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巴克萊在上周四發(fā)表的報告中指出，商品市場在第四季度將保持上漲，但漲幅將減小，同時，各品種的分化將更加明顯。

全球商品市場在今年經(jīng)歷了強勁的反彈后開始了調(diào)整，一些市場人士產(chǎn)生了疑問：是否商品市場的提前復(fù)蘇和強勁反彈已經(jīng)充分消化了市場的利多消息，并且價格已經(jīng)提前見頂了？

對此，巴克萊認為，目前主要商品指數(shù)30%~40%的上漲和過去幾輪經(jīng)濟恢復(fù)時期的上漲相比仍顯得比較適度。在過去30年中的經(jīng)濟恢復(fù)階段，除了上世紀(jì)90年代初以外，商品市場基本都收復(fù)失地并開始邁向新高。因此，在經(jīng)濟復(fù)蘇基本面的支持下，本輪反彈還能得以持續(xù)。

該行分析師Kevin Norrish認為，不斷向好的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)和持續(xù)走弱的美元給商品市場提供了良好的外部環(huán)境，支持商品在未來幾個月中繼續(xù)走強；同時，發(fā)達經(jīng)濟體強勁的周期性反彈將抵消中國對大宗商品進口需求的下降，因此商品需求在2009年余下的時間里還將保持上升的勢頭。

中國進口需求的下降是商品市場的主要利空因素。Norrish表示：中國銅的進口需求將進一步下滑，因此從中國因素弱化這方面來看，銅是最為脆弱的一個品種；另外，“中糧看來已經(jīng)完成了其補庫計劃，”因此中國對大豆的進口需求也在下降；中國鋼鐵行業(yè)的庫存補貨的完成和鋼鐵及鐵礦石國內(nèi)價格的大幅下降都預(yù)示著中國鐵礦石進口量將持續(xù)下滑。

與此同時，巴克萊認為發(fā)達國家經(jīng)濟的復(fù)蘇將在未來6個月或更長的時間里為商品需求的基本面帶來顯著的改善，并抵消中國因素弱化帶來的負面影響。

在能源市場，巴克萊認為，原油價格在65~75美元/桶區(qū)間經(jīng)歷了一段時間的調(diào)整后，將向上突破。盡管原油存在大量庫存，但剩余庫存的消耗將加快。目前美國原油需求的收縮速度明顯減慢和汽油需求開始上升，未來柴油的需求增長有望迎頭趕上。但鑒于柴油庫存高企和存在的剩余產(chǎn)能，該行的交易策略建議做多原油，買入紐約原油12月合約。

該行認為，在LME庫存積累放緩和OECD需求改善出現(xiàn)明顯信號之前，基本金屬的價格還將“糾結(jié)”一段時日。但是，由于發(fā)達國家工業(yè)消費領(lǐng)域的金屬庫存量十分低，未來金屬價格繼續(xù)上漲仍充滿潛力，其中銅和鎳最具潛能，因此該行建議買入LME銅和鎳的12月合約。

巴克萊認為弱勢美元和通脹憂慮將進一步支持黃金的投資需求，建議買入2010年COMEX黃金合約。

農(nóng)產(chǎn)品方面，巴克萊認為，全球玉米的供應(yīng)和庫存的下降使得該品種的基本面正在得到改善，建議買入CBOT2010年的3月玉米合約。

來源：鳳凰財經(jīng)