革。

　　報(bào)告建議，各國應(yīng)改進(jìn)現(xiàn)有國內(nèi)和國際政策體系，致力于將短期宏觀經(jīng)濟(jì)措施調(diào)整為中長期戰(zhàn)略，將過度重視國內(nèi)短期經(jīng)濟(jì)和通脹目標(biāo)調(diào)整為制定更加符合國際金融體系需要的長期金融方案，并意識到各國政策并非獨(dú)立運(yùn)行而是相互作用這一事實(shí)的重要性。