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　　在進(jìn)口礦價(jià)大幅反彈的支撐下，4月下旬國(guó)內(nèi)鋼價(jià)小幅上漲。不過(guò)，由于下游用鋼需求復(fù)蘇力度不強(qiáng)，鋼廠產(chǎn)能釋放加快，加上市場(chǎng)信心不足，資金緊張態(tài)勢(shì)不改，5月鋼市有再度回落風(fēng)險(xiǎn)。

　　從4月公布的CPI、PPI、制造業(yè)PMI、進(jìn)出口等數(shù)據(jù)來(lái)看，工業(yè)通縮壓力仍大，制造業(yè)復(fù)蘇力度較弱，外需仍然低迷，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。為此，央行年內(nèi)第二次降息，有利于穩(wěn)定實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和降低企業(yè)融資成本。

　　隨著貨幣政策進(jìn)一步放松，鋼市信心有所恢復(fù)，在新一輪鋼廠調(diào)價(jià)中，主流鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)。寶鋼在連續(xù)三月下調(diào)板材出廠價(jià)之后，6月價(jià)格以穩(wěn)為主;沙鋼5月上旬建材出廠平盤(pán)開(kāi)出，已持續(xù)三旬維穩(wěn)。

　　鋼鐵業(yè)供給壓力加大，不過(guò)因低效益低需求態(tài)勢(shì)延續(xù)，后期鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)程仍存反復(fù)

　　據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，4月下旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量179.01萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)3.9%，創(chuàng)下2014年10月中旬以來(lái)旬度新高。預(yù)估4月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量230萬(wàn)噸左右，較3月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量224.13萬(wàn)噸增長(zhǎng)2.97%，較上年同期229.47萬(wàn)噸基本持平。

　　4月份鋼廠產(chǎn)能釋放加快，供給壓力有所加大。一方面由于鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，且受季節(jié)性因素影響，全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量有上行壓力。另一方面，隨著3月份進(jìn)口礦價(jià)加速下跌，并一度跌至47美元/噸的低位，鋼廠盈利情況略有好轉(zhuǎn)，部分企業(yè)開(kāi)始復(fù)產(chǎn)。

　　制造業(yè)復(fù)蘇力度較弱，PPI環(huán)比降幅擴(kuò)大

　　4月中國(guó)制造業(yè)PMI為50.1%，較上月持平;匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI為48.9%，較上月下滑0.7個(gè)百分點(diǎn)，表明中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)趨弱，大型企業(yè)擴(kuò)張放緩。從中國(guó)制造業(yè)PMI分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，4月新訂單指數(shù)為50.2%，較上月持平，新出口訂單指數(shù)48.1%，較上月下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)，顯示制造業(yè)內(nèi)需擴(kuò)張乏力，外需進(jìn)一步收縮。

　　4月PPI同比下降4.6%，降幅較上月持平;環(huán)比下降0.3%，降幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)通縮已持續(xù)38個(gè)月，形勢(shì)依舊嚴(yán)峻。主要下游用鋼行業(yè)中，當(dāng)月金屬制品業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、汽車(chē)制造業(yè)、電子設(shè)備制造業(yè)等出廠價(jià)格環(huán)比分別下降0.3%、0.1%、0.2%和0.1%，顯示上述制造企業(yè)需求難有起色，被迫繼續(xù)降價(jià)促銷(xiāo)。

　　如全國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增速繼續(xù)放緩，1-4月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成828.08萬(wàn)輛和814.48萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.12%和2.77%，較1-3月回落1.14和1.13個(gè)百分點(diǎn)。為緩解高庫(kù)存壓力，繼上海大眾4月初打響車(chē)市價(jià)格戰(zhàn)，近日上海通用汽車(chē)也宣布下調(diào)11款車(chē)型全國(guó)市場(chǎng)零售指導(dǎo)價(jià)。

　　鋼企及中間庫(kù)存持續(xù)下降，不過(guò)因終端需求復(fù)蘇力度較弱，即使部分地區(qū)部分品種規(guī)格緊缺，仍難以有力拉動(dòng)鋼價(jià)上漲

　　春節(jié)過(guò)后，主流鋼廠持續(xù)降價(jià)促銷(xiāo)，以去庫(kù)存為主。截至2015年4月下旬末，重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存量1496.28萬(wàn)噸，較上月同期下降3.2%，較上年同期仍增長(zhǎng)4.3%。鋼廠庫(kù)存壓力在持續(xù)減輕，不過(guò)仍處近年同期高位水平。

