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10月27日，公司發(fā)布09年三季度報告，7-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.43億元，同比增長58%，實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤3406萬元，同比增長-11.95%；1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.39億元，同比增長59.77%，實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤1.09億元，同比增長13.42%，每股收益為0.51元，低于此前預期，主要原因是折舊增加和增值稅返還減少。

　　評論：

　　折舊增加和增值稅返還減少將影響全年業(yè)績增長。報告期內，公司新建項目完工導致本期計提固定資產折舊費用增加，同時相關項目尚處于投產初期，產能正在逐步釋放的過程中。根據我們計算，公司09年固定資產多增加8億元，為此將新增6000萬的折舊，這是報告期內凈利潤增長率低于預期的主要原因之一。另一方面，公司去年所享受的鑄鍛件增值稅返還的優(yōu)惠政策目前已經到期，而此政策是否延續(xù)還沒明確下文。根據公司季報顯示，1-9月份，公司營業(yè)外收入同比減少了1581萬元，我們預計公司四季度收到增值稅返還款的可能性不大，由此將對全年業(yè)績增長帶來不利影響。

　　瓦房店基地一期項目已實現(xiàn)達產，二期項目將有望啟動。瓦房店熱加工基地一期項目于09年1月建成投產，新增風電鑄鐵件40000噸，全部達產后預計能實現(xiàn)每年6.4億元的收入。但受搬遷和磨合期等因素影響，公司09年一季度風電鑄鐵件產品收入有限，整個上半年也僅產生1.49億元的風電鑄鐵件產品收入。根據我們的跟蹤了解，目前瓦房店基地已經實現(xiàn)單月達產的目標，預計全年將有望貢獻收入近5億元?？紤]到需求旺盛，我們預計公司將很快啟動基地二期項目建設。

　　大型水電鑄鋼件需求增長強勁。受國內電站行業(yè)市場低迷影響，公司火電鑄鋼件收入增長出現(xiàn)放緩，但形勢仍略好于市場預期。但公司上市募集資金建設的大型水電鑄鋼件項目在08年底建成投產后，目前需求旺盛，預計09年能提前實現(xiàn)項目所預期的收入達到20767萬元、稅后利潤3429萬元目標。在大型水電鑄鋼件09年全部達產的情況下，電站類鑄鋼件全年有望實現(xiàn)10%以上的增長率。

　　投資評級：考慮到公司09年增值稅返還大幅下降的可能性，我們小幅調低了業(yè)績預測，預計09-11年EPS為0.75元、1.09元和1.49元，目標價：30元，維持投資評級為“買入”。 來源;來源：證券之星。