　　由于資金緊張、終端需求平淡、信心不足等等因素影響，鋼貿(mào)商今年以來(lái)備貨意愿較低，以隨采隨用為主。鋼價(jià)下跌時(shí)，商家急于降價(jià)走量;鋼價(jià)上漲時(shí)，一旦價(jià)位過(guò)高，信心不足導(dǎo)致成交量下降。據(jù)跟蹤調(diào)查，截至5月8日，全國(guó)主要城市鋼材庫(kù)存量1338萬(wàn)噸，較上周下降1.98%，持續(xù)9個(gè)月環(huán)比下滑，較上年同期下降16.5%。

　　鐵礦石供需平衡稍顯脆弱，進(jìn)口礦價(jià)進(jìn)一步上升空間或有限

　　5月6日，62%澳洲粉礦CFR價(jià)格報(bào)60.75美元/噸，較上一交易日上漲2.25美元/噸，時(shí)隔兩個(gè)月后重回60美元/噸。本輪進(jìn)口礦價(jià)反彈，最大的誘因無(wú)疑是受到鐵礦石期貨價(jià)格自4月中旬開(kāi)始的一波上漲，進(jìn)而提升現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)熱情。截至5月8日，進(jìn)口礦港口庫(kù)存跌破9000萬(wàn)噸。

　　不過(guò)，隨著鐵礦石1505合約交割日臨近，持倉(cāng)量繼續(xù)下降，逼倉(cāng)的影響也將逐步淡化，后市鐵礦石價(jià)格將回歸基本面。首先，在進(jìn)口礦價(jià)重返60美元/噸以上之后，部分礦山已有復(fù)產(chǎn)動(dòng)力，后期供給壓力難減。其次，鋼廠對(duì)原材料采購(gòu)依然謹(jǐn)慎，進(jìn)口礦庫(kù)存使用天數(shù)處于24天的低位，國(guó)內(nèi)鐵礦石供需平衡稍顯脆弱，進(jìn)口礦價(jià)進(jìn)一步上升空間或有限。

　　7個(gè)月內(nèi)央行第三次降息，對(duì)鋼市信心的恢復(fù)多過(guò)于需求的拉動(dòng)

　　5月10日，央行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，幅度為0.25個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍。這是7個(gè)月內(nèi)央行第三次降息，通過(guò)引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行，進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，對(duì)鋼市有一定利好作用。

　　首先地方政府債務(wù)成本獲得降低，將進(jìn)一步推動(dòng)基建投資。同時(shí)，各地公積金個(gè)人住房貸款利率下調(diào)，刺激改善型購(gòu)房需求繼續(xù)釋放，加速房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇。鑒于三、四線(xiàn)城市去化周期較高，房地產(chǎn)投資回暖尚待時(shí)日。

　　其次，相對(duì)于弱勢(shì)的中小企業(yè)，降息對(duì)大型企業(yè)更為有利，如民營(yíng)中小鋼企融資難融資貴的態(tài)勢(shì)難改，后期還需以降準(zhǔn)配合，提高銀行可貸資金。

　　最后，此次降息仍屬于中性偏松政策，對(duì)鋼市信心的恢復(fù)多過(guò)于需求的拉動(dòng)。一方面在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的態(tài)勢(shì)下，有必要維持調(diào)結(jié)構(gòu)和穩(wěn)增長(zhǎng)之間的平衡，另一方面是由于今年通脹處于低位，實(shí)際利率仍然較高，降息使其回歸正常水平。

　　總體來(lái)看，海鑫鋼網(wǎng)分析師認(rèn)為，在鋼鐵行業(yè)供給壓力加大的同時(shí)，鋼企及中間庫(kù)存持續(xù)下降，有終端需求增加采購(gòu)的因素，也有鋼廠及貿(mào)易商信心不足，降價(jià)促銷(xiāo)的因素。考慮到制造業(yè)復(fù)蘇力度較弱，后期終端需求仍難以明顯放量，鋼鐵業(yè)供需關(guān)系改善程度有限，或繼續(xù)維持弱平衡態(tài)勢(shì)。

　　不過(guò)，鋼市一些利好因素正在積聚，對(duì)鋼價(jià)的支撐力度日益加大，如進(jìn)口礦價(jià)反彈、主流鋼廠挺價(jià)、貨幣政策進(jìn)一步放松等，預(yù)計(jì)短期鋼市維持震蕩運(yùn)行，信心將逐步恢復(fù)。

　　中商情報(bào)網(wǎng)

　　原標(biāo)題：2015年5月中下旬鋼材市場(chǎng)漲價(jià)機(jī)會(huì)預(yù)測(cè